💬 Лучший вариант: взгляд в будущее Ethereum после Shapella с генеральным директором Ether Capital Брайаном Мософфом

Лучший вариант: взгляд в будущее Ethereum после Shapella с генеральным директором Ether Capital Брайаном Мософфом

В 2021 году Ether Capital, публично торгуемая компания в Канаде, стала первой, кто поставил 50 миллионов долларов в Ethereum Beacon Chain, блокчейн с доказательством доли, который поддерживает Ethereum. С тех пор компания удвоила свою ставку на ETH.

В связи с предстоящим обновлением Shapella мы встретились с генеральным директором Ether Capital Брайаном Мософфом, чтобы обсудить это событие, проблемы и будущее Ethereum как глобального финансового актива. Это то, что он сказал нам.

В: Более года назад мы говорили об Ethereum 2.0, его внедрении и новых задачах для экосистемы ETH. Что изменилось с того времени? Является ли Ether Capital оптимистичным в отношении Ethereum? О: В 2022 году было два больших события, когда я вспоминаю год. Одним из них является снижение цен на активы во всех блокчейнах, а также досадные крахи некоторых из самых уважаемых игроков отрасли (BlockFi, Three Arrows Capital, FTX) и, возможно, потеря доверия, которая пришла с этим из-за Инвесторы института. Это были инвесторы, которые в какой-то момент рассматривали возможность создания позиции в классе активов и, наконец, привыкли к экосистеме. Это одно.

И второй большой вещью было слияние. Слияние, конечно же, было одним из крупнейших событий в истории Ethereum — переход от доказательства работы, аппаратного майнинга электроэнергии, к доказательству доли, использованию нативного токена в качестве формы залога для защиты сети. И это было обновление, на которое ушли годы исследований и сотрудничества между участниками отрасли, исследователями, разработчиками и учеными.

Было неясно, когда произойдет слияние и будет ли оно вообще успешным. А для тех, кто не спал всю ночь, наблюдая за этим событием, а их было много, оно было не событием, технически говоря, что, конечно, было лучшим исходом, который мог произойти. То есть никто не заметил, что сеть переключилась. У любого, кто использовал блокчейн, не было проблем. Все прошло так гладко, как и планировалось, и это здорово. Слияние также принесло Эфириуму новый уровень уверенности в том, что скептики, настроенные по-медвежьи в отношении Эфириума или неуверенные в будущем Эфириума и его способности обновить, развеяли все эти страхи.

Это были самые важные события, произошедшие в 2022 году. Является ли Ether Capital по-прежнему оптимистичным в отношении Ethereum? На сто процентов. Сейчас мы более оптимистичны, чем когда-либо прежде. Слияние — переход от доказательства работы к доказательству доли — доказывает, что Ethereum останется доминирующей платформой смарт-контрактов. Он по-прежнему опережает всех конкурентов Layer-1 с точки зрения ежедневных сборов. И теперь то, что у вас есть, это Layer-2, которые становятся их собственными зрелыми экосистемами, которые предлагают решения для масштабируемости в краткосрочной перспективе для тех, кто хочет использовать Ethereum, но их деятельность на базовом уровне не оплачивается.

Итак, вы видите подъем и такие вещи, как Оптимизм, и будущее, которое рисуется такими вещами, как Суперцепь, что действительно захватывающе. Я всегда лично и профессионально считал Ethereum платформой смарт-контрактов. Это будет будущее всей этой деятельности. И в течение последних нескольких лет мы видели заголовки об убийцах Ethereum и о том, как они будут дешевле и быстрее. И это ценностное предложение быстро ослабевает, особенно во второй половине 2022 года, когда уровень 2 действительно увеличился. Мы видели сбои или простои в таких блокчейнах, как Solana, и мы просто не видим, чтобы разработчики переходили в эти экосистемы. Они остаются на Ethereum или строятся на уровне 2, и это все больше и больше указывает на Ethereum как на лучшую в своем классе цепочку блоков с безопасным базовым уровнем по сравнению с другой деятельностью, происходящей в другом месте.

