💬 Золото и сырая нефть ждут прорыва доллара для собственных обязательств

Золото и сырая нефть ждут прорыва доллара для собственных обязательств

Тем, кто занимается фундаментальным анализом или просто увлекается им, чаще всего задают вопрос: что в настоящее время движет рынком. Когда речь заходит о ведущих мировых товарах, в первую очередь обычно думают об академических соображениях «спроса и предложения». Хотя это основополагающие концепции, существует, возможно, более элементарное влияние, которое слишком часто упускается из виду в инструменте ценообразования. Хотя вы можете купить нефть и золото в большинстве основных валют; глобальные цены на эти товары обычно устанавливаются в долларах США. Это может оказать серьезное влияние на движение этих важных активов, которые считаются основополагающими показателями экономики и финансовой системы соответственно.

Чтобы представить эту взаимосвязь в перспективе, ниже приведен дневной график активного фьючерсного контракта на золото на Comex, наложенный на индекс доллара DXY. Технически металл оценивается в валюте, которая представляет собой «обменный курс» XAU/USD. Инвертирование долларовой стороны графика показало бы сильное соответствие между этими двумя показателями со статической 20-дневной (эквивалентной одному торговому месяцу) корреляцией -0,96, что является чрезвычайно высоким показателем (обратной) зависимости. Эту взаимосвязь следует рассматривать, поскольку мы терпеливо – или нетерпеливо – ожидаем следующего движения золота, когда оно колеблется выше 38,2-процентной коррекции Фибоначчи, полученной из 21-процентного повышения в период с 3 ноября по 2 февраля. В частности, когда речь идет о золоте, которое играет большую роль в качестве альтернативы традиционным валютам, связь с долларом особенно важна для установления убежденности.

График фьючерсов на золото с объемом, 20- и 100-дневными SMA, 20-дневным расхождением, наложенным на DXY (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Взглянув на другой «производный» драгоценный металл, производительность GLD ETF следует очень похожей технической структуре с примерно 21-процентным ростом в период с ноября по февраль обратно к 38,2-процентному Фибоначчи этого вышеупомянутого пути только за последние три года. недели. Что мне интересно на рынке деривативов, так это меры участия и позиционирования. Из-за кибератаки мы не получали отчета CFTC об обязательствах трейдеров в течение нескольких недель, но открытый интерес к золоту нарушил тенденцию неуклонного роста участия на фьючерсном рынке, упав до минимума (на ежемесячно) с мая 2020 года. Через ETF у нас есть короткий объем на GLD, измеренный через FINRA. Это может быть полезно для определения спекулятивного аппетита рынка в зависимости от известного маркера для этого конкретного базового актива. Если сгладить показатель, объем продаж коротких позиций за 5 дней (равный одной торговой неделе) на GLD упал примерно до 550 000 акций, что является самым низким показателем с праздничного периода (30 декабря) и до этого 7 ноября. Считают ли медведи, что мы достигли предела отступления металла?

График GLD ETF с объемом, 20- и 100-дневными SMA, коротким объемом (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Когда дело доходит до фундаментальных влияний на сырую нефть, функция спроса/предложения является гораздо более важным мотиватором ценового действия, чем ее аналог из драгоценных металлов. Тем не менее, изменения в данных о запасах в США и угрозы со стороны России сократить добычу, чтобы оказать влияние на глобальную инфляцию, оказались недостаточно эффективными, чтобы разрешить трехмесячную явную перегрузку, которая также укладывается в гораздо больший клин. Я снова наложил индекс доллара DXY на приведенный ниже график нефти, но на этот раз денежная составляющая инвертирована. Примечательно, что наблюдалось значительное расхождение в движении валюты (большое падение) и движения товара (которое выровнялось). Драйвером для доллара была умеренная надбавка к ожиданиям по процентным ставкам. Эти ожидания по ставкам основаны на инфляции по необходимым статьям, таким как добыча нефти, а также на перспективах экономической активности. Сравнивая результаты этих двух операций, может показаться, что рынок уже знал о снижении инфляционного давления вверх по течению с отступлением нефти и что серьезной озабоченности по поводу экономической конфискации нет, иначе отреагировал бы фактор спроса в ценообразовании на нефть. Тем не менее, если доллар вернется к настоящему подъему; это, вероятно, восстановит понижательное давление на нефть и этот нижний предел диапазона 72, будь то из-за соображений функционального ценообразования или из-за неприятия риска, которое сдерживает активы, зависящие от роста.

График американских фьючерсов на нефть WTI с объемом, 100-дневной SMA, наложенной на перевернутый доллар (дневной)

График создан на платформе Tradingview