💬 Crocs (NASDAQ:CROX): превосходное исполнение поддерживает выдающуюся динамику

Crocs (NASDAQ:CROX): превосходное исполнение поддерживает выдающуюся динамику

Показатели Crocs (NASDAQ:CROX) продолжают впечатлять, а превосходное исполнение руководства поддерживает импульс компании. Несмотря на то, что некоторые инвесторы ожидают снижения темпов роста Crocs после безумия 2020-2021 годов, поддерживая идею о том, что уникальный дизайн компании в конечном итоге выйдет из моды, Crocs продолжает процветать!

Основной бренд продолжает быстро продаваться, а приобретение HEYDUDE еще больше повысило рост доходов компании и перспективы прибыльности. Тем не менее, несмотря на значительный рост акций в последнее время, на мой взгляд, они остаются довольно дешевыми. Соответственно, я остаюсь оптимистом в отношении акций CROX.

Crocs продаются как горячие пирожки, и HEYDUDE тоже

Вы можете сколько угодно ненавидеть Crocs и их «уродливый» дизайн, но продажи не лгут. Сабо, как их называет компания, разлетаются как горячие пирожки. Сотрудничая с различными знаменитостями и влиятельными лицами, Crocs создала сотни уникальных дизайнов сабо, которые ориентированы на широкий круг целевых групп. Этот подход оказался очень успешным в привлечении широкой клиентской базы и стимулировании продаж.

А еще у вас есть HEYDUDE, бренд, известный своей легкой и удобной обувью, который Crocs приобрел в прошлом году. Имея существующие каналы продаж и инфраструктуру Crocs на том же рынке, HEYDUDE готова достичь еще больших высот в будущем. Все это отразилось на последних результатах компании, которые снова оказались взрывоопасными.

В четвертом финансовом квартале Crocs сообщила о росте выручки на 61,1% до 945,2 млн долларов, или на 64,8% в постоянной валюте. Говоря о динамике, эта цифра по сравнению с ростом выручки на 63% в предыдущем квартале отбрасывает медвежьи доводы относительно замедления импульса.

В частности, в четвертом квартале бренд Crocs вырос на 13,5%, причем рост снова был обусловлен активным ростом сопоставимых продаж DTC (прямое обращение к потребителю) на 18,5%.

Опять же, я хочу подчеркнуть, что стремительный рост Crocs за последние пару лет должен был быть подкреплен тенденцией TikTok. Другие случаи с медведями подтвердили, что значительный рост продаж Crocs в 2020–2021 годах был вызван пандемией, стимулировавшей продажи удобной обуви собственного производства.

Немногие хотели признать, что Crocs стали одним из основных продуктов уличной одежды и модной сцены «носи то, что тебе нравится». И действительно, основной бренд Crocs (бывший HEYDUDE) продолжает расти, преодолев рекордные показатели прошлого года, выраженные двузначными числами.

Бренд HEYDUDE не был в портфеле компании в прошлом году, чтобы иметь сопоставимые показатели, но, по словам руководства, объем продаж HEYDUDE в размере 279,2 миллиона долларов, достигнутый в четвертом квартале, на 34% выше, чем в прошлом году. Это очень впечатляющие темпы роста, учитывая, что компания трансформирует каналы продаж HEYDUDE, а также закрывает свои российские операции.

Создание самой прибыльной обувной компании

После приобретения HEYDUDE кажется, что руководство Crocs, по сути, строит самую прибыльную обувную компанию (с точки зрения маржи). Компания использует проверенный и надежный рецепт, аналогичный тому, который принес успех Crocs, то есть производить легкую обувь в больших масштабах с себестоимостью производства ниже среднего.

Такой подход позволяет продавать обувь по приемлемым ценам и легко слетать с прилавков. Crocs обычно продаются по цене от 35 до 55 долларов, тогда как HEYDUDE продаются по цене от 50 до 60 долларов, что значительно ниже средней цены на большинство обуви на рынке.

Результат? Фантастическая маржа. Скорректированная операционная маржа компании, включая как Crocs, так и HEYDUDE, составила 26%, что обусловлено невыплаченной валовой прибылью в размере 52,5%.

Чтобы дать некоторое представление о том, насколько впечатляющей является эта прибыль, валовая прибыль Skechers USA (NYSE: SKX), Steven Madden (NYSE: SHOO) и Shoe Carnival (NASDAQ: SCVL) составила 48,4%, 41,2% и 38%. , соответственно, в своих последних ежеквартальных отчетах.

Даже Nike (NYSE: NIKE) и Adidas (OTC: ADDYY), которые обладают гораздо более эффективным производством и возможностями масштабирования, а также продают обувь (и другие высокодоходные товары) по более высоким ценам, показали валовую прибыль в размере 42,9% и 49,0%. %, соответственно.

Неудивительно, что после более высоких продаж Crocs смогла установить еще один рекорд с точки зрения прибыльности: скорректированная прибыль на акцию составила $10,92 в 2022 финансовом году.

По мнению аналитиков, акции CROX выгодны для покупки?

Что касается мнения Уолл-стрит в отношении акций, Crocs имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на пяти покупках и двух удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз по акциям CROX на уровне $156,43 предполагает потенциал роста на 31,8%.

Вынос

Акции CROX выросли на 62% за последние 12 месяцев. Тем не менее, похоже, что у запаса больше бензина в баке. Менеджмент прогнозирует еще один год рекордных финансовых результатов, ожидая двузначного роста выручки и скорректированной прибыли на акцию в диапазоне от $11,00 до $11,31.

В середине этого диапазона акции Crocs в настоящее время торгуются с форвардным P/E на уровне 10,6. Это объективно недорогой мультипликатор (форвардная доходность 9,4%), учитывая сохранение двузначного роста компании.

Кроме того, это говорит о том, что Crocs торгуется со значительным дисконтом по сравнению со своими конкурентами, которые торгуются с более высокими форвардными P/E в середине подросткового возраста или выше. Таким образом, я уверен, что акции Crocs могут вырасти в цене в будущем.