🎙 Акции Delta Airlines: восстановление предлагает потенциал роста

Акции Delta Airlines: восстановление предлагает потенциал роста

Авиакомпании могут быть трудным бизнесом в данное время. Вспомните известную цитату Уоррена Баффета об авиаиндустрии:

«Худший вид бизнеса — это тот, который быстро растет, требует значительного капитала для обеспечения роста, а затем зарабатывает мало денег или вообще не зарабатывает. Подумайте об авиакомпаниях. Здесь надежное конкурентное преимущество оказалось неуловимым со времен братьев Райт».

Базирующаяся в Атланте авиакомпания Delta Air Lines (DAL), одна из крупнейших в мире авиакомпаний, похоже, преуспела лучше других благодаря печально известной цикличности этой отрасли. Я настроен оптимистично в отношении акций.

Располагая сетью из более чем 300 пунктов назначения в более чем 50 странах, Delta управляет сетью узловых систем, в рамках которой она доставляет пассажиров по всему миру через такие ключевые города, как Атланта, Нью-Йорк, Солт-Лейк-Сити, Детройт, Сиэтл и Миннеаполис-Ст. Павел.

Парк компании насчитывает около 843 самолетов. Продажа Delta миль для часто летающих пассажиров, особенно American Express (AXP), является основным источником прибыли фирмы.

Восстановление авиационной отрасли

По данным Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), ожидается, что доля зарубежных авиаперевозок вырастет до 40% от уровня 2019 года в 2021 году и до 61% в 2022 году. Ожидается, что спрос на внутренние поездки вырастет до 93% от допандемического уровня в 2022 году.

Прогнозируется, что общее количество пассажиров вырастет примерно до 3,4 миллиарда в 2022 году по сравнению с 2,3 миллиардами в 2021 году. Ожидается, что авиаперевозки, важный источник дохода для авиакомпаний, в этом году продемонстрируют значительный рост, при этом ожидается, что спрос вырастет на 13,2% по сравнению с 2019 годом. уровни.

Убытки, понесенные авиакомпаниями в результате пандемии COVID-19, огромны и, как ожидается, превысят 200 миллиардов долларов за двухлетний период с 2020 по 2022 год.

Финансовые результаты

Delta уже сообщила о результатах за 2021 финансовый год, и в пресс-релизе было представлено одно из самых интересных финансовых сравнений, которые я когда-либо видел за все годы своей работы в инвестиционном бизнесе. Результаты 2021 года сравнивались с результатами 2019 года, то есть до пандемии, как будто 2020 года не существовало. Конечно, 2020 год был плохим из-за пандемии: выручка снизилась на 63%, но сравнение с 2021 годом покажет увеличение выручки на 75% по сравнению с 2020 годом.

Тем не менее, авиационная отрасль, как и другие отрасли туристической индустрии, стремится вернуться к уровню 2019 года, последнего «нормального» года для бизнеса. В связи с этим Delta примерно на 64% вернулась к нормализованному уровню. В отсутствие признания государственных субсидий операционные убытки Delta по-прежнему исчислялись миллиардами.

Бухгалтерский баланс

По состоянию на конец 2021 года у Delta было 11,3 млрд долларов наличных на балансе, а общий долг и финансовая аренда составляли 26,9 млрд долларов. Компания успешно выпускала долговые обязательства в проблемный период пандемии. Заявленные финансовые цели компании заключаются в том, чтобы к 2024 году иметь рейтинги инвестиционного уровня.

Долгосрочная перспектива

Компания поставила перед инвестиционным сообществом долгосрочные цели, ориентированные на 2024 год. К ним относятся доходы более 50 миллиардов долларов, скорректированная прибыль на акцию более 7 долларов и свободный денежный поток более 4 миллиардов долларов. Это должно снизить уровень долга до уровня 15 миллиардов долларов, а соотношение долг/EBITDA в диапазоне 2,0-3,0x, что должно соответствовать надежному инвестиционному уровню.

Оценка акций

Ожидается, что Delta сообщит о положительной прибыли в 2022 году после тяжелых двух лет. Средняя консенсусная оценка составляет 2,41 доллара. Однако диапазон велик: от минимума в 1 доллар до максимума в 4,25 доллара. Вероятно, это связано с тем, что никто точно не знает, какие проблемы с коронавирусом возникнут в этом году.

Циклические авиакомпании, такие как Delta, всегда торгуются с низким коэффициентом P/E, но, тем не менее, если цель в 7 долларов за акцию в 2024 году станет реальностью, то компания, вероятно, будет недооценена на данный момент.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Delta Airlines имеет консенсус-рейтинг «Строгая покупка», основанный на 12 рейтингах «Покупать» и трех рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Delta Airlines на уровне 51,79 доллара предполагает потенциал роста на 32,5%.

Вывод

Я настроен оптимистично в отношении акций Delta Airlines, поскольку считаю, что восстановления авиаперевозок в мире из-за пандемии будет достаточно, чтобы компания реализовала свои цели по прибыли на акцию в размере более $7,00. Глобальная рецессия, конечно, помешает этим планам, но пока этого не произошло, Delta кажется хорошей игрой для восстановления.