💬 Перспективы акций IBM не столь радужны, но и не так печальны. Мнение аналитиков и трейдеров по IBM от 2022-01-14

Перспективы акций IBM не столь радужны, но и не так печальны. Мнение аналитиков и трейдеров по IBM

International Business Machines (IBM) — один из ведущих мировых поставщиков облачных технологий и аналитики данных. Я нейтрально отношусь к акциям.

Снижение расходов на ИТ

По словам аналитика UBS Дэвида Фогта, IBM признает более низкие доходы от ИТ в будущем после выделения Kyndryl.

Фогт утверждает, что спин-офф Kyndryl оставляет акции переоцененными, и в связи с понижением его рейтинга на 9,7% было процитировано следующее: Прогноз доходов от PF и профиль маржи, если [множители] означают возвращение к ~ 10x, акции могут упасть на 15-20% ниже нашего базового сценария ».

Заявления Фогта могут быть спорными, потому что отделение Kyndryl от IBM может рассматриваться многими как процесс оптимизации, поскольку в настоящее время компания стремится свести концы с концами при распределении капитала. Я, например, считаю его заявления о росте выручки вполне обоснованными, потому что инвесторы склонны придавать слишком большое значение росту доходов вместо того, чтобы смотреть на полный отчет о прибылях и убытках.

Оценка

Рынок настроен на циклическое колебание на фоне роста процентных ставок. Условия с более низкими процентными ставками, которые мы пережили в 2020/21 году, позволили технологическим фирмам обосновать значительную прибыль, поскольку их денежные потоки были реализованы намного раньше, чем ожидалось до пандемии.

Однако мы настроены на возврат к среднему значению, и IBM может оказаться на плохом конце палки. Акции IBM переоценены на 36,8 %, если измерять соотношение цена/прибыль по сравнению со средним значением за пять лет, и на 20,5 %, если измерять форвардный коэффициент PEG, что позволяет предположить, что прибыль больше не поспевает за ростом акций.

Еще одним аспектом, вызывающим озабоченность у IBM, является рост рентабельности собственного капитала. Рост ROE компании оценивается в 13,6% в следующем году, в то время как стоимость долга может увеличиться на фоне растущей доходности. Это, вероятно, приведет к снижению внутренней стоимости, что впоследствии побудит инвесторов продавать акции.

Дивиденды

Возможности IBM по выплате дивидендов отсутствуют. Ключевые коэффициенты акций рисуют негативную картину: коэффициент выплат IBM составляет 119%, что говорит о том, что в настоящее время компания расширяется за счет компенсации акционерам.

В дополнение к соответствующему измерению выплат коэффициент покрытия дивидендов и процентного покрытия IBM на 23,5% и 43,3% ниже их средних пятилетних показателей соответственно. Эти данные показывают, что IBM, вероятно, придется погасить значительную сумму долга, прежде чем она сможет продолжить вознаграждать своих акционеров.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, IBM имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на пяти покупках, четырех удержаниях и одной продаже, присвоенных в прошлом году. Средняя целевая цена International Business Machines на уровне $153,79 предполагает потенциал роста на 14,8%.

Заключительные мысли

Акции IBM пока исчерпали себя. Повышение ставок, вероятно, повредит будущим денежным потокам акций, что может привести к возврату к справедливой стоимости акций.