💬 Будущее крипторынков будет определяться событиями на Востоке

Будущее крипторынков будет определяться событиями на Востоке

В то время как политические эксперты сосредотачиваются на дипломатическом танце на фоне нарастания напряженности между Соединенными Штатами и Китаем (перемежающегося комическим облегчением в форме воздушного шара, которое в конце концов может оказаться не таким забавным), в залах финансовых регуляторов назревает более мягкая битва. . Несмотря на то, что на данный момент это локально, ничто не остается локальным надолго на мировых рынках. Потенциальные разветвления выходят далеко за рамки крипторынков, потенциально формируя экономическое влияние, которое в этом меняющемся ландшафте геостратегически важнее, чем когда-либо.

Ранее на этой неделе Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовала предлагаемый текст предстоящего регулирования криптовалюты, которое должно вступить в силу 1 июня, и открыла его для общественного обсуждения. Его объем включает в себя лицензирование платформ обслуживания криптоактивов, которым изначально разрешалось обслуживать только аккредитованных инвесторов. В настоящее время SFC ищет информацию о том, следует ли разрешить участие розничным инвесторам и какие типы защиты должны быть предусмотрены. Также открыт для обсуждения диапазон «утвержденных» активов, который в принципе будет включать только ограниченный набор наиболее ликвидных токенов.

Пока что это выглядит как еще один пример юрисдикции, намного опережающей Соединенные Штаты с точки зрения ясности регулирования и готовности взаимодействовать с общественностью по этой теме. Тем не менее, если немного приподнять крышку, это гораздо больше. Это также пример разделения стратегии Восток-Запад, силы розничной торговли и важности наблюдения за потоками.

Ноэль Ачесон — бывший руководитель отдела исследований в CoinDesk и Genesis Trading. Эта статья взята из ее информационного бюллетеня Crypto Is Macro Now, в котором основное внимание уделяется пересечению меняющихся крипто- и макроландшафтов. Это ее мнение, и ничто из того, что она пишет, не должно восприниматься как инвестиционный совет.

Криптовалютные инициативы Гонконга

Не так давно Гонконг не то чтобы приветствовал криптобизнес, но и не проявлял явного антагонизма. Казалось, он считал их в значительной степени несущественными, в отличие от нарастающего антагонизма Китая. В 2020 году Гонконг объявил о планах ввести новый режим лицензирования для прямого регулирования всех криптоплатформ и ограничения их охвата аккредитованными инвесторами. Этот недавний шаг, кажется, не только проясняет эти обещания, но также расширяет масштабы и принимает во внимание то, что регулирующие органы считают растущим интересом розничной торговли.

Тем не менее, речь идет не только о лицензировании. Гонконг также выделил 50 миллионов гонконгских долларов (~ 6,4 миллиона долларов) на развитие криптоактивов, включая образовательные мероприятия для частных лиц и предприятий. А финансовый секретарь Гонконга Пол Чан объявил о создании целевой группы, состоящей из представителей политики и отрасли, для изучения интеграции криптоактивов. Это кажется гораздо более широким и долгосрочным, чем просто надзор за поставщиком криптоуслуг.

Отчасти речь идет о том, чтобы заложить основу для экономического роста региона. Экономика Гонконга в значительной степени зависит от финансовых услуг и туризма с материка, которые сильно пострадали от строгих ограничений из-за пандемии COVID-19. Недавно он сообщил о четвертом квартальном сокращении ВВП подряд, и исполнительный директор региона Джон Ли пообещал уделять первоочередное внимание привлечению иностранных талантов. Большинство криптофирм, базирующихся в Гонконге, ушли, поскольку запрет на торговлю криптовалютой и майнинг в Китае в 2021 году породил облако операционной неопределенности. Теперь некоторые из них объявили, что будут подавать заявки на возвращение.

Это также больше, чем просто Гонконг и его 7 миллионов жителей. Гонконг явно тесно связан с Китаем. Две юрисдикции действуют в соответствии с конституционным принципом «одна страна, две системы», который отделяет экономическое управление Гонконга от управления его гораздо более крупной родительницей. Но события, предшествовавшие и во время недавних протестов, ясно показали миру, что Китай держит бразды правления и что ничего не происходит в Гонконге без одобрения Китая.

Вот где становится особенно интересно: Китай, кажется, одобряет криптовалютные шаги Гонконга.

