💬 МТС довели свою долю в капитале "МТС Банка" до 94,7%

МТС довели свою долю в капитале "МТС Банка" до 94,7%

МТС объявляет о покупке через свою 100% дочернюю компанию Mobile TeleSystems B.V. 39,48% акций ПАО "МТС-Банк", входящего в топ-50 российских банков, за 11,4 млрд рублей у АФК "Система".

В результате сделки доля МТС в капитале "МТС Банка" увеличилась до 94,72% (включая долю "МГТС" в размере 0,24%) с 55,24%, а доля владения АФК "Система" в капитале "МТС Банка" уменьшилась до 5%.

В июле 2018 года МТС увеличила долю в капитале "МТС Банка" до 55,24%, выкупив у АФК "Система" 28,63% акций банка за 8,27 миллиарда рублей.  

На днях мы становимся свидетелями интересной сделки, затрагивающей одновременно "Систему", ее активы МТС, МТС-Банк, Лидер Инвест и девелопера ETALON. Началось все с консолидации девелоперского сектора: в связи с отменой закона о долевом строительстве, девелоперы начали укрупняться и ещё с прошлого года шли слухи о том, что Система покупает 30%-ную долю основателей питерского застройщика, листингованного в Лондоне - Etalon.

Что было далее. Несколько дней назад "Ведомости" написали, что АФК "Система" покупает 30% Etalon, что позволит ей не делать оферту миноритариям Etalon (как было с ВТБ и "Магнитом"). Вчера пришла ещё одна интересная новость: "Система" продала долю в МТС-Банке МТС, что позволило МТС довести долю в банке до 94.7% за 11.4 млрд рублей. Объем в 30% в Etalon равен 11.4 млрд по курсу Лондонской биржи.

Что мы думаем будет дальше. Получается, АФК "Система" покупает 30% у Заренковых, а далее может начать превращать свой девелопмент в публичный актив. Etalon уже торгуется на бирже. Если слить его с Лидер Инвест, то у "Системы" будет публично торгуемая "дочка", стоимость которой сложно игнорировать в капитализации "Системы". Присоединение Лидер Инвеста к Etalon означает увеличение доли "Системы" (до контроля или нет, мы не смогли оценить). Получится компания-конкурент ЛСР на рынках Москвы и Санкт-Петербурга.

Что это значит с точки зрения инвестпривлекательности. Для "Системы" это среднесрочный позитив, один из активов становится публичным и ликвидным. Для МТС - не сказать, что позитив: из компании ушло 11.4 млрд рублей кэша, хотя контроль над МТС-Банком уже был у МТС (55.24%). Вкупе с возможным штрафом это риски для долговой нагрузки и ликвидности. Оценка МТС-Банка для сделки выглядит деструктивной для МТС: АФК "Система" получила за 40% компании 11,4 млрд рублей. Оценка 100% - 28,5 млрд рублей. Выручка МТС-Банка за последние 12 месяцев составила 4,1 млрд рублей (P/E составил 7х). При этом P/E "Сбербанка" и ВТБ - 5,2х и 2,4х. Премия к двум лидерам банковского сектора выглядит необоснованной, поэтому сделка - плохой сигнал для МТС. Если оценивать переплаты МТС за долю в МТС-Банке, получается примерно 5 млрд рублей или 1% капитализации.