💬 S&P 500 растёт без явного катализатора, доллару нужен более сильный толчок

S&P 500 растёт без явного катализатора, доллару нужен более сильный толчок

Рынки могут развивать тренды за счет органического развития бычьей или медвежьей лихорадки, но мотивация через определенное фундаментальное событие или тему, как правило, более надежна и ее легче отследить. К сожалению, для тех, кто ищет сильные колебания на рынке, а тем более для тех, кто ищет тренды, до конца этой недели и даже до следующей недели наблюдается критическая нехватка риска крупных событий. Со значительным охлаждением внимания рынка к небольшим изменениям в таких темах, как спекуляции в денежно-кредитной политике, опасения рецессии и внешние факторы (торговые войны, настоящие войны и т. д.), будет большая склонность к развитию заторов или испытанию кратковременных приступов спада. волатильность, которая изо всех сил пытается облегчить тягу к серьезному тренду. Это не означает, что невозможно произвести большее движение, но рыночные условия, похоже, смещены в этом направлении.

Развитие рыночных условий от диапазона к прорыву и к тренду является нормальным, и трудолюбивый трейдер приспосабливается к данным условиям. Для практического применения S&P 500 хорошо отражает смену перспективы в зависимости от временных рамок. На месячном графике в целом сохраняется более крупный бычий тренд последних 15 лет. На дневном графике медвежий рынок 2022 года имеет дело с более высокими минимумами с октября, чтобы установить преобладающее направление. Снижая временные рамки до четырехчасового графика, мы имеем канал восходящего тренда за последние шесть недель, а также клин, который сформировался только за последнюю неделю… прямо в середине диапазона 2022 года. Сопротивление индекса Доу-Джонса более широкому тренду становится еще более отчетливым после двух месяцев более широкого скопления — клина, который теперь представляет собой барьеры на отметках 34 300 и 32 300. Технические барьеры не являются неприкосновенными; но если есть попытка пробить ключевой уровень без очень заметного катализатора, очень высокая степень скептицизма оправдана.

График S&P 500 с 20-дневной SMA и объемом (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Исторически так сложилось, что 6-я неделя года, которую мы сейчас проходим, усредняла явный скачок уровня подразумеваемой (ожидаемой) волатильности через индекс VIX. В то время как индикатор активности держался ближе к уровню 20 и не потворствовал падению до 12-месячных минимумов, достигнутых на прошлой неделе, показатель все еще заметно сдулся. Тем не менее, для показателя, основанного на акциях (в частности, S&P 500), произошло заметное развитие показателя «второй производной», которым является VVIX. Так называемая «изменчивость волатильности» в среду достигла почти четырехмесячного максимума, что совершенно неожиданно, но заслуживает наблюдения, поскольку предполагает более высокий риск внезапного изменения уровней активности. Между тем, показатели волатильности на ряде альтернативных рынков (доходность, сырьевые товары, валюты, развивающиеся рынки и т. д.) претерпели аналогичные изменения. Эти показания имеют довольно плохой послужной список в качестве опережающих индикаторов, но они достаточно хорошо настроены для отражения текущих условий.

График индекса волатильности VVIX, наложенный на индекс волатильности VIX (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Между тем, применение эффекта дросселирования к доллару США может увеличить вес приблизительных технических уровней для совокупных показателей наряду с ключевыми основными валютами. Рост доллара США (индекс DXY) на прошлой неделе помог предотвратить возобновление более крупного медвежьего тренда, который предварительно опустился ниже средней точки диапазона 2021–2022 годов (102,10 для DXY). Однако этот отскок нашел подходящее сопротивление в комбинации 50-дневной SMA и сопротивления трехмесячного канала нисходящего тренда. Обоснование этого подъема во многом основывалось на повышении рыночного прогноза терминальной ставки ФРС. Достигнув подразумеваемого прогноза на июнь в размере 5,1 процента, который соответствует собственному прогнозу FOMC, у рынка не осталось больших скидок, на которые можно было бы рассчитывать. Вполне возможно, что повышение ставки, которое по-прежнему рассчитано на вторую половину 2023 года, может предложить доллару дальнейшее «спасательное ралли», но это небольшое окно. Более мощной искрой будет внезапный всплеск волатильности, что исторически является более распространенным событием. В противном случае мы, вероятно, будем ждать публикации индекса потребительских цен (ИПЦ) на следующей неделе, чтобы получить окончательное обновление по теме спекулятивных ставок.

График индекса доллара DXY с 50-дневной SMA, наложенной на VIX и предполагаемые рыночные сокращения ФРС (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Что касается риска запланированных событий в течение последних 48 часов торгов на этой неделе, то ситуация особенно невелика. Сессия в четверг имеет несколько основных моментов, которые могут вызвать локальную волатильность или, возможно, несут в себе возможность обратного удара серого лебедя. Инфляция в Германии является ведущей фигурой для спекуляций по ставкам ЕЦБ, и мексиканский центральный банк может удивить своим событием в области денежно-кредитной политики, но запланированный отчет о доходах от Adani может стать неожиданной искрой, учитывая резкое падение стоимости индийского бегемота после обвинений в финансовых злоупотреблениях. . Для более надежного риска событий в пятницу доступны статистика инфляции в Китае, экономическая активность Великобритании (официальный 4 квартал и прогноз от NIESR) и опрос потребительских настроений в США от UofM. Я не оправдаю своих ожиданий в отношении системных тенденций на глобальных рынках капитала с помощью каких-либо из этих данных, но они, безусловно, могут вызвать серьезную локальную волатильность.

Главный риск глобальных макроэкономических событий в ближайшие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Если заглянуть немного вперед, то список событий на следующей неделе будет иметь более высокую плотность событий с более высоким риском; но это далеко не та глубина, через которую мы пробирались на прошлой неделе. Топ-листингом всей недели должен быть выпуск индекса потребительских цен США за январь. Хотя это и не предпочтительный показатель инфляции для ФРС, это показатель рынка, и именно здесь высвобождается волатильность. После ряда месяцев, в течение которых показатели инфляции претерпели существенное замедление, ожидание, естественно, будет еще одним шагом вниз. Это оказывает большее влияние на неожиданный рост или значение «выше ожидаемого». С другой стороны, поскольку доллар недавно отскочил из-за его совпадения между рынком и прогнозируемой ФРС конечной ставкой, более мягкое значение может восстановить общий рыночный дисконт и взвесить доллар - и, возможно, даже перезарядить акции. Помимо этого чтения, данные ФРС, розничные продажи в США, активность на рынке жилья в США, данные по инфляции в Великобритании и занятости в Австралии находятся на рассмотрении с точки зрения потенциальной волатильности.

Главный риск глобальных макроэкономических событий на следующей неделе

Календарь, созданный Джоном Киклайтером