💬 Есть ли будущее у алгоритмических стейблкоинов, поскольку централизованные монеты находятся под пристальным вниманием?

Есть ли будущее у алгоритмических стейблкоинов, поскольку централизованные монеты находятся под пристальным вниманием?

Собственная стабильная монета Binance — Binance USD (BUSD) — была третьей по величине стабильной монетой, привязанной к доллару США, отчеканенной платформой блокчейн-инфраструктуры Paxos Trust Company в рамках соглашения о передаче технологий между двумя фирмами.

Однако 13 февраля Департамент финансовых услуг Нью-Йорка приказал Paxos прекратить выпуск любых новых токенов BUSD.

Этот шаг был сделан всего через несколько дней после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США опубликовала уведомление Wells, в котором утверждалось, что BUSD нарушает законы о ценных бумагах.

Генеральный директор Binance Чанпэн Чжао даже предсказал, что регулятивные ограничения заставят несколько других крипто-компаний в ближайшем будущем отказаться от стейблкоинов, привязанных к доллару, и искать альтернативные токены, привязанные к евро или японской иене.

Комментарии Чжао прозвучали во время сеанса AMA в Твиттере (спросите меня о чем угодно), где он сказал, что, хотя золото является хорошим вариантом обеспечения, активы большинства людей находятся в фиатных валютах. Он признал, что доминирование доллара США на международных рынках делает его популярной валютой, что является одной из основных причин популярности стейблкоинов, привязанных к доллару. Однако действия регулирующих органов в отношении таких активов могут уступить место другим стейблкоинам.

Чжао также рассказал о роли алгоритмических стейблкоинов, многие из которых в значительной степени децентрализованы, и сказал, что эти типы стейблкоинов могут играть более заметную роль в криптоэкосистеме в будущем, но они по своей природе более рискованны, чем токены, обеспеченные фиатом.

Алгоритмические стейблкоины традиционно не имеют обеспечения; вместо этого они используют математические алгоритмы, часто связанные с моделью токеномики, а не поддерживаемые реальным активом, таким как доллар США.

В большинстве алгоритмических проектов стейблкоинов используется двойная система токенов: стейблкоин и волатильный актив, который поддерживает привязку стейблкоина, поддерживая систему спроса и предложения, которая сохраняет стоимость стейблкоина неизменной. Чтобы отчеканить определенную стоимость стабильной монеты, сжигается равное количество нативного токена или изменчивого токена.

После регулятивных действий против BUSD Binance обратилась к нескольким альтернативным стейблкоинам, в том числе к нескольким децентрализованным, чтобы удовлетворить свои потребности в ликвидности, ориентированные на стейблкоины. С 16 по 24 февраля Binance выпустила 180 миллионов стейблкоинов TrueUSD (TUSD).

У децентрализованных стейблкоинов испорченное прошлое

Децентрализованные стейблкоины были впервые популяризированы в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) с созданием Dai (DAI) компанией MakerDAO. DAI поддерживает свою привязку через систему смарт-контрактов, управляемую децентрализованной автономной организацией (DAO). Хотя DAI остался верен своим децентрализованным ценностям, он был захвачен недавней банковской инфекцией, которая привела к его снижению вместе с выпущенной Circle монетой USD (USDC).

В то время как алгоритмические стейблкоины остаются верными децентрализованным ценностям криптоэкосистемы, их реальная реализация имеет сложную историю, особенно с крахом экосистемы Terra и ее алгоритмического стейблкоина TerraUSD (UST), теперь называемого TerraClassicUSD (USTC).

Алгоритмический стейблкоин Terra когда-то рассматривался как яркий пример того, как децентрализованный стейблкоин может стать мейнстримом. Однако после депегирования и последующего коллапса экосистемы это поставило под сомнение будущее таких стейблкоинов.

Децентрализованные стейблкоины потерпели серьезную неудачу из-за саги о Terra, и репутация таких стейблкоинов была еще больше запятнана действиями соучредителя Terraform Labs До Квона. Квон уклонился от правоохранительных органов, заявив, что фиаско произошло не по его вине, несмотря на доказательства в сети, свидетельствующие о том, что депригация была вызвана тем, что одна организация сбросила на открытом рынке UST на сумму более 450 миллионов долларов. Сам Квон якобы контролировал эту организацию. Недавно он был арестован властями Черногории.

Когда централизованные стейблкоины находятся под контролем регулирующих органов, а доверие к алгоритмическим стейблкоинам подорвано, как выглядит будущее децентрализованных стейблкоинов? Есть ли вообще будущее?

Хасан Шейх, соучредитель децентрализованной платформы-инкубатора DAO Maker, сказал Cointelegraph, что переход на децентрализованные стабильные монеты не будет в той форме, в которой люди могут ожидать. Централизованные биржи имеют высокую степень вертикальной интеграции, создавая цепочки, кошельки, решения для ставок, операции майнинга и многое другое.

«Любой децентрализованный стейблкоин, который будет принят биржами, еще не представлен на рынке. Это не будет DAI или что-то подобное. Рыночная капитализация недостаточно значительна, чтобы иметь необходимый сетевой эффект», — сказал Шейх, добавив: «Биржи, скорее всего, откроют такие протоколы, как Maker, и будут настаивать на привлечении их контролируемой «децентрализованной» стабильной монеты для получения этой стоимости. Децентрализованный стейблкоин на биржах не был бы по-настоящему децентрализованным, и, скорее всего, его еще не существует, поскольку основные стейблкоины, скорее всего, будут преследовать свои собственные».

Говоря о проблемах с регулированием BUSD, Шейх сказал, что это была лишь первая проверка готовности людей перейти на новую стабильную монету, выпущенную на бирже. Если это будет доказано, рынок изменится. Он добавил, что ожидать версию DAI для Binance разумно.

Шейх также пролил свет на основные проблемы с децентрализованными стейблкоинами, присутствующими в настоящее время на рынке. Он сказал, что большинство этих стабильных монет настолько глубоко укоренены в USDC, что их трудно децентрализовать.

Многие децентрализованные обменные пулы и децентрализованные стейблкоины, такие как DAI и Frax (FRAX), имеют значительный залог в отношении USDC. Вот почему MakerDAO, эмитент DAI, представил экстренное предложение по устранению рисков, связанных с его залогом в размере 3,1 миллиарда долларов США во время недавней депривязки.

Во всяком случае, «аура их децентрализованного маркетинга теперь стерта недавними проблемами USDC, которые быстро подорвали привязку DAI. Переход на децентрализованный стейблкоин слишком далек, поскольку стейблкоина, который должен стать доминирующим, еще не существует. Биржи поддерживают их исключительно для получения прибыли от объемов. Те немногие пары BTC/DAI и аналогичные пары, которые существуют, настолько слабы в активности, что в обозримом будущем не будет никаких признаков перехода к децентрализованным конюшням среди основных партнеров по ликвидности», — сказал Шейх.

Криптобиржи интегрированы со стейблкоинами, обеспеченными фиатом.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом, стали спасательным кругом в современном криптомире. На заре криптовалютных бирж эти стейблкоины служили инструментом для многих трейдеров, а в последнее десятилетие они также стали ключевым поставщиком ликвидности.

«Стейблкоины, обеспеченные фиатом, настолько глубоко укоренились на биржах, что маловероятно ожидать гигантских изменений, несмотря на контроль со стороны регулирующих органов». Шейх сказал Cointelgraph.

Абдул Рафай Гадит, соучредитель криптовалютной торговой платформы Zignaly, сказал Cointelegraph, что, несмотря на недавнюю депривязку USDC, криптовалютные торговые платформы по-прежнему предпочитают стабильные монеты с привязкой к доллару США.

«Лично я считаю, что [Tether] USDT — лучший стейблкоин на данный момент, тщательно привязанный 1:1 и в некотором роде далекий от несправедливых правил. USDC потерпел неудачу из-за своих связей с SVB [Банк Силиконовой долины]; в противном случае у них отличный бизнес», — сказал он.

Он сказал Cointelegraph, что централизованные стабильные монеты являются спасательным кругом для крипто-экосистемы, и, несмотря на давление со стороны регулирующих органов, они продолжат оставаться доминирующей силой.

Гадит сказал, что биржи могут уйти из США, но стабильная монета, обеспеченная фиатом, продолжит править:

«Действие BUSD кажется мне виктимизацией; Я считаю, что это неуместно и совершенно несправедливо. В будущем стабильные эмитенты будут стараться держаться подальше от США, точно так же, как эмитент USDT Tether работает за пределами Гонконга».

Tether (USDT) продолжает доминировать на рынке стейблкоинов, несмотря на продолжающийся контроль регулирующих органов в отношении многих других стейблкоинов, привязанных к доллару США. Отраслевые эксперты считают, что, хотя децентрализованные стейблкоины выглядят многообещающе, их реализация в реальном мире вызывает сомнения. Таким образом, централизованные стейблкоины, скорее всего, продолжат доминировать на крипторынке.