🗯 Разворот тренда EURUSD остановился после комментариев Пауэлла

Разворот тренда EURUSD остановился после комментариев Пауэлла

Хотя курс EURUSD за последние четыре месяца не был односторонним движением, быки в целом контролировали эталонную пару с момента опубликования 4 ноября данных о занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) за октябрь. Рост на 1275 пунктов, что примерно соответствует 13 процентам, стал самым большим 12-недельным или трехмесячным повышением базового обменного курса почти за 12 лет. В определенный момент рынок окажется растянутым и все более зависимым от твердой фундаментальной мотивации, чтобы удерживать такой тренд под властью. Однако то, что мы видели на прошлой неделе, привело к противоположному результату. Улучшение фундаментального фона евро между повышенными прогнозами роста и ястребиной риторикой ЕЦБ, играющего в догонялки со своими коллегами, кажется, было соображением для повышения до уровня 1,10. Повышение процентной ставки на прошлой неделе европейскими властями и обязательство повысить как минимум еще 50 базисных пунктов на следующем заседании не вызвали ни повышения доходности евро, ни доходности европейских 2-летних облигаций.

Между тем, отчет США по рынку труда и активность в секторе услуг в прошлую пятницу предложили доллару США запоздалое ралли помощи. Плата была основана не на типичной фундаментальной основе более сильного экономического прогноза, а скