💬 Что прошлые глобальные рецессии могут рассказать нам о следующей

Что прошлые глобальные рецессии могут рассказать нам о следующей

Согласно последнему прогнозу Всемирного банка, мировая экономика «опасно близка» к рецессии.

Теперь он прогнозирует мировой экономический рост на уровне 1,7% в этом году, что действительно является резким снижением по сравнению с 3%, на которые рассчитывали еще в июне. Что касается того, почему, что ж, сделайте свой мрачный выбор. В начале списка мы, конечно же, находим вторжение России в Украину. Но инфляция, более высокие процентные ставки, проблемы с цепочками поставок, связанные с Covid, и снижение тенденции к глобализации, которая ранее доминировала на протяжении десятилетий, — все это злонамеренно проявляется.

Если Всемирный банк окажется прав, мы наблюдаем самый слабый глобальный рост с 1991 года, если не считать 2009 и 2020 годов. финансовый кризис и Covid.

Более того, если к этому списку присоединится 2023 год, это также станет первым случаем с 1930-х годов, когда за одно десятилетие произойдет две мировых рецессии. 1920-е годы, возможно, были бурными. Согласно текущим данным, 2020-м годам повезет, если они отделаются простым хныканьем. Сообщается, что аналитики Barclays Capital предупреждают, что в 2023 году глобальные экономические условия станут худшими за сорок лет.

Замедление на развитых рынках — зловещий знак

К сожалению, мы наблюдаем резкое замедление роста в самых богатых странах мира. В целом в 2022 году он составлял около 2,5%. В этом году он может снизиться до 0,5%. Может быть. Более двадцати лет подобные крахи предвещали глобальную рецессию.

Но как именно определяются эти рецессии и чему мы можем научиться у тех, что были раньше?

Для целей этой статьи мы сосредоточимся на рецессии в современную индустриальную эпоху. Несомненно, историки сделали элегантные, обоснованные предположения относительно глобального удара, нанесенного человечеству ледниковыми периодами, падением Рима и множеством исторически далеких бедствий. Мы оставим это им.

Что такое глобальная рецессия?

Общепринятое определение национальной рецессии основано на тех «двух последовательных кварталах отрицательного роста», которые так пугают политиков во всем мире. К сожалению, глобальную рецессию нельзя определить так узко или так легко ее почувствовать. Вполне вероятно, что немногие экономические агенты в стране, пострадавшей от рецессии, будут полностью невосприимчивы к ней. Однако глобальная рецессия не затронет все страны в равной степени, и национальная рецессия не обязательно произойдет, когда произойдет глобальная. Например, пять признанных глобальных рецессий с 1950 года нашли отклик в Соединенных Штатах. Но у США также был дополнительный в тот же период.

Итак, как определить глобальную рецессию?

В прошлом Международный валютный фонд заявлял, что годовые темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) в мире составляют менее 3%. Возможно, более тонкое определение и, возможно, более широко принятое определение — это период, в течение которого наблюдается снижение мирового ВВП на душу населения.

По этому показателю с 1870 года произошло 14 глобальных рецессий, а с момента окончания Второй мировой войны в 1945 году — пять. Что касается того, что мы можем узнать, то самые последние — рецессии 2009 и 2020 годов — имели свои корни в очень специфических условиях». разовые» причины. Первый был вызван крахом рынков субстандартного ипотечного кредитования в США. Последующий банковский Армагеддон возник благодаря длительной и катастрофической недооценке финансового риска, которую слишком многие в этом секторе ошибочно стремились допустить. Второй был прямым результатом удивительно быстрого распространения Covid-19 и мер, принятых во всем мире для борьбы с вирусом.

Базовые знания о трейдинге

Основы макросов

Рекомендовано Дэвидом Коттлом

Начать курс

Тем не менее, все глобальные рецессии имеют свои конкретные, непосредственные причины. Их чрезвычайно трудно предсказать заранее, что делает общие уроки соизмеримо трудными для извлечения. Мировые рецессии 1975 и 1979 годов были вызваны резкими скачками цен на нефть, а высокие затраты на энергоносители продолжали разрушать мировую экономику вплоть до 1982 года, когда разразилась новая рецессия. Версия 1991 года уходит своими корнями в кредитный кризис США, первую войну в Персидском заливе и распад Советского Союза.

При этом многие из них начинаются с повышения цен, вызванного повышением стоимости товара первой необходимости или по какой-либо другой причине. В развитых монетаристских экономиках рост инфляции почти неизбежно приведет к повышению стоимости заимствований. В конце концов, центральные банки обязаны контролировать инфляцию. Проблема в том, что, хотя сама эта система предполагает замедление экономики, когда возникает угроза рецессии, трюк с сдерживанием роста цен, не нанося гораздо более серьезного экономического ущерба, чем это необходимо, становится гораздо сложнее.

Очень долгий период послушной инфляции и, по сути, ничтожной стоимости заимствований затуманили воспоминания о том, как трудно соблюсти этот баланс. И это позор, потому что шансы на борьбу с инфляцией и предотвращение, по крайней мере, череды разрушительных национальных рецессий, похоже, тают.

Центральные банки идут по опасной черте

Политики из еврозоны, Великобритании и США уже умоляют центральные банки смягчить темпы повышения процентных ставок, поскольку сами центральные банки и не думали об этом. Однако, хотя инфляция остается выше целевого уровня, независимые монетарные власти будут утверждать, что они обязаны игнорировать эти заявления и поддерживать высокую стоимость заимствований.

И есть как минимум шесть факторов, общих для всех глобальных рецессий. Мы видим как рост безработицы, так и снижение заработной платы. Это токсичное сочетание как для наемных работников, так и для политиков, поэтому политическая нестабильность имеет тенденцию к росту. В финансовом мире инвестиции откладываются или полностью прекращаются, когда цены на активы ухудшаются, даже если они не падают резко. Уровень дефолтов растет, опустошая более слабые финансовые секторы и нанося удары даже по самым сильным. Кредит становится чрезвычайно трудно получить. Этот последний фактор, вероятно, станет огромной проблемой для поколения участников рынка, которые не помнят, чтобы это было чем-то иным, кроме как легким.

Итак, есть ли свет во всей этой тьме? Что ж, одну маленькую крошку утешения можно найти в том факте, что, хотя мир и близок к рецессии, ее еще нет. Хотя шансов на установление мира в Украине в ближайшее время мало, ситуация там нестабильна, и серьезное прекращение боевых действий, несомненно, сделает многое, чтобы ослабить нынешние мрачные прогнозы.

Даже если это не так, рецессии, как правило, милосердно недолговечны по сравнению с фазами роста. Средняя продолжительность одного составляет около одиннадцати месяцев.

Просто кажется, что намного дольше.

-- Дэвид Коттл для DailyFX

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX