💬 Ограничения новых правил ЕС по криптовалюте

Ограничения новых правил ЕС по криптовалюте

Окончательное голосование по долгожданному своду криптографических правил Европейского Союза, известному как регулирование рынков криптоактивов (MiCA), недавно было перенесено на апрель 2023 года. Это была не первая отсрочка — ранее европейские законодатели перенесли процедуру с ноября. 2022 г. по февраль 2023 г.

Однако неудача была вызвана исключительно техническими трудностями, и поэтому MiCA все еще находится на пути к тому, чтобы стать первой всеобъемлющей общеевропейской криптоплатформой. Но это произойдет только в 2024 году, тогда как во второй половине прошлого года, когда текст MiCA в основном уже был написан, отрасль сотрясла череда потрясений, спровоцировавших новые головные боли у регуляторов. Нет никаких сомнений в том, что в такой динамичной отрасли, как криптовалюта, весь 2023 год также принесет несколько новых горячих тем.

Следовательно, вопрос заключается в том, сможет ли MiCA с ее уже существующими недостатками квалифицироваться как действительно «всеобъемлющая структура» через год. Или, что более важно, будет ли это для эффективного набора правил для предотвращения будущих сбоев, подобных TerraUSD или FTX?

Эти вопросы наверняка возникали у президента Европейского центрального банка Кристин Лагард. В ноябре 2022 года, на фоне скандала с FTX, она заявила, что «должен быть MiCA II, который более широко охватывает то, что он призван регулировать и контролировать, а это очень необходимо».

Коинтелеграф обратился к ряду заинтересованных сторон отрасли, чтобы узнать их мнение о том, достаточно ли регулирования рынков криптоактивов для обеспечения надлежащего функционирования крипторынка в Европе.

До регулирования DeFi в ЕС еще далеко

Одним из основных слепых пятен в отношении MiCA является децентрализованное финансирование (DeFi). В текущем проекте вообще отсутствует упоминание об одной из более поздних организационных и технологических форм в криптопространстве, и это, безусловно, может стать проблемой, когда появится MiCA. Это, безусловно, привлекло внимание Джеффри Блокингера, главного юрисконсульта Quadrata. В беседе с Cointelegraph Блокингер представил сценарий будущего кризиса:

«Если протоколы DeFi нарушат работу основных централизованных бирж в результате широкой утраты доверия к их бизнес-модели, могут быть предложены новые правила для решения любых задач, от отмывания денег до защиты клиентов».

Генеральный директор Bittrex Global Оливер Линч также считает, что существует глобальная проблема с регулированием DeFi, и MiCA не станет исключением. Линч сказал, что DeFi по своей сути не поддается регулированию и, в некоторой степени, даже имеет низкий приоритет для регулирующих органов, поскольку большинство клиентов используют криптовалюту в основном через централизованные биржи.

Недавнее: безопасность DeFi: как мосты без доверия могут помочь защитить пользователей

Однако Линч сказал Cointelegraph, что тот факт, что регулирующие органы могут наиболее легко контролировать и взаимодействовать с централизованными биржами, не означает, что DeFi не играет важной роли в этом секторе.

Отсутствие отдельного раздела, посвященного DeFi, не означает, что его невозможно регулировать. В беседе с Cointelegraph Терренс Янг, управляющий директор Swan Bitcoin, сказал, что DeFi в некоторой степени может быть переведен на язык традиционных финансов и, следовательно, поддается регулированию:

«DeFi — это просто набор деривативов, облигаций, кредитов и долевого финансирования, одетых как нечто новое и инновационное».

Янг считает, что доходность, кредитование и заимствование обеспеченных криптопродуктов — это то, в чем заинтересованы инвестиционные и коммерческие банки, и они должны регулироваться аналогичным образом. Таким образом, требования пригодности, сформулированные в MiCA, могут оказаться полезными. Например, проекты DeFi потенциально могут быть определены как предоставление услуг криптоактивов в словаре MiCA.