Но вы знаете, будущее для нас будет заключаться в том, что вы будете иметь ETH в качестве залога для всех видов деятельности, и ничто на самом деле не будет конкурировать с этим. Таким образом, выполнение может перейти на уровень 2, мы увидим больше сверток и появление ZK — и все это указывает на то, что Ethereum находится в центре всей этой деятельности. На базовом уровне по-прежнему выплачиваются миллионы долларов ежедневных комиссий за транзакции. Ничто даже близко не приближается к конкурентному блокчейну или Layer-2. Ничто не сравнится с активностью, происходящей в Ethereum. В целом, мы очень оптимистичны, с нетерпением ждем будущего, и теперь, когда у нас есть ликвидность в ETH, все указывает на будущее Ethereum.

В: Ваша команда назвала грядущее обновление Shapella «первой крупной доработкой после слияния»; почему вы считаете это таким знаменательным событием? Считаете ли вы, что это привлечет больше инвесторов? И каковы последствия для ETH как финансового актива? О: На сегодняшний день розничные инвесторы и индивидуальные игроки могли участвовать в стейкинге, и, возможно, некоторые из них хотели иметь ликвидность в своих ETH, а возможно, и нет. Но в целом участие исходило от отдельных лиц, а не учреждений. Ether Capital смог сделать ставку, мы являемся публичной компанией и структурированы как корпорация, поэтому у нас есть достаточная гибкость в том, как мы управляем нашим казначейством.

Я думаю, что Shapella будет означать, что новый класс инвесторов сможет участвовать в Ethereum и стекинге, и это потому, что нехватка ликвидности была недостающей частью головоломки для любого типа структурированного продукта, который предлагался бы другому набору инвесторов. . Для тех инвесторов, которые не хотят владеть активом напрямую, вместо этого они хотят купить какой-либо структурированный продукт через свой традиционный брокерский счет. Как они смогли это сделать? Это было сложно, и я думаю, что это последняя часть головоломки для них. Во-первых, переход от доказательства работы к доказательству доли и уверенность в том, что обновление пройдет успешно, и на стартовой площадке не произойдет ничего ужасного. И мы поставили этот флажок. Теперь нам нужна ликвидность, и если вы хотите создать структурированный продукт, вы можете это сделать. И вы знаете, закрытые фонды, ETF (Exchange Traded Funds), независимо от того, является ли ликвидность ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной, это будет зависеть от того, кто будет производителями структурированных продуктов. Но это важная часть головоломки с точки зрения регулирования.

Я не думаю, что есть вопросы по поводу того, будет ли обновление успешным, так же, как эти вопросы задавались, когда переход от доказательства работы к доказательству доли должен был произойти. Это больше касается того, чтобы поставить галочку в этом последнем поле, чтобы убедиться, что ликвидность становится доступной в стекинговом ETH, даже если это может занять некоторое время, чтобы выяснить это у хранителей и провайдеров стейкинга. И может быть узкое место, если, скажем, большое количество поставленных ETH пытается быть снято. Вы знаете, может ли это произойти за короткий период времени, например, за несколько часов или в течение 24 часов. Это еще не ясно. Мы не видели, какая часть из 35 миллиардов долларов, которые в настоящее время поставлены на карту, будет снята. Но это узкое место, если оно есть, довольно быстро прояснится. Экосистема также внедрит любые технологии, необходимые производителям структурированных продуктов, чтобы отслеживать деятельность по стейкингу и выяснять, как переходить от стейкинга к начинанию с минимальными трениями, так что это очень важно для экосистемы.

Я действительно думаю, что больше инвесторов будет привлечено, как только появится Шапелла. Если бы вы могли удерживать Ethereum с низким временным предпочтением и генерировать этот доход, помогая защитить сеть, это было бы очень сильным ценным предложением. Исторически сложилось так, что единственный способ, с помощью которого институты получали доступ к информации, заключался в долевом участии в кирках и лопатах, частных компаниях, таких как FTX или Celsius Network, которые работали в космосе. Внимание начинает переключаться на токены, потому что инвесторы осознают, что риск контрагента меньше, и они могут получать доход с помощью таких действий, как стейкинг.

