💬 Пять факторов указывают на то, что доллар может находиться в начале цикла обесценивания – JP Morgan

Пять факторов указывают на то, что доллар может находиться в начале цикла обесценивания – JP Morgan

С сентября 2022 года по январь доллар ослаб более чем на 6%. Куда дальше пойдет доллар? Экономисты JP Morgan ожидают увидеть цикл ослабления доллара.

Дорогостоящая отправная точка по сравнению со справедливой стоимостью

«После десяти лет укрепления доллар близок к самому высокому уровню с 2001 года и дорожает по сравнению с долгосрочными переменными, которые определяют его «справедливую стоимость», такими как текущий счет».

Увеличение различий в росте

В период с 2012 по 2022 год в остальном мире рост был всего на 0,5% больше, чем в США, что является разительной разницей по сравнению с 2,3% в период с 2001 по 2011 год. Этот разрыв должен снова увеличиться в пользу остального мира до 1,2% в течение следующих пяти лет. Положительное повышение темпов роста в Европе и Китае в этом году на фоне растущей вероятности рецессии в США — это шаг в этом направлении».

Сокращение разницы процентных ставок

«К октябрю доходность 10-летних облигаций США была на 2,2% выше, чем на других развитых рынках. С тех пор дифференциал доходности сократился до 1,7%, поскольку другие центральные банки присоединились к тенденции ужесточения. Этот разрыв будет сокращаться еще больше, если ФРС сделает паузу и вскоре начнет снижать ставки, что кажется более вероятным после регионального стресса в банковской сфере».

Потоки возвращаются на рынки за пределами США

«За последнее десятилетие благодаря устойчивости экономики и доходов США, а также более высоким процентным ставкам глобальный капитал устремился на рынки США. Тем не менее, мы, похоже, находимся в начале поворота, учитывая изменения в международном росте и фоне процентных ставок, а также потенциальную смену лидерства на рынке».

Настроение является ключевым краткосрочным

«В моменты отсутствия риска бегство в активы-убежища США может преобладать над другими переменными. С тех пор как региональный банковский стресс начался, волатильность облигаций резко возросла. Может последовать краткосрочный период укрепления доллара по отношению к валютам развивающихся рынков».