💬 Adobe (NASDAQ:ADBE): двузначный рост для роста акций

Adobe (NASDAQ:ADBE): двузначный рост для роста акций

Adobe (NASDAQ: ADBE) удалось сохранить двузначный рост в течение 2022 финансового года, и, похоже, у нее есть хорошие возможности для поддержания таких темпов в этом году и, возможно, в среднесрочной перспективе.

Импульс роста Adobe в сочетании с тем, что акции по-прежнему торгуются примерно на 46% ниже по сравнению с 52-недельными максимумами и имеют относительно привлекательную оценку, могут свидетельствовать о том, что у акций есть значительный потенциал. Соответственно, я оптимистично настроен по акциям.

Устойчивый импульс, несмотря на встречный ветер

Темпы роста Adobe в прошлом году сохранялись превосходно, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию. Поскольку компании сокращают расходы, а рекламная индустрия страдает, что потенциально может означать снижение спроса на креативный пакет Adobe, многие инвесторы обоснованно ожидали, что рост доходов Adobe будет отставать.

Добавьте тот факт, что компания имеет сильное международное присутствие, что приводит к сильным встречным ветрам на валютном рынке, поскольку доллар резко вырос в 2022 году, и вы легко поймете, почему некоторые вообще не ожидали никакого роста. Тем не менее, Adobe продолжала приятно удивлять как акционеров, так и аналитиков, сохраняя двузначный рост своей выручки.

В 2022 финансовом году Adobe добилась еще одного рекордного дохода, который составил 17,61 млрд долларов США, что на 12 % больше по сравнению с прошлым годом или на 15 % в постоянной валюте (CC). Рост был поддержан укреплением по всем направлениям, поскольку, очевидно, спрос на производство медиа продолжает достигать новых максимумов. Что ж, это имеет смысл в мире, где все больше авторов стремятся создавать высококачественный контент в больших объемах.

В частности, выручка сегмента Digital Media составила 12,84 млрд долларов США, продемонстрировав годовой рост на 11%, или 16% в постоянной валюте, в то время как выручка Document Cloud достигла 2,38 млрд долларов США, что соответствует годовому темпу роста 21% или 24% в СС.

Импульс Adobe, вероятно, не только сохранится в будущем, но и рост выручки может фактически ускориться, учитывая, что доллар падал в течение первых нескольких месяцев 2023 финансового года. Первоначальный прогноз руководства на год нацелен на выручку от 19,1 до 19,3 млрд долларов, что предполагает рост в среднем на 9% в годовом исчислении.

Тем не менее, руководство упомянуло, что этот прогноз отражает сильные препятствия на валютном рынке, подразумевая, что они ожидали, что доллар останется близким к уровню 4 квартала 2022 года. Поскольку доллар уже упал примерно на 12% по сравнению с сентябрьскими максимумами, а прогнозы Adobe исторически были довольно консервативными, двузначный рост выручки в 2023 финансовом году более вероятен, чем нет.

Рост прибыли против сжатия оценки

Акции Adobe подверглись сильному сжатию при оценке, потеряв при этом большую часть стоимости с 52-недельного максимума. Тем временем, однако, Adobe продолжала увеличивать свою прибыль. Сочетание падающих акций с растущей прибылью привело к тому, что P/E Adobe упала до более разумного уровня, чем раньше.

Правда в том, что Adobe всегда торговалась с высокой премией из-за своих высококачественных регулярных доходов, стабильного рва и постоянного роста. Таким образом, недавняя нормализация оценки — это то, на что вам следует обратить внимание, если вы ранее не хотели переплачивать за акции Adobe.

Для сравнения: скорректированная операционная прибыль Adobe выросла примерно на 9,5% до почти 8,0 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию достигла нового исторического максимума в 13,71 доллара, что на 9,9% больше, чем в 2021 финансовом году. Кроме того, руководство ожидает, что скорректированная прибыль на акцию составит 15,30 доллара. в середине их прогноза на 2023 финансовый год, что предполагает рост на 11,6%. Стоит отметить, что помимо довольно консервативного прогноза руководства, как упоминалось ранее, он также предполагает ускорение роста и потенциально более высокую маржу в этом году.

В любом случае эта оценка предполагает, что акции Adobe сейчас торгуются с форвардным P/E около 24,8. Это не сумасшедший показатель, учитывая качества Adobe и двузначный рост прибыли на акцию. Это, безусловно, более разумно, чем высокие 30 и низкие 40, когда акции торговались пару лет назад.

Выкуп акций будет все более активным

Стоит отметить, что текущие уровни оценки Adobe улучшат влияние выкупа акций с точки зрения увеличения прибыли компании на акцию. Руководству Adobe это известно, поэтому выкуп акций в 2022 финансовом году составил 7,0 млрд долларов по сравнению с 4,7 млрд долларов в предыдущем году, хотя прибыль выросла на гораздо меньшую сумму.

Поскольку акции по-прежнему торгуются на нижней границе своего диапазона за последнее десятилетие, выкупы должны по-прежнему заметно более способствовать росту прибыли на акцию по сравнению с предыдущими годами.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции ADBE?

Что касается Уолл-стрит, у Adobe есть консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми покупках и 14 удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз по акциям Adobe, составляющий 380,17 долларов США, предполагает фиксированную цену акций в течение следующих 12 месяцев.

Вывод: инвестиционный кейс с улучшенным соотношением риска и вознаграждения

В прошлом году Adobe показала высокие результаты, а рост выручки и прибыли, вероятно, снова ускорится в этом году в отсутствие серьезных препятствий на рынке валютных курсов. В сочетании с тем, что акции в настоящее время торгуются значительно ниже своих 52-недельных максимумов, акции представляют собой относительно привлекательную инвестиционную возможность с лучшим балансом риска и вознаграждения.