💬 Фондовый прогноз на первый квартал 2022 года: политика ФРС представляет большую угрозу для акций, чем Omicron

Фондовый прогноз на первый квартал 2022 года: политика ФРС представляет большую угрозу для акций, чем Omicron

Еще один устойчивый квартал для фондовых рынков США, и, как мы подчеркивали в нашем прогнозе на четвертый квартал, путь наименьшего сопротивления в пространстве акций был выше (SPX +5% в четвертом квартале, +20% с начала года). По мере закрытия года риски, связанные с политикой ФРС, возросли на фоне опасений Вашингтона по поводу инфляции, что, в свою очередь, побудило ФРС сократить покупку активов более быстрыми темпами и спрогнозировать три повышения ставок в 2022 году.

Наряду с этим, поскольку председатель ФРС Пауэлл также уходит в отставку «временно», ястребиный шаг несколько напоминает разворот ФРС в 2018 году, когда официальные лица ФРС заявили, что раскручивание баланса происходит на автопилоте. Для фондовых рынков понадобился неспокойный конец года, чтобы побудить ФРС пересмотреть свою точку зрения на автопилоте.

Я по-прежнему считаю, что самый большой риск для акций — это политика ФРС в отношении опасений Omicron. Имейте в виду, что, хотя вариант Omicron более заразен, данные до сих пор показывают, что симптомы, как сообщается, менее серьезны, чем вариант Delta. Более того, экономическое влияние каждого варианта уменьшилось, поскольку экономики лучше приспособлены к социальным ограничениям.

Рис. 1. Ястребиный разворот ФРС за 2018 г.

Источник: Рефинитив

Рисунок 2. Ястребиный разворот ФРС на 2021 г.

Источник: Рефинитив

При этом, хотя опасения в будущем будут связаны с переходом к более жесткой политике ФРС, важно помнить, что в первой половине года стимулы будут самыми сильными. Таким образом, склонность к акциям, скорее всего, останется в режиме покупки на падении с возвратом к новому рекордному максимуму.

График S&P 500: 100DMA предотвращает резкие откаты

Источник: Рефинитив