💬 «Биткойн ортогонален монетарным и макроэкономическим новостям», — говорится в отчете ФРБ Нью-Йорка

«Биткойн ортогонален монетарным и макроэкономическим новостям», — говорится в отчете ФРБ Нью-Йорка

Биткойн, флагманская монета криптовалюты, был серой зоной в отношении как монетарных, так и макроэкономических факторов. Различные регулирующие органы, такие как Федеральная резервная система Нью-Йорка, глубоко погружаются в эти отношения и последствия, которые может иметь или не иметь класс активов.

Различные факторы, включая монетарные и макроэкономические новости, влияют на цену биткойна. Хотя верно то, что биткойн является относительно новым и отличным классом активов, он по-прежнему подвержен многим из тех же рыночных сил, что и традиционные классы активов.

Например, когда появляются новости, предполагающие рост инфляции или падение стоимости доллара США, это может привести к тому, что инвесторы обратятся к Биткойну как к потенциальной страховке от инфляции и средству сбережения. Однако по этой теме было задано несколько вопросов.

И наоборот, позитивные экономические новости, такие как уверенный рост рабочих мест или растущий фондовый рынок, могут заставить инвесторов отказаться от биткойнов и перейти к более традиционным активам. Кроме того, известно, что Биткойн испытывает значительные колебания цен в ответ на объявления регулирующих органов или изменения в государственной политике. Например, когда Китай запретил торговлю криптовалютой в 2017 году, цена биткойна значительно упала.

Понимание отношений

Хотя биткойн не может быть напрямую связан со всеми традиционными классами активов, он по-прежнему подвержен многим из тех же рыночных сил, включая финансовые и макроэкономические новости. Чтобы пролить больше света на отношения, Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал отчет, в котором анализируется влияние макроэкономических факторов на цену биткойна.

В отчете Федерального резервного банка под названием «Биткойн-макроразрыв» обсуждалось несоответствие между поведением биткойна и макроэкономическими факторами, которые обычно влияют на традиционные классы активов. В отчете отмечается, что биткойн мало коррелирует с показателями экономической активности, такими как инфляция, процентные ставки и экономический рост. Кроме того, биткойн демонстрирует более высокую волатильность, чем другие активы, при этом значительные колебания цен происходят в короткие периоды времени.

Совокупная капитализация крипторынка в 2021 году достигла 2,50 трлн долларов, а рыночная стоимость биткойнов достигла 1 трлн долларов. Забегая вперед, BTC претерпел значительную коррекцию в прошлом году. Тем не менее, различные макроэкономические факторы повлияли на поведение цены BTC в прошлом. Чтобы оценить это, авторы проанализировали конкретные макрофакторы, влияющие на цену. Другими словами, они рассматривали поведение цены BTC, когда оно оказывалось напрямую связанным с макрофактором, а не с каким-то специфичным для криптовалюты фактором, таким как крах FTX.

Криптовалюта и манипулирование рынком

Поэтому в отчете эти макрофакторы разделены на три категории: новости реальной экономики и статистика безработицы. Новости об инфляции, такие как индекс потребительских цен или ИПЦ, и информация о денежно-кредитной политике, такая как изменение процентных ставок или намерение ФРС изменить ставки в будущем.

Авторы указали, что они смотрели, как цена BTC реагировала на эти макрофакторы в период с 2017 по 2022 год. Это связано с тем, что BTC достиг «более зрелой стадии», начиная с 2017 года. организациями в конце 2017 г.

Многие утверждали, что этот запуск фьючерсов на биткойны на CME — это когда учреждения начали манипулировать рынком криптовалют. С тех пор манипулирование рынком распространилось и на другие криптовалюты, а именно на Ethereum (ETH), который теперь также присутствует на CME.

Определены макрофакторы

Затем в отчете раскрывается, как авторы смоделировали BTC как спекулятивный актив без внутренней стоимости. В нем говорится, что цена BTC определяется процентными ставками, которые, в свою очередь, определяются макрофакторами. Для контекста долг становится дешевле и его легче брать, когда процентные ставки низкие. Это увеличивает общую денежную массу, что вызывает рост цен.

Процентные ставки оставались низкими с 2008 года, что нашло отражение в удорожании нескольких классов активов. Когда процентные ставки высоки, долг становится более дорогим и его труднее взять взаймы. Это уменьшает общую денежную массу, что приводит к снижению цен. Так было с тех пор, как ФРС объявила о намерении повысить ставки в ноябре 2021 года. Загвоздка в том, что ФРС начала повышать ставки весной 2022 года.

Тем не менее, рынки отреагировали, потому что инвесторы хотели извлечь выгоду из потенциальных последствий, всегда оценивая то, что произойдет в будущем. Напомним, что это перспективное направление является одним из трех макрофакторов, включенных авторами в отчет. Остаются безработица и инфляция. Они имеют отношение к процентным ставкам, поскольку большинству центральных банков были даны четкие указания следить за тем, чтобы и безработица, и инфляция оставались низкими.

Вывод из отчета о биткойнах

В случае с ФРС цели по безработице и инфляции составляют примерно четыре процента и два процента соответственно. Центральные банки также действуют в соответствии с указаниями и достигают этого двойного мандата, изменяя процентные ставки. Более высокие процентные ставки приводят к более низкой инфляции, но более высокой безработице, и наоборот. Вот почему инвесторы с нетерпением ждали каждой статистики по инфляции — более низкая инфляция означает, что ФРС снизит процентную ставку.

(Увеличение создания денег может вызвать некоторое увеличение финансового рынка, особенно рискованных активов, таких как BTC.)

Разговаривая с одним из авторов, Карло Роса поделился ключевым скриншотом с BeInCrypto. Это читать:

Биткойн ортогонален денежным и макроэкономическим новостям. «Это расхождение вызывает недоумение, поскольку неожиданные изменения учетных ставок в принципе должны повлиять на цену биткойна, даже если рассматривать биткойн как чисто спекулятивный актив», — добавил автор.

Биткойн по сравнению с другими классами активов

Крупнейшая рыночная капитализация криптовалюты выросла с 1 миллиарда долларов в 2013 году до более чем 1 триллиона долларов в 2020 году. Средняя годовая доходность с 2012 года составляла почти 3 раза в год. Напротив, средняя годовая доходность S&P 500 составляла всего 11% в год. В тот же период цены на золото и серебро оставались неизменными.

ФРС признает необходимость дополнительных исследований, чтобы понять несоответствие между биткойнами и макроэкономическими проблемами. Согласно исследованию, «вывод о том, что Биткойн не реагирует на финансовые новости, интригует, поскольку вызывает некоторые опасения по поводу значения учетных ставок в ценообразовании Биткойн».

С другой стороны, после отчета платформы социальных сетей, такие как Twitter, вызвали многочисленные реакции. Вот одна из реакций:

В целом, согласно отчету ФРС, биткойн и криптовалюты рассматриваются как спекулятивные активы, срок погашения которых еще не истек по сравнению с другими классами активов. Только время покажет, станет ли BTC соперником доллара США.