💬 CBDC и центральные банки

CBDC и центральные банки

Написано Стэнли Йонгом, директором по продукту Movmint.io.

Мир в 2023 году начинается с нескольких макроэкономических тем, которые, по нашему мнению, сыграют роль в изменении направленности некоторых проектов CBDC. Давайте рассмотрим некоторые из основных тематических причин для CBDC, которые потеряли свою актуальность и, возможно, актуальность.

Одним из часто упоминаемых преимуществ введения CBDC является возможность полностью избавить экономику от физического проявления наличных денег и, следовательно, устранить нулевую нижнюю границу процентных ставок.

Возможно, это повышает эффективность количественного смягчения и отрицательных процентных ставок в борьбе с дезинфляцией. Проще говоря, отрицательные процентные ставки применяются в качестве платы за стоимость депозитных остатков, хранящихся в финансовом учреждении.

Один из способов избежать таких сборов — снимать лишние депозиты и накапливать деньги в виде наличных денег. Нулевая нижняя граница является рациональным ответом, когда затраты на хранение наличных денег в хранилищах ниже отрицательной процентной ставки.

Полная замена физических денег на CBDC устранит этот выпускной клапан и заставит использовать эти избыточные депозиты в инвестициях, борясь с дезинфляцией.

Дезинфляция теперь стала далеким воспоминанием для центральных банков, которым приходится иметь дело с давно спящей инфляцией. Инфляция в еврозоне, зарегистрированная в октябре 2022 года, составляет 10,7% в годовом исчислении на основе быстрой оценки Евростата.

Дискурс CBDC также изменился: аргументы в пользу CBDC склоняются к тому, что CBDC в принципе допускают разные процентные ставки для разных балансов, что поможет в борьбе с инфляцией. Это, конечно, объединяет CBDC с технической реализацией.

Тем не менее, мы станем свидетелями новых мультивалютных оптовых экспериментов с CBDC с использованием механизмов, адаптированных из децентрализованных финансов (DeFi), таких как кредитный протокол Aave, для введения процентных ставок в 2023 году.

Резюме

Связанной с этим макроэкономической темой является продолжающаяся криптовалютная зима и усиливающийся скептицизм в отношении криптовалют.

Это связано как с регулирующими органами, так и с розничными инвесторами после крупных банкротств на централизованных биржах, кредитных платформах и торговых организациях.

Даже самые смелые центральные банки пересмотрят зарождающиеся дискуссии о том, чтобы позволить какой-либо форме ответственности центрального банка находиться непосредственно в общедоступной цепочке блоков.

Для центральных банков, безусловно, исчезла настоятельная необходимость способствовать быстрому входу и выходу на криптовалютные рынки, учитывая растущую озабоченность по поводу расширения розничного доступа к этому классу активов и возможности финансового заражения.

В-третьих, крах FTX в ноябре заставил общественность задуматься о необходимости самостоятельного хранения криптовалюты.

Следовательно, мы ожидаем, что в 2023 году будут пересмотрены ключевые предположения центральных банков о целесообразности двухуровневой (центральный банк и коммерческие банки) модели опосредованного распределения для CBDC.

Одноуровневые модели прямого распределения и гибридные модели распределения с большей вероятностью, чем когда-либо прежде, станут частью действующих схем CBDC.

В новую эру высоких процентных ставок проценты, выплачиваемые по депозитам в коммерческих банках, быстро растут и служат сильным сдерживающим фактором для чрезмерных розничных активов CBDC, которые не начисляются процентами (в большинстве текущих развертываний).

Таким образом, в 2023 году больше центральных банков захотят рассмотреть возможность прямого открытия счетов граждан в своих книгах.

Это должно быть подкреплено внедрением новых и улучшенных систем учета и некоторым решением важных вопросов политики, касающихся необходимости KYC в отношении счетов и транзакций.

Некоторые из политических ответов будут означать сдвиг в игровом поле, что приведет к жестким компромиссам, когда Центральный банк должен сбалансировать свое желание предоставить лучшее, недорогое, единое платежное решение и расчетную единицу с необходимостью не душить инициативы частного сектора. .

Мы предвидим, что расширение производственного использования и испытаний CBDC в 2023 году приведет к более спорным и открытым дебатам о надлежащем объеме и ограничениях CBDC, при этом частные игроки будут более агрессивно подходить к ставкам на свои позиции.