💬 Зайдет ли Silvergate в криптотупик?

Зайдет ли Silvergate в криптотупик?

2 марта Silvergate недавно объявил, что отложит публикацию своего годового отчета за 2022 год, признав, что он «недостаточно капитализирован». В результате Coinbase, Paxos и Circle прекратили вести дела с Silvergate, а Tether и Gemini заявили, что не имеют отношения к Silvergate. В результате его акции упали примерно на 60% за один день.

У него тесные отношения со многими биржами, маркет-мейкерами и эмитентами стейблкоинов, поскольку он является вторым по величине поставщиком криптовалютных банковских услуг после Signature Bank, и он перенес серию ударов после грозы FTX. Нехватка клиентов, вызванная медвежьим рынком, может усугубить ситуацию с ликвидностью.

Тем не менее, Silvergate по-прежнему подлежит контролю SEC и банковскому надзору в целом. Он принял много кредитов и финансирования спасения. Если основной поток удастся остановить, а доверие рынка и потребителей будет восстановлено после принятия регулирующих мер, прогнозируется, что кризис будет ограничен определенным диапазоном.

Криптовалюта используется при переходе общественных банков

Silvergate была создана в 1988 году в Калифорнии, США, по ее собственному заявлению. Он начинался как местный розничный банк. Генеральный директор Алан Лейн был готов войти в крипто-сектор в 2013 году.

Его крипто-глобальную бизнес-модель можно разделить на три сектора: кредит, SEN и мертворожденный стейблкоин DIEM, купленный Facebook. Финансовый бизнес в основном предназначен для горнодобывающих компаний Marathon и Microstrategy, тогда как сеть SEN предназначена в основном для бирж.

Основными клиентами являются крупные биржи и торговые учреждения, которые помогают биржам и потребителям вносить и снимать наличные деньги и взаимодействовать с традиционной банковской системой. и крипто-фирмы, а также функция связи между фиатом и криптовалютой. По состоянию на декабрь 2022 года у Silvergate 1620 клиентов, в том числе 104 обменника.

SEN (Silvergate Trade Network, сеть биржи Silvergate) является наиболее важным бизнес-компонентом, позволяющим биржам и институциональным инвесторам без перерыва переводить доллары между своими собственными счетами Silvergate и другими клиентскими счетами Silvergate и торговать в режиме реального времени.

Его API-интерфейсы RESTful JSON позволяют клиентам запрашивать данные о банковских переводах, избегая при этом задержек транзакций из-за ограничений рабочего времени банка. Это важная опора, поддерживающая круглосуточное функционирование глобального рынка биткойнов. В качестве основного бизнеса SEN помогает банку получать комиссии за переводы и услуги, которые составляют около 20% от общего дохода.

Silvergate заработал много денег на прошлом бычьем рынке благодаря своему творческому подходу к бизнесу. 20 октября 2021 года депозиты клиентов достигли 112 долларов США. В четвертом квартале 2021 года SEN обработала более 200 миллиардов долларов корпоративных транзакций, что сделало ее второй по величине в мире. После Signature это второй по величине крипто-дружественный банк.

К концу третьего квартала 2022 года Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp и Circle войдут в десятку крупнейших вкладчиков Silvergate, на долю которых приходится более половины депозитов банка.

Тем не менее, кредитная индустрия вносит наибольший вклад в доход, а модель прибыли также представляет собой классический спред процентных ставок традиционных банков, в котором краткосрочные депозиты используются для покупки облигаций, акций и других инвестиций или кредитов, а также включают низкие -процентные ипотечные кредиты на цифровые активы.

MicroStrategy получила от Silvergate кредит в размере 205 млн долларов в марте 2022 года, срок действия которого истекает в 2025 году. Компания также указала, что из-за неплатежеспособности Silvergate она не будет возвращать долг досрочно. Silvergate также заложил ценные бумаги, чтобы получить больше средств, что привело к получению кредита в размере 4,3 миллиарда долларов от Федерального банка жилищного кредита.