Я постоянно напоминаю инвесторам, что активы на базовом уровне (т. е. эфир и биткойн) нужны для того, чтобы как можно меньше влиять на получение ренты. И несмотря на крах централизованного бизнеса, маловероятно, что сами протоколы потерпят крах. Инвесторы могут немного изменить свою стратегию и снова осознать, что экосистема никуда не денется. Класс активов не исчезнет. Но, возможно, способ играть на этом не в частных инвестициях. На самом деле это просто поиск точки воздействия; точка доступа к самим активам. И если вы можете сделать это продуктивным по пути, это даже лучше.

В: Существует большая неопределенность в отношении краткосрочной перспективы, поскольку некоторые участники ETH могут сбросить свои активы на рынок. Что вы думаете об этом сценарии и долгосрочном сценарии? Удерживают ли люди свои ETH? Что делает Ether Capital на обоих таймфреймах?

О: Конечно, ни у кого нет четкого представления о том, сколько ETH-стейкеров планируют продать в тот момент, когда они получат ликвидность. Я не думаю, что это так важно. Я думаю, что это просто шум, который уйдет, даже если будут какие-то краткосрочные продажи. Я думаю, что очень быстро цена восстановится, потому что люди видят возможности в лучшей в своем классе платформе смарт-контрактов и способности генерировать доход. Это очень сильное ценностное предложение, особенно в текущей макросреде.

Я также думаю, что большинство стейкеров, решивших заблокировать свои ETH, знают о нехватке ликвидности, и они давно верят в экосистему. Они не были участниками, которые хотели торговать активом. Любой, кто хочет торговать активом, вероятно, делает это и рассчитывает на доходность выше 4-6%, что примерно соответствует тому, что вы получаете на стейкинге ETH. Есть люди, которые, на мой взгляд, не планируют продавать свои позиции в ETH в ближайшее время. Кроме того, я бы спросил этих людей, что они планируют делать со средствами, если решат продать. Собираются ли они купить доллары США или они собираются конвертировать их в биткойны или другие токены? Мне это кажется маловероятным.

Лучшая ставка здесь — по-прежнему низкое временное предпочтение, долгосрочный горизонт на ETH. Делайте ставки и будьте терпеливы, переживайте волатильность, переживайте FUD. Вот где стоит Ether Capital. В настоящее время мы размещаем 36 000 ETH из нашей казны, и мы хотели бы сделать больше, а для этого потребуется уверенность в том, что у нас будет ликвидность, если она нам когда-нибудь понадобится. И это для нас действительно интересно. Я считаю, что в долгосрочной перспективе будет поставлено больше ETH, а не то, что здесь будет большая распродажа.

В: У нас уже было The Merge, теперь Shapella; Что дальше для ETH? Что еще более важно, что будет дальше с этой криптовалютой, когда она превратится в финансовый актив? С высокими процентными ставками, банкротством банков и высокой инфляцией, будут ли инвесторы стекаться в экосистему Ethereum, чтобы получать прибыль? Что вас больше всего волнует в ETH и экосистеме с финансовой точки зрения?

О: Одна вещь, на которую я хочу обратить внимание, это вопросы, которые нам довольно часто задают инвесторы. Если доходность ETH ниже, чем та, которую вы можете получить через какой-либо традиционный фонд денежного рынка, зачем инвесторам обращать на это внимание? Зачем ставить ETH вместо того, чтобы просто пойти и купить что-то еще, что приносит дивиденды от 5% до 6%? И для меня это очевидный ответ. Те, кто покупает ETH и делает ставку на актив, верят в ценностное предложение ETH в качестве уровня расчетов для различных активов и видов деятельности. Затем, помимо этого воздействия, они будут генерировать доход. Для тех, кто игнорирует долгосрочный потенциал Ethereum или будущее того, чем может быть блокчейн, и просто смотрит на эту доходность от 4% до 6%, я не думаю, что они собираются надевать нить на иглу. возможность. Они скажут, что для меня это не имеет никакого смысла, что люди, которые купили будущее блокчейна, будущее Ethereum, которые могут переждать волатильность, которые не являются импульсными трейдерами, будут теми, кто взволнован. этим.

