💬 Рынок биткойн-опционов все еще боится волатильности USDC от 2023-03-15

Рынок биткойн-опционов все еще боится волатильности USDC

Стейблкоин USDC, выпущенный Circle, восстановил свою долларовую привязку, оправившись от хаоса, вызванного Банком Силиконовой долины в выходные, когда его цена упала до 0,90 доллара на основных биржах.

Повторная привязка еще не успокоила нервы на рынке деривативов биткойнов, где опционные контракты, котирующиеся на Deribit, рассчитываются в BTC с более высокой премией за подразумеваемую волатильность (IV), чем контракты Bybit, оплачиваемые в долларах США.

Это признак того, что инвесторы отдают предпочтение контрактам, заключенным в нативных криптовалютах, считает аналитическая компания по криптодеривативам Block Scholes.

«Несмотря на то, что USDC теперь восстановил свою привязку к торгам на уровне 0,99 доллара, [положительный] спрэд опциона Deribit к подразумеваемой волатильности опциона ByBit сохраняется», — написал Эндрю Мелвилл, аналитик-исследователь аналитической фирмы Block Scholes, занимающейся криптодеривативами, во вторник в исследовательской записке.

«Несоответствие присутствует во всей срочной структуре и наиболее заметно для более длительных сроков [опционов с более длительным сроком]. Это говорит о том, что рынок по-прежнему оценивает опционы, расчеты по которым производятся в базовом активе (а не в долларах США) с относительной премией из-за сохраняющейся обеспокоенности. еще один депег», — добавил Мелвилл.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство приобрести базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее. Опцион колл дает право на покупку, а опцион пут дает право на продажу.

Подразумеваемая волатильность (IV) относится к ожиданиям рынка опционов в отношении турбулентности цен в течение определенного периода. Более высокая подразумеваемая волатильность представляет собой повышенный спрос и цены на опционы. Временная структура волатильности — это графическое представление того, как опционы на один и тот же базовый актив демонстрируют разную подразумеваемую волатильность в разные месяцы экспирации.

Bybit и Deribit рассчитывают выплату или прибыль/убыток от торговли опционами, ссылаясь на долларовую стоимость базового актива (BTC). Однако в Deribit фактическая оплата производится в BTC, а в Bybit — в долларах США. Расчет относится к разрешению контракта между торговыми сторонами путем обмена наличными или фактическим базовым активом.

Это подвергает трейдеров опционам на основе Bybit волатильности в USDC. Кроме того, потенциальный крах стабильной монеты сделает варианты Bybit бесполезными.

«Кратковременное снижение курса токенов USDC до $0,90 означало, что опционы на Bybit будут рассчитаны примерно на 90% от их заявленной выплаты в долларовом выражении. Рынок медленно оценивал эту разницу, некоторое время продолжая оценивать оба типа опционов по одной уровень подразумеваемой волатильности», — сказал Мелвилл.

Спред между семидневным IV, полученным от опционов Deribit и Bybit, вырос за выходные и с тех пор остается повышенным.

«Хотя кризис разделения между USDC и USD был временно преодолен, инвесторы не желают брать на себя системные риски, поэтому покупатели [опционов] будут искать более низкие премии в опционах на дальнем конце», — Гриффин Ардерн, трейдер волатильности из компании по управлению крипто-активами Blofin. , сообщил CoinDesk.