Silvergate переполнен после штормов FTX

Silvergate когда-то считался любимцем фондового рынка. ARK Fintech Innovation Кэти Вуд, State Street Bank и маркет-мейкерская фирма Citadel владеют крупными акциями компании, что помогло ей достичь цены акций на 21 ноября 2021 года.

Пик составлял 239 долларов, а рыночная стоимость превысила 7 миллиардов долларов. Тем не менее, по мере усугубления проблемы цена акций компании упала ниже цены IPO в 12 долларов 5 января этого года. Вызывает беспокойство тот факт, что более 70% его акций были проданы без покрытия. Сорос также воспользовался возможностью купить 100 000 пут-опционов.

Эта стратегия, однако, очень зависит от рыночной ситуации. По правде говоря, вся криптофинансовая система начала сталкиваться с катастрофической проблемой в 2022 году, но самым смертельным ударом для Silvergate стала гроза FTX. FTX и Alameda открыли счета Silvergate. Министерство юстиции США конфисковало его активы.

С закрытием FTX было активировано объединенное движение по снятию средств с нескольких бирж. Доверие пользователей к бирже пошатнулось, и многие вывели свои средства. Затем биржа сняла средства с кооператива Silvergate. Единственным вариантом для Silvergate было продолжение продажи собственных активов для выполнения вытекающих из этого обязательств по снятию средств.

Депозиты Silvergate, связанные с криптовалютой, упали на 68% только в четвертом квартале 2022 года, и было обработано более 8,1 миллиарда долларов клиентских выводов, что привело к значительным проблемам с ликвидностью и погашением для Silvergate и совокупным убыткам в размере более 949 миллионов долларов. С 2013 года вся прибыль была изъята, в результате чего образовалась долговая операция. Чтобы сохранить себя, он продаст облигации на сумму 5,2 миллиарда долларов с накопительным дисконтом в четвертом квартале 2022 года и уволит 40% (около 200 человек) своего персонала.

По состоянию на 31 декабря 2022 года Silvergate располагала наличными и их эквивалентами на сумму более 4,6 млрд долларов, в то время как общая сумма депозитов клиентов составляла 3,8 млрд долларов, что часто может соответствовать количеству снятий средств потребителями.

Тем не менее, эти активы не являются полностью оборотными, и из-за несовпадения сроков мгновенно удовлетворить запрос пользователя на вывод невозможно. У банков, в отличие от бирж, всегда была система частичного резервирования, поэтому, если они столкнутся с крупномасштабным спросом на снятие средств в краткосрочной перспективе, это создаст серьезную проблему с накоплением средств.

Silvergate еще не выпустила отчет о 10-K, и ее платежеспособность вызывает беспокойство. SEC требует от компаний подавать отчеты 10-K. Он часто более обширен, чем годовой отчет, с полными финансовыми отчетами, балансовыми отчетами и отчетом о движении денежных средств. Silvergate заявила, что выпустит один в 2023 году, чтобы продемонстрировать свою платежеспособность.

Заключение

Из-за своей экономической стратегии Silvergate слишком сильно зависит от криптоиндустрии. Банк с менее чем 1000 клиентов преуспеет, потеряв все. Он быстро войдет в смертельную спираль, если в криптоиндустрии будет кризис.

Его способность пережить шторм зависит от того, сможет ли он получить достаточную помощь для удовлетворения потребностей клиентов в снятии средств, сохраняя при этом доверие рынка, готовы ли «покупатели» приобретать или они перейдут в режим нулевого возврата и станут еще одним ключевым игроком в криптокруг.

Это загадка. Тем не менее, если крипто-ограничения ужесточатся, бизнес-модель банка, основанная на биржах, перестанет быть жизнеспособной. В будущем Silvergate столкнется с серьезной проблемой при определении того, как изменить свою бизнес-стратегию.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Информация на этом веб-сайте предоставляется в качестве общего комментария к рынку и не является инвестиционным советом. Мы рекомендуем вам провести собственное исследование, прежде чем инвестировать.