Итак, что дальше для ETH? Что ж, речь пойдет о большей масштабируемости. Базовый уровень связан с переходом от доказательства работы к доказательству доли. Теперь он замыкает петлю ликвидности вокруг того, как можно управлять вашей позицией по стекингу, но это не обязательно касается масштабирования. Для меня самое интересное — это появление Layer-2 с различными технологиями, обеспечивающими масштабируемость, обеспечивающими конфиденциальность внутри транзакций. Это то, чем я лично очень увлечен. К сожалению, я не разработчик, поэтому я не могу внести в него какой-либо код, но я действительно думаю, что технология конфиденциальности очень важна, а также масштабируемость. Я очень рад, что это появится в ближайшие несколько лет. Я также взволнован — это не «что будет дальше для ETH» — это больше экосистема, я думаю, что мы входим в фазу, когда неопределенность в отношении того, какой блокчейн победит, начинает рассеиваться, и становится все яснее, что Активы номер один и номер два по рыночной капитализации — биткойн и эфир.

Если вы хотите быть дерзким, вы можете привести аргумент, что они (Биткойн и Эфириум) являются одними из худших или самых медленных технологий. Но они липкие активы. Они достигли той точки перегиба, когда они пересекли точку невозврата, когда разработчики в этих экосистемах не уходят. Вы знаете, Биткойн не вытесняется Litecoin или чем-то еще. Он загнал в угол средства сбережения, сдерживает политику центральных банков, выпускает клапан для макроэкономических показателей. Биткойн загнал это в угол, и я думаю, что Ethereum загнал в угол смарт-контракты, DeFi, метавселенную, активность NFT.

И я рад видеть, что более широкое общество, которое не ест, не спит и не дышит этими вещами или не живет в Крипто Твиттере, наконец, решило инвестировать в активы, которые, как они могут быть уверены, появятся в ближайшие 5-10 лет. Кроме того, меньше спекуляций и ощущения, что они что-то упустили. Первые 100 или 200 миллионов человек, купивших этот класс активов, которые уже верят в биткойн и эфир, уже знают, почему эти вещи существуют. Вопрос в том, когда проснется остальной мир? И я думаю, что это грядет, и следующий цикл будет менее спекулятивным. Я надеюсь, что это менее спекулятивно. Я надеюсь, что по мере того, как в экосистеме начнут появляться эти технологии масштабируемости и конфиденциальности, будет меньше шумихи, мошенничества и активов «изюминки месяца». Мой последний комментарий касается краха банков США и всего этого, указывающего на то, почему существует криптовалюта. Это политически нейтральные, глобально управляемые и развивающиеся технологии и интернет денег. Биткойн родился 3/09 января с заголовком в блоке Genesis «Канцлер на пороге второй помощи для банков», написанным в London Times, и этот заголовок по-прежнему актуален для того, где мы находимся сегодня. Вы наблюдаете, как центральные банки пытаются поддержать крах региональных банков, и понимаете, что мир пробуждается к системе, денежной системе банковского обслуживания с частичным резервированием, хотя она дает много хорошего, но также имеет много недостатков. И мы видим, что эта система рушится, и поэтому люди снова обратят свое внимание на это пространство.

В: Растущие опасения по поводу ужесточения правил могут повредить отрасли; зачем делать ставку на ETH все еще в этой среде? Как публичная компания, делающая ставку на ETH, готовится к сценарию, когда регуляторы придут за криптовалютой? Их много, но что, по вашему мнению, является самой большой проблемой, стоящей перед отраслью в отношении регулирования, и как Ether Capital работает над ее решением?

A: Я думаю, что ясность будет хорошей вещью, еще неизвестно, будет ли это именно та структура, которую хочет индустрия. Будет ли ETH контролироваться CFTC или SEC? Это для юристов, чтобы оспорить это в суде. Но это не слишком сильно повлияет на экосистему Ethereum. Это будет больше о точках доступа и о том, как вы контролируете участие на розничном уровне, кто может купить актив, какие типы раскрытия информации являются подходящими.

Но я думаю, что если мы сможем положить конец этой идее о том, что правительства собираются запретить класс активов, это будет хорошо для отрасли. Я действительно думаю, что некоторые правительства начнут чувствовать большую угрозу со стороны этих активов и попытаются запретить их. Но нельзя что-то запрещать на уровне протокола.

