💬 Биткойн и меняющееся определение «безопасности»

Биткойн и меняющееся определение «безопасности»

К счастью, нам редко приходится думать об иерархии потребностей Маслоу, о треугольнике, который мы видели в школе и который объединяет ключевые потребности человека для процветания. То есть до тех пор, пока не будет удовлетворена одна из потребностей внизу, и тогда мы много думаем об этом.

Резюме: в самом низу у нас есть основы для выживания: физические потребности в питании, отдыхе и укрытии, а затем наслаивается безопасность. Следующая часть стека — это психологическая потребность в принадлежности и самоуважении, а затем мы подходим к вершине пирамиды, то есть к полной реализации своего потенциала. (Я знаю, что многие ученые не согласны с этой предпосылкой и что Маслоу на самом деле никогда не рисовал треугольник, но потерпите меня, когда я набросаю эту конструкцию.)

Ноэль Ачесон — бывший руководитель отдела исследований в CoinDesk и Genesis Trading. Эта статья взята из ее информационного бюллетеня Crypto Is Macro Now, в котором основное внимание уделяется пересечению меняющихся крипто- и макроландшафтов. Это ее мнение, и ничто из того, что она пишет, не должно восприниматься как инвестиционный совет.

Некоторые из вас могут заметить, что для «доверия» нет отдельного слоя. Можно возразить, что это обязательное условие для каждого слоя: вам нужно верить, что еда, которую вы едите, не убьет вас, ваш дом не снесет ветром, а дружба поднимет вам настроение. Но слой, с которым он больше всего переплетается, — это «безопасность», и я утверждаю, что он вклинивается в эту категорию. Доверие подразумевает веру в безопасность чувств и действий и является основным компонентом почти всего, что подразумевает как личный, так и цивилизационный прогресс.

Итак, доверие необходимо для безопасности (что бессмысленно, если в него нет веры) и безопасность необходима для доверия (без базовых заверений трудно чему-либо доверять). Что происходит, когда наша вера в то, что такое «безопасность», начинает меняться?

В финансовом мире начинает меняться то, что безопасно, а что нет. Давайте посмотрим, как обстоят дела с «безопасными и разумными инвестициями» в последнее время.

Государственные облигации США предположительно являются самыми безопасными активами на рынке, поскольку правительство США не объявит дефолт по своему долгу (верно?). Однако ранее в этом месяце их волатильность достигла самого высокого уровня со времен Великого финансового кризиса 2008 года. За последний год, когда процентные ставки резко возросли с 1980-х годов, процентный риск был выше, чем когда-либо. Стоимость облигаций резко упала, и все это при том, что стоимость страхования от дефолта правительства США по его долгу взлетела до самого высокого уровня за более чем 10 лет. Это не кажется таким уж безопасным.

А акции? Нам говорят, что они являются одними из самых рискованных активов, но в течение долгого времени они были на высоте и правильнее. На приведенном ниже графике показан S&P 500 вместе с индексом долгосрочных государственных облигаций. Что кажется вам более безопасным?

Тогда есть мудрость диверсификации — нам говорят, что имитируйте большие индексы, и ваша прибыль будет лучше распределена. Только копнув глубже, мы видим, что акции технологических компаний с высоким уровнем риска составляют почти 30% S&P 500 и занимают шесть верхних позиций в рейтинге по рыночной капитализации. Это звучит более концентрированно, чем диверсифицировано, что, безусловно, увеличивает риск.

Любой, кто общался с профессиональным консультантом, слышал о портфеле 60/40, который рассчитывает на предписанное распределение акций/облигаций, чтобы обеспечить более сбалансированный доход, чем сосредоточение внимания только на одном или другом классе активов. Тем не менее, в прошлом году типичный портфель 60/40 потерял 18% в номинальном выражении, что довольно близко к ущербу, нанесенному одним только S&P 500. Не то чтобы безопасно.