Криптовалютные рынки разыгрываются под пристальным вниманием Китая

Ранее на прошлой неделе Bloomberg сообщил, что китайские чиновники были замечены на крипто-мероприятиях в Гонконге. Они не были тайными. В январе Хуан Ипин, бывший член комитета по денежно-кредитной политике центрального банка Китая, заявил в публичном выступлении, что страна должна пересмотреть свой запрет на криптовалюту. Он говорил не от имени центрального банка, но крайне маловероятно, что его речь стала бы публичной без официального одобрения.

Ничто из этого не обязательно означает, что материковый Китай в ближайшее время откроется для криптовалютных рынков, но вполне возможно, что Китай наблюдает за действиями Гонконга, чтобы смягчить свою позицию и в конечном итоге поддержать интеграцию глобальных криптоактивов в свою экономику.

Это имеет значение отчасти из-за размера. В Китае не так уж мало людей, и масштаб потенциального пула участников может затмить практически любой рынок. Сообщается, что в стране насчитывается 212 миллионов розничных инвесторов — для сравнения, все население Соединенных Штатов составляет примерно 330 миллионов человек. Многие из этих инвесторов ушли с фондового рынка из-за экономической неопределенности во время темного периода блокировки, но с улучшением прогнозов часть накопленных сбережений от пандемии может рассчитывать на высокую доходность.

Более того, китайские розничные инвесторы, как правило, менее склонны к риску, чем их американские коллеги. В целом они предпочитают погоню за импульсом стабильной доходности, что отчасти объясняет их энтузиазм в отношении криптовалютных рынков несколько лет назад и почему потенциальный риск уничтожения вырос до такой степени, что правительство почувствовало необходимость закрыть доступ. Однако полностью подавить криптоактивность ей не удалось — согласно документам, 8% кредиторов FTX находятся на материке, а на майнеров из Китая может приходиться примерно 20% мирового хэшрейта, согласно последнему исследованию майнинг биткойнов, опубликованный Кембриджем.

Кроме того, Китай является одним из немногих регионов мира, активно снижающих денежную массу. Ранее в этом месяце центральный банк увеличил вливания ликвидности, сохранив при этом стабильную ставку денежно-кредитной политики, но аналитики ожидают, что комитет продолжит снижать ставки во втором квартале. Количество новых кредитов, выданных китайскими банками, увеличилось более чем в три раза в период с декабря по январь. Большинству из нас не нужно отбрасывать свои воспоминания слишком далеко назад, чтобы вспомнить, что монетарное смягчение может сделать с рисковыми активами.

Китай против США: два разных стиля игры

Это также имеет значение, отчасти, из-за геополитики. Не секрет, что Китай хотел бы видеть ослабление международной роли доллара, не причиняя ему реального вреда, и, похоже, понимает, что роль рынков капитала США является ключевым фактором в мировой торговле. Вот уже несколько лет финансовые регуляторы работают над поощрением большей активности на китайских рынках, например, открывая их больше для иностранных инвесторов, позволяя больше хеджировать, упрощая требования к листингу на суше и стимулируя торговлю с расчетами в юанях.

Разрешение на открытие криптовалютных рынков может, конечно, стимулировать отток юаня, чего китайские власти по понятным причинам предпочли бы избежать. Но если криптоактивы и инновации, которые они принесут, станут ключом к развитию финансовых рынков завтрашнего дня, то Китай, очевидно, захочет иметь какое-то влияние. Кроме того, Китай, вероятно, с интересом наблюдает за нарастанием антагонизма по отношению к криптовалюте со стороны Вашингтона, округ Колумбия. Если США рассматривают криптовалютные рынки как угрозу, эту угрозу стоит изучить.

Это типичный стратегический подход двух экономических сверхдержав. Однажды я слышал, как кто-то сравнил относительную философию с настольными играми, популярными в каждом регионе. В США играют в шахматы, где вы выигрываете, убивая лидера противника. В Китае предпочитают го, где вы выигрываете, завоевывая территорию и удерживая ее. Возможно, китайские лидеры рассматривают криптоактивы как территориальную игру, а глобальные финансовые рынки — как игровое поле. Криптовалютные рынки могут быть не врагом, которого нужно ослабить, а стратегической опорой нового мирового порядка или, по крайней мере, возможностью привлечь глобальный капитал, таланты и престиж.

До сих пор в этом году аналитики сосредотачивались на макрофакторах как на основной движущей силе производительности крипторынка, при этом развивающиеся варианты использования и технические спекуляции также являются особенностью восстановления. Возможно, на этапе глобальной стратегии постепенно формируется более важный фактор, особенно в геополитических реках востока.