Так что опять же, вы можете просто запретить или отрегулировать точки доступа, но сами протоколы сойдут. Вы знаете, если будет краткосрочное снижение цен из-за заявлений SEC или действий правительства в определенных юрисдикциях, это будет прискорбно. Но у меня есть друг, который однажды сказал, что делать ставки против этих открытых блокчейнов — все равно, что делать ставки против движения за гражданские права в 60-х, и я думаю, что это правда. Меня разочаровывает банковская система, когда люди говорят, что у нас не может быть таких открытых систем, это никому не нужно, я поворачиваюсь к ним и говорю, что у нас очень раздвоенная финансовая система. Он двухуровневый, есть аккредитованные инвесторы и неаккредитованные инвесторы, и всех это раздражает.

Розничные инвесторы разочарованы тем, что богатые продолжают богатеть, что у них есть доступ ко всем частным сделкам и что они могут участвовать только в какой-то момент в будущем, когда эти компании станут публичными. Хедж-фонды и венчурные капиталисты получили от 10 до 1000 X прибыли. Если мы когда-нибудь собираемся перейти от этой системы к чему-то лучшему, как это будет выглядеть? И для меня криптовалюта — это надежда человечества на то, что в будущем будет более справедливая группа участников.

В: Как публичная компания, делающая ставку на ETH, готовится к сценарию, когда регуляторы придут за криптовалютой? A: Поскольку мы [Ether Capital] не сталкиваемся с розничной торговлей напрямую в том смысле, что мы не храним эфиры отдельных лиц от их имени, мы не стейкаем их от их имени, разговор о регулировании немного удален от нас, других чем мы чемпионы отрасли и хотим, чтобы она преуспела. Похоже, что этот вопрос касается конкретно ETH или платформ смарт-контрактов по сравнению с биткойнами, и я думаю, что мы приближаемся к моменту времени, когда могут возникнуть некоторые вопросы от скептиков эфира, которые говорят: «эфир станет ценной бумагой». и это разрушит его», но я не думаю, что это правда.

Я думаю, что больший вопрос будет касаться правительств и того, как они относятся к этим активам, цифровым активам на предъявителя, находящимся вне их контроля, и угрожает ли это их суверенитету. Биткойн будет втянут в этот разговор, очень даже. То же самое с Эфириумом. Это то, на что всем стоит обратить внимание. Это разговор. Это слон в комнате, которого в некотором смысле всегда хотела индустрия — бросить вызов политике центрального банка.

В то же время, у нас 13 или 14 лет существования цифровых активов на предъявителя, я не думаю, что мы еще осознаем, насколько кровавой может быть эта борьба или насколько интенсивной и подрывной она будет. Я думаю, что это будет происходить во всей экосистеме и просачиваться в собственные кошельки. Вопросы о том, сколько людям разрешено совершать транзакции самостоятельно, собираются ли правительства попытаться установить максимальные суммы фиата на то, что можно перевести в собственный кошелек? Опять же, не имеет значения, будет ли это Биткойн, ETH или вся индустрия. Имеют ли люди право совершать сделки вне государственного контроля? Этот разговор для меня самый важный и увлекательный, который будет разыгрываться в ближайшие несколько лет и на протяжении всего десятилетия.

Ирония заключается в том, что по мере того, как цены на биткойн и эфир продолжают расти, этот разговор закипит гораздо раньше, чем люди осознают, если правительства и регулирующие органы почувствуют угрозу своему суверенитету. Тогда возникает вопрос, как столица работает над решением этой проблемы? Я имею в виду, что мы являемся одним из основателей Канадского совета Web3, а я президент правления. Когда я нахожусь там, я провожу много времени, занимаясь просветительской работой и правозащитной деятельностью как в Канаде, так и немного в США. Я думаю, что важно, чтобы ветераны отрасли, те, кто понимает нюансы и сложности класса активов, присутствовали в комнатах во время таких разговоров с политиками, регулирующими органами и следили за тем, чтобы они обдумывали идеи, которые им нужны. давить на промышленность. Глядя на такие вещи, как Tornado Cash, легко сказать: «Никто не должен использовать Tornado Cash, если только он не является преступником или пытается отмыть деньги». Легко прийти к такому выводу, но люди в отрасли скажут: ну, подождите. Давайте немного поразмыслим над этим.

