🎙 Акции Beyond Meat: в конечном итоге трейдеры и инвесторы получат огромную прибыль

Акции Beyond Meat: в конечном итоге трейдеры и инвесторы получат огромную прибыль

Когда я впервые приготовил бургер Beyond Meat (BYND) для детей, я не сказал им, что он приготовлен на растительной основе, и им это понравилось.

Он был приправлен специями, приготовлен на гриле, с их любимыми начинками – но на полпути я сказал им, что это растительная основа, а они выплюнули и устроили мне неприятности. Восприятие иногда превосходит реальность. Это, пожалуй, самое большое препятствие, с которым Beyond Meat сталкивается в своей бизнес-модели.

Компания Beyond Meat, основанная в 2009 году, является калифорнийским производителем заменителей мяса на растительной основе. Первые продукты компании были запущены в США в 2012 году, предлагая варианты на растительной основе в категориях говядины, свинины и птицы. Продукция Beyond Meat доступна примерно в 128 000 торговых точек и точек общественного питания в более чем 85 странах мира.

В мае 2019 года BYND стала публичной по цене 25 долларов за акцию, начав с 46 долларов и поднявшись к концу дня до более чем 65 долларов. В ходе IPO компания привлекла около 240 миллионов долларов.

Из-за различных нерациональных торговых действий к июлю 2019 года акции достигли максимума в более чем 239 долларов. Преобладали более хладнокровные, и акции сегодня стоят около 65 долларов. Я настроен по-медвежьи в отношении акций BYND.

Продукты

Флагманский Beyond Burger остается основным продуктом компании и создается из гороха, бобов мунг и белков риса. Другие продукты включают Beyond Beef, Beyond Sausage, Beyond Meatballs, Beyond Beef Crumbles и Beyond Chicken.

Эти продукты предлагаются в форматах, готовых к приготовлению и готовых к разогреву. Все продукты сделаны из простых ингредиентов без ГМО, биоинженерных ингредиентов, гормонов, антибиотиков или холестерина. Эти продукты также содержат меньше насыщенных жиров, чем конкурентные аналоги животного происхождения.

Финансовый обзор

Пятилетняя траектория роста компании была впечатляющей: выручка увеличилась всего с 16,2 млн долларов в 2016 году до 406,7 млн ​​долларов в 2020 году. В последние годы BYND показала положительную валовую прибыль, однако высокие уровни расходов на исследования и разработки и маркетинг привели к операционным убыткам и негативным результатам. EBITDA.

В третьем квартале, закончившемся 30 сентября 2021 года, чистая выручка увеличилась на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 106,4 млн долларов США, в основном за счет увеличения продаж международным клиентам, которые выросли на 143% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая выручка на внутреннем рынке снизилась на 13,9% из-за снижения спроса и других проблем с логистикой.

Компания не имеет положительного свободного денежного потока и, по оценкам аналитиков, продолжит сжигать денежные средства как минимум до 2023 года.

Адресный рынок

Насколько велик рынок растительного мяса в США? Америка, какая она есть, скорее всего, никогда не адаптируется к большинству потребляемых мясных продуктов, получаемых из растительных альтернатив.

К 2030 году рынок мяса на растительной основе, вероятно, будет стоить 7,5 миллиардов долларов, но не ожидается, что мясные продукты на растительной основе будут занимать более 2,5% рынка от общего объема продаж мяса.

Первоначальные ожидания проникновения растительного молока были в пределах двухзначных цифр, подобно тому, что произошло на рынке растительного молока. Американцы слишком любят свою говядину.

Бухгалтерский баланс

По состоянию на 3 квартал 2021 года на балансе компании было 886 миллионов долларов денежных средств, в основном в результате выпуска конвертируемых облигаций с нулевым купоном на сумму 1,15 миллиарда долларов в течение 2021 года. Первоначальная цена конвертации составляла 206 долларов за акцию, что представляло собой премию в размере 47% к преобладающей цене акций в то время.

К счастью для компании, это было спекулятивное финансирование на бычьем рынке с нулевым купоном и возможностью конвертации по очень высокой цене по сравнению с сегодняшними уровнями. Всем компаниям должно повезти.

Держатели облигаций, конечно же, не являются таковыми, поскольку цена акций в 206 долларов может быть достигнута только через некоторое время.

Оценка

Без положительной прибыли и положительного денежного потока в течение многих лет трудно оценить компанию без агрессивного расчета дисконтированного денежного потока.

Многие аналитики до сих пор используют расчет цены к объему продаж и используют относительное сравнение с другими аналогичными компаниями. Однако, как показала история, относительные оценки чреваты проблемами.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, BYND имеет консенсус-рейтинг «Умеренная продажа», основанный на одном рейтинге покупки, семи рейтингах «Держать» и шести рейтингах «Продажи», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Beyond Meat на уровне $78,83 предполагает потенциал роста на 23,4%.

Вывод

Мы должны поддерживать компанию за предоставление здоровой альтернативы говядине животного происхождения.

Тем не менее, несмотря на большие возможности роста у местных операторов быстрого питания, а также на международных рынках, таких как Китай, отсутствие краткосрочной прибыльности и вероятная потребность в акционерном финансировании в ближайшем будущем затрудняют инвестирование на этих уровнях.