💬 Стресс тест? Что означает спасение банка Байденом для стейблкоинов

Стресс тест? Что означает спасение банка Байденом для стейблкоинов

Крах Silicon Valley Bank (SVB), который пострадал от банкротства после того, как обнаружил дыру в своих финансах из-за продажи части портфеля облигаций, пострадавшего от инфляции, привел к снижению привязки основных стейблкоинов в крипто-секторе, в результате чего многие чтобы задаться вопросом, было ли это простым стресс-тестом или признаком слабости системы.

Стоимость второй по величине стабильной монеты по рыночной капитализации, USD Coin (USDC) консорциума Center, упала до 0,87 доллара после того, как выяснилось, что 3,3 миллиарда долларов из ее резервов на сумму более 40 миллиардов долларов хранятся в SVB и, как следствие, могут быть потерянный. Coinbase, по-видимому, усугубила кризис, когда она, член Консорциума, объявила о прекращении конвертации USDC в доллар на выходных.

Когда USDC потерял свою привязку, децентрализованные стейблкоины, использующие его в качестве резервного актива, потеряли его. Наиболее заметным из них является Dai (DAI) от MakerDAO, стабильная монета, обеспеченная криптовалютой, которая имеет более половины своих резервов в долларах США.

Стейблкоины восстановили свою привязку после того, как правительство США вмешалось и гарантировало, что вкладчики в SVB и Signature Bank будут целы, что должно было предотвратить непоправимый ущерб другим организациям. По словам президента США Джо Байдена, налогоплательщики не почувствовали ожога от финансовой помощи, а традиционная финансовая система после интервенции была в безопасности.

Обновляющая ветка по USDCМы были воодушевлены тем, что правительство США и финансовые регуляторы предприняли важные шаги для снижения рисков, связанных с частичной банковской системой. 100% депозитов SVB защищены и будут доступны завтра при открытии банка. — Джереми Аллер (@jerallaire) 12 марта 2023 г.

Обновляющая ветка по USDCМы были воодушевлены тем, что правительство США и финансовые регуляторы предприняли важные шаги для снижения рисков, связанных с частичной банковской системой. 100% депозитов SVB защищены и будут доступны завтра при открытии банка.

Однако на этом кризис не закончился. В то время как вмешательство правительства США помогло стабильным монетам восстановить свою привязку, многие быстро указали, что налогоплательщики в конечном итоге пострадают от помощи вкладчиков.

Влияние банковского кризиса на цифровые активы

С тех пор финансовые учреждения объединились для защиты других банков, а инвесторы и вкладчики поставили под сомнение стабильность ряда других учреждений, включая Deutsche Bank.

Credit Suisse рухнул после того, как инвестиции в различные фонды пошли на спад, а необоснованные слухи о его надвигающемся крахе привели к тому, что клиенты вывели из него более 110 миллиардов швейцарских франков средств за квартал, в то время как он понес убытки в размере более 7 миллиардов швейцарских франков.

Недавнее: Секрет питчинга для венчурных капиталистов-мужчин: женщины-основатели криптовалют взлетают

Крах привел к тому, что швейцарский правительственный брокер заключил сделку «экстренного спасения», по которой Credit Suisse был приобретен конкурирующим UBS с большой скидкой. В беседе с Cointelegraph Джейсон Аллегранте, директор по юридическим вопросам и комплаенсу компании Fireblocks, занимающейся инфраструктурой блокчейна, сказал, что банковский кризис был частично вызван ростом процентных ставок, подвергающим риску банки с большими портфелями облигаций с низкой процентной ставкой.

Согласно Аллегранте, роль коэффициента покрытия ликвидности, нормативного требования, вынуждающего банки держать определенное количество «высококачественных ликвидных активов» для предотвращения этих кризисов ликвидности, открыто не обсуждается.

Он сказал, что «вполне возможно, что мы находимся на ранних стадиях общенационального набега на региональные банки». Если это произойдет, сказал он, это приведет не только к массовому банкротству региональных банков, но и к «вероятности дальнейшей консолидации и концентрации депозитов в нескольких крупных, систематически важных банках».

Он добавил, что такой кризис заставит региональные банки продавать активы для удовлетворения потребностей в ликвидности и в конечном итоге может привести к еще большему банкротству банков. Аллегранте добавил, что это будет иметь «далеко идущие последствия для индустрии цифровых активов в США и за рубежом».

Бекки Сарвате, представитель и руководитель отдела коммуникаций криптовалютной биржи CEX.io, сказала Cointelegraph, что кризис может быть благом для цифровых активов, заявив:

«Ясно одно: подобно тому, как Биткойн расцвел на обломках финансового кризиса 2008 года, крах таких организаций, как SVB и Signature Bank, является убедительным свидетельством диверсификации по нескольким инвестиционным вертикалям».

Сарвате добавил, что, когда «традиционные пути оказываются столь же неустойчивыми с точки зрения криптолюбопытного участника, это снижает неотъемлемый риск любого участия в рынке». Она добавила, что, хотя цифровым активам не хватает некоторых средств защиты, присущих традиционным финансам, они «предлагают альтернативный набор преимуществ, которые в наших нынешних условиях могут понравиться нервным инвесторам».

Однако инвесторы, держащие стейблкоины и получающие от них доход, возможно, полагали, что они уже диверсифицировали и избегали происходящего рыночного разгрома. Circle, эмитент USDC, предположил, что событие депривязки было «стресс-тестом», который система выдержала.

Снижение риска для стейблкоинов

Если бы Федеральная корпорация по депозитам и страхованию (FDIC) распространила страхование на учреждения, связанные с криптовалютой, это могло бы уменьшить опасения по поводу безопасности цифровых активов, находящихся под их контролем. Эта же страховка помогла USDC и другим стейблкоинам восстановить свою привязку после краха SVB, что послужило убедительным аргументом в пользу страховки FDIC для ускорения внедрения криптовалюты.