Вы знаете, когда вы отправляете кому-то 5 долларов, вы прикрепляете свои банковские выписки за последние три года вместе с транзакцией? Или когда вы заходите в магазин и платите за кофе, вы связываете с этим получателем всю свою финансовую историю? Вы выставляете себя таким образом? И, конечно же, ответ - нет. Есть веская причина хотеть уединения. Вопрос будет заключаться в том, как мы создадим технологию, которая позволит надлежащим образом использовать эту конфиденциальность, и в то же время достичь целей некоторых из этих государственных учреждений, которые хотят убедиться, что вы знаете, что неправильные люди не используют ее в своих интересах? Вот что сложно. Это непросто, но очень и очень важно быть в комнате, чтобы убедиться, что эти государственные органы применяют сбалансированные подходы. И я трачу на это изрядное количество своего времени и буду продолжать делать это в обозримом будущем. Я также наслаждаюсь этим.

В: Учитывая продолжающийся банковский кризис в США, как вы видите Ethereum и децентрализованные финансы (DeFi) в качестве потенциальных решений или альтернатив традиционным банковским системам?

О: Я думаю, что многие люди, которые понимают DeFi и ценностное предложение, быстро указывают, что проблема с крахом FTX, Voyager и всех остальных, помимо текущей банковской системы, связана с проблемами централизованного контроля, когда пользователи не не имеют представления о том, что происходит внутри этого черного ящика. Если DeFi предлагает решение этой проблемы, у него другой подход. Он использует технологии и прозрачность, чтобы снизить большую часть этого риска.

К сожалению, я думаю, что многие регулирующие органы рассматривают эти альтернативы и считают, что технология настолько далека от их понимания, что они не могут понять, как она может быть решением для экосистем, с которыми они знакомы. В результате они сопротивляются этому миру, вторгающемуся на их территорию. Было бы неплохо, если бы мы могли просто токенизировать ценные бумаги и сказать: «Знаете, нам больше не нужны клиринговые палаты, нам больше не нужно существование DTCC, мы можем просто использовать это как уровень расчетов»? Возможно, но это кажется очень далеким. И поэтому DeFi, я думаю, на данный момент будет обособленным, самореферентным между всеми этими активами, плавающими вокруг, всеми криптографическими нативными цифровыми активами. Но я думаю, вы скоро увидите, как банки выясняют, как тестировать частные версии Ethereum.

В связи с этим, как вы тестируете частные версии Defi? Я буду первым, кто скажет, что KYC в DeFi называется CeFi (смеется), но я думаю, что это хороший первый шаг, потому что если они научатся использовать кошелек, если они научатся разветвлять код и запускать частной версии Ethereum, со временем они перейдут в открытую систему без разрешений.

Подводя итог, можно сказать, что любое участие с их стороны в краткосрочной перспективе, даже если оно использует технологию, но таким образом, чтобы им было комфортно, — это хорошо. Рим строился не за один день. С одной стороны, у нас могут быть криптоаборигены, выполняющие свою самореферентную деятельность во всех этих протоколах DeFi. И в долгосрочной перспективе, если финансовые учреждения, с которыми мы знакомы, хотят участвовать в сети и, возможно, используют нулевые знания для сохранения своей деятельности, это здорово. Весь смысл блокчейна в том, что любой может участвовать, и не делается различий между пользователями.

Я также думаю, что очень важно, чтобы люди признавали, что блокчейны будут работать только в том случае, если они будут надежно нейтральными. Во-вторых, когда вы начнете создавать многоуровневый набор транзакций (т. е. эта транзакция исходит от регулируемого финансового учреждения, а это конечный пользователь), ценностное предложение изменится, потому что вы собираетесь нарушить взаимозаменяемость, а взаимозаменяемость имеет решающее значение для глобальное участие этих активов. Что протокол не делает различий между конечными пользователями и заботится только о том, действительна или недействительна транзакция. Ни больше ни меньше. Больше никаких ограничений и разветвлений на основе набора критериев в соответствии с политическими прихотями конкретной юрисдикции. Это очень важно для успеха любого блокчейна.

Я взволнован будущим. Я действительно думаю, что впереди ухабистая дорога, но любой, кто был в этом пространстве достаточно долго, знает, что это всегда было ухабистой дорогой. Это будет по-прежнему ухабистая дорога, но это нормально. Мы здесь для долгосрочной перспективы, и мы здесь для лучшего будущего.