Кредитование и стейкинг

DeFi может быть самым заметным, но, конечно же, не единственным ограничением грядущей MiCA. Структура ЕС также не в состоянии справиться с растущим сектором крипто-кредитования и ставок.

Учитывая недавние неудачи кредитных гигантов, таких как Celsius, и растущее внимание американских регуляторов к операциям стекинга, законодателям ЕС также нужно будет что-то придумать.

«Обвал рынка в прошлом году был вызван плохой практикой в ​​​​этой сфере, такой как слабое или несуществующее управление рисками и зависимость от бесполезного обеспечения», — сказал Cointelegraph Эрнест Лима, партнер XReg Consulting.

Ян отметил особую проблему дисбаланса в регулировании кредитования и ставок в Европейском союзе. По иронии судьбы, на данный момент именно рынок криптовалют имеет асимметричное преимущество с точки зрения слабого регулирования по сравнению с традиционной банковской системой в Европе. Устаревшие коммерческие или инвестиционные банки и даже «традиционные» финтех-компании чрезмерно регулируются по сравнению с, возможно, сильно нерегулируемыми криптобиржами, платформами крипто-кредитования и ставок:

«Либо пусть свободный рынок работает без какого-либо регулирования, за исключением, может быть, мошенничества, либо сделайте правила одинаковыми для всех, кто предлагает европейцам экономически один и тот же продукт».

Еще одна проблема, на которую стоит обратить внимание, — это невзаимозаменяемые токены (NFT). В августе 2022 года советник Европейской комиссии Питер Керстенс сообщил, что, несмотря на отсутствие определения в MiCA, он будет регулировать NFT как криптовалюты в целом. На практике это может означать, что эмитенты NFT будут приравнены к поставщикам услуг криптоактивов и будут обязаны представлять регулярные отчеты о своей деятельности в Европейское управление по ценным бумагам и рынкам в своих местных органах власти.

Повод для оптимизма

Криптоиндустрия в значительной степени встретила MiCA с умеренным оптимизмом. Несмотря на некоторые неточности в тексте, подход в целом казался разумным и многообещающим с точки зрения легитимации рынка.

При всей суматохе 2022 года, будет ли следующая итерация криптографической структуры ЕС, гипотетическая «MiCA-2», более ограничительной или крипто-скептической? «Дальнейшие задержки, с которыми столкнулась MiCA, только подчеркнули ленивый подход ЕС к введению законодательства, которое сейчас необходимо больше, чем когда-либо прежде, особенно с учетом недавних рыночных событий», — сказал Линч, заявив о необходимости более тщательного и быстрого контроля над рынком. .

Недавнее: SEC против Kraken: разовый или первый залп в нападении на криптовалюту?

Лима также ожидает более тесного подхода с охватом большего количества вопросов. И европейским законодателям действительно важно не отставать от нормативных обновлений:

«Я ожидаю, что в некоторых технических стандартах и ​​руководствах, над которыми в настоящее время ведется работа и которые станут частью режима MiCA, будет применен более надежный подход. Мы также можем увидеть более пристальное внимание со стороны регулирующих органов при выдаче разрешений, одобрении и надзоре, но к тому времени, когда законодательство будет пересмотрено, «крипто-зима» уже давно оттает».

В конце концов, не стоит поддаваться стереотипам о медлительности бюрократической машины Евросоюза.

Это все-таки ЕС, а не США, где есть хотя бы один большой юридический документ, который должен стать законом, и главный эффект от MiCA всегда был гораздо важнее символически, тогда как насущные вопросы в криптографии могли реально быть охвачены менее масштабными законодательными или исполнительными актами. Однако решающее значение по-прежнему имеет настроение этих актов — в последний раз, когда мы слышали от ЕС, он решил обязать банки хранить 1250% веса риска при их подверженности цифровым активам.