💬 Акции FRC: перспективы остаются неопределенными, говорит Barclays

Акции FRC: перспективы остаются неопределенными, говорит Barclays

Сезон отчетности за первый квартал вот-вот начнется, и, как обычно, акции банков получат первые деньги, сообщив о квартальных махинациях. И какими махинациями они были для банковской индустрии.

Первый залп 2023 года характеризовался многочисленными обвалами банков; Silvergate Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank и Credit Suisse нажали кнопку самоуничтожения, заставив инвесторов серьезно задуматься о состоянии отрасли.

Пытаясь оценить, какой банк может рухнуть следующим, исходя из недавней динамики цен на его акции, многие, похоже, считают, что First Republic Bank (NYSE: FRC) является одним из вероятных кандидатов. С начала марта акции частного кредитора и фирмы по управлению активами потеряли почти 89% своей стоимости, поскольку, как сообщается, банк испытал отток депозитов на сумму более 70 миллиардов долларов после краха SVB.

Между тем, стремясь укрепить доверие к отрасли, четыре крупнейших банка США (JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup и BofA) в марте разместили в First Republic незастрахованные депозиты на сумму 5 млрд долларов каждый и вошли в группу из 11 кредиторов, которые укрепили положение банка.

Однако, как отмечает аналитик Barclays Джейсон Голдберг, перспективы банка остаются «неопределенными».

Таким образом, в преддверии отчета FRC о прибылях и убытках за первый квартал, который первоначально планировалось выпустить в пятницу (апрель), но теперь был перенесен на 24 апреля, Голдберг снизил свою оценку прибыли на акцию на 2023 год с 6 долларов до безубыточности, а свою прибыль на акцию на 2024 год. оценка от 8,80 до -1,50 долларов.

Голдберг отмечает, что в течение квартала до краха SVB дела шли довольно нормально. С тех пор, по его мнению, FRC испытал «значительное сокращение бесплатных/дешевых депозитов, что привело к увеличению гораздо более дорогих заимствований».

«В то время как FRC, похоже, управляет краткосрочной ликвидностью, а отток депозитов, возможно, замедлился, скачок его стоимости финансирования в сочетании с активами с фиксированной процентной ставкой, вероятно, сильно отразится на его чистой процентной марже. Кроме того, он теряет FA. Кроме того, нереализованные убытки по ценным бумагам и долгосрочные кредиты затрудняют реструктуризацию баланса», — написал Голдберг.

Основываясь на вышеизложенном, Голдберг подтверждает равнозначный (т. е. нейтральный) рейтинг акций FRC, а также целевую цену в 17 долларов. Тем не менее, есть потенциал роста на 23% по сравнению с текущими уровнями. (Чтобы посмотреть послужной список Голдберга, нажмите здесь)

Большинство на улице согласны; Консенсус-рейтинг FRC «Держать» основан на 11 удержаниях, 5 покупках и 1 продаже. (См. прогноз запасов FRC)

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранному аналитику. Контент предназначен для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.