Хотя эта страховка обычно доходит только до 250 000 долларов, FDIC решила обезопасить каждого вкладчика, по сути, защитив резервы Circle на 3,3 миллиарда долларов, хранящиеся в банке. В беседе с Cointelegraph представитель эмитента стабильной монеты сказал, что эти события подчеркнули, «что существует взаимозависимость, а не конфликт, в банковском деле и цифровых финансах».

Представитель добавил, что, поскольку глобальный финансовый кризис 2008 года привел к комплексным банковским реформам, возможно, «давно пора, когда США принимают меры в отношении федерального законодательства о платежных стейблкоинах и федерального надзора за этими инновациями». Представитель добавил:

«Упор здесь делается на важности укрепления рынков и доверия, защиты потребителей и обеспечения того, чтобы результаты в долгосрочной перспективе доказывали, что традиционные финансовые фирмы и Circle могли выдержать стресс-тест».

По мнению Circle, стабильная банковская система США, обеспечивающая безопасность и доступность депозитов, имеет важное значение для финансовой системы, и действия правительства США по спасению вкладчиков продемонстрировали их «признание этого факта». Фирма добавила, что безопасность и надежность банковской системы имеют решающее значение для стейблкоинов, обеспеченных долларом.

Circle сообщила, что с тех пор она перевела денежную часть резерва USDC в Bank of New York Mellon, крупнейший в мире банк-кастодиан с активами на хранении более 44 триллионов долларов, за исключением «ограниченных средств, хранящихся у партнеров по транзакциям для поддержки Чеканка и погашение USDC».

Фирма добавила, что «давно выступала за такое регулирование, чтобы мы могли стать полноценным резервным учреждением, контролируемым федеральным правительством». Такой шаг защитит его «базовый уровень интернет-денег и платежных систем от банковского риска с частичным резервированием», сказал представитель, добавив:

«Федеральный путь для законодательства и регулирующего надзора позволяет США быть представленными и иметь место за столом переговоров, поскольку будущее денег обсуждается во всем мире. Время действовать - сейчас."

Комментируя depeg, Лукас Кили, директор по инвестициям Yield App, отметил, что то, что произошло, может быть «в значительной степени связано с опасениями по поводу ликвидности», поскольку большинство стейблкоинов — это «по сути долговая расписка, обеспеченная ценными бумагами, держатели которых не имеют права удержания. на."

По словам Кили, стейблкоины «продавались как инструменты, обеспеченные активами, которые, как и любой другой актив, несут инвестиционный риск». Дэнни Талвар, глава налогового отдела крипто-налогового калькулятора Koinly, сказал, что USDC и Dai могут «временно страдать от отсутствия уверенности в краткосрочной и среднесрочной перспективе после набега мини-банков».

Сарвате из CEX.io, однако, сказал, что доверие к этим стейблкоинам «не изменилось», поскольку и Dai, и USDC «вернулись к своим размышлениям о долларе США и возобновили все предыдущие виды использования, которыми они пользовались до события отмены привязки».

Для членов децентрализованной автономной организации (DAO), которая управляет Dai, MakerDAO, доверие, казалось бы, не пострадало. Недавнее голосование показало, что члены DAO решили сохранить USDC в качестве основного залога для стабильной монеты, а не диверсифицировать ее с помощью Gemini Dollar (GUSD) и Paxos Dollar (USDP).

Учитывая передачу USDC денежной части своих резервов более сильному хранителю, событие отмены привязки могло просто укрепить обе стабильные монеты после короткого периода паники.

Выравнивание игрового поля

Это укрепление позиций, по словам Талвара из Koinly, также может быть связано с поиском криптовалютными стартапами и биржами альтернативных поставщиков банковских услуг, хотя «дебанковское обслуживание криптовалютного бизнеса может серьезно повредить сектору и инновациям в технологиях на основе блокчейна», если они не смогут найти альтернативы.

В среднесрочной перспективе, по словам Талвара, крах банков, дружественных к криптовалюте, «сочетается с более частыми крахами криптовалюты в прошлом году, что приведет к сложной среде для процветания инноваций блокчейна в Соединенных Штатах».

Кили из приложения Yield сказал, что недавняя помощь правительства США отличается от той, что наблюдалась во время мирового финансового кризиса, хотя она вызывает «вопросы о том, нужно ли вносить коррективы в руководящие принципы надзора для снижения процентного риска».

По его словам, помощь ФРС может быть направлена ​​на устранение стимулов для банков управлять бизнес-рисками и дать понять, что они могут «опираться на поддержку правительства в случае ненадлежащего управления средствами клиентов, и все это без предполагаемых затрат для налогоплательщика».

Недавнее: как запрет TikTok в США может повлиять на криптоиндустрию

Что касается стейблкоинов, Талвар сказал, что видит потребность в большем количестве вариантов стейблкоинов, хотя запуск стейблкоинов, обеспеченных евро, помог в этом отношении. Сарвате из CEX.io отметил, что кризис банковского дела и стейблкоинов в США помог «выровнять игровое поле между традиционными финансами и криптовалютой».

По ее словам, хотя криптоиндустрия все еще находится в зачаточном состоянии, «у провидцев есть потенциал для того, чтобы подавать пример и создавать альтернативу спекулятивному инвестированию». В долгосрочной перспективе это может помочь создать более сбалансированную систему».

В типичном крипто-этосе игроки уже находят способы снизить риски, связанные с традиционной финансовой системой. В то время как регулирующие органы США предостерегают от криптовалют, этот сектор стремится укрепить свои позиции в финансовом мире.