Дома должны быть безопасными, не так ли? Ах, подождите — данные, опубликованные на прошлой неделе, показывают, что цены на жилье в США падают: в январе они снизились на 0,2% по сравнению с декабрем и на 3% по сравнению с июнем прошлого года. Эти проценты могут показаться небольшими по сравнению с прошлогодним падением акций, но, поскольку жилье часто является самой значительной инвестицией семьи, эти падения могут навредить. Тем не менее, дом, по-видимому, все еще стоит и предлагает безопасное убежище.

Золото — одно из старейших «тихих убежищ», известных человеку, прочный металл с ликвидным рынком и (теоретически) предложением, которым нельзя манипулировать. Но мы не всегда можем быть уверены, что то, что у нас есть, на самом деле золото, и его сложно хранить и не допускать в руки людей, которые сильнее нас. Бумажное золото более удобно, но даже если бы мы могли быть уверены, что слитки, лежащие в его основе, настоящие, эти слитки подлежат конфискации. Хотя это маловероятно, стоимость наших золотых запасов может быть равна нулю. Это не звучит особенно безопасно.

Подробнее: Ноэль Ачесон - Биткойн и вопрос ликвидности: сложнее, чем кажется

Конечно, «безопаснее всего» избегать рынков ценных бумаг и хранить деньги на банковском счете. Несмотря на официальные заявления о том, что банковская система США «сильна и устойчива», вкладчики все еще нервничают, хотя на данный момент отток средств, похоже, замедлился. Но цифровой характер банковского дела означает, что это может измениться за считанные минуты, и пока нет уверенности в том, что все депозиты будут защищены.

Тогда есть биткойн (BTC). Нам говорят, что это совсем небезопасно, нам даже говорят, что это «опасно». И все же на протяжении всего прошлого года крахов и разочарований биткойн продолжал работать. Цена упала, но биткойн не упал. Более того, во времена беспорядков актив, который трудно захватить, но легко транспортировать, будет казаться освежающе безопасным для многих, покидающих свои дома и / или беспокоящихся о том, что они будут закрыты для традиционных платежных систем. И проверить это элементарно.

Итак, как только мы начинаем понимать, что пришло время пересмотреть, что означает «безопасный», относится ли он к возвращению, преемственности или независимости, у нас происходит культурный сдвиг, который заставляет нас задаться вопросом, почему это вообще имеет значение. Еще до пандемии COVID-19 доверие к институтам падало, а усиливающаяся политическая поляризация, наблюдаемая во всем мире, ослабляет уверенность многих в том, что правительства предложат защиту, особенно если, как нам регулярно напоминают, планета все равно в беде.

Кроме того, есть «геймификация» инвестирования, которая вознаграждает решения целыми экранами конфетти или, по крайней мере, некоторыми социальными похвалами. Веселье, как правило, важнее безопасности, особенно когда будущее, на которое молодые люди должны копить, выглядит в их глазах все более мрачным.

На это накладывается растущий интерес к активу нового типа, который работает на рельсах полностью вне системы истеблишмента и подчеркивает растущее стремление к независимости, горизонтальному сообществу и скептицизму в отношении добрых намерений властей.

Все это указывает на неизбежное признание того, что биткойн и его аналоги представляют собой гораздо больше, чем «рискованный» инвестиционный актив. Они представляют собой сдвиг в инвестиционной философии, обращенный ко все более независимому поколению инвесторов. Они также представляют собой культурные и политические сдвиги, которые ослабляют власть властей, пытающихся применять правила безопасности, которые больше не имеют смысла.

Возвращаясь к пирамиде Маслоу, где переплетаются доверие и безопасность: если меняется одно, меняется и другое. Вот почему изменения инвестиционной структуры, которые мы наблюдаем, касаются гораздо большего, чем распределение портфеля. Они также касаются более значительных социальных изменений и признания того, что, хотя мудрость накапливается поколениями и ее не следует выбрасывать в окно только потому, что она «традиционна», условность задавать вопросы помогает культуре быть более гибкой и устойчивой. Отступление от нового добавляет хрупкости – совсем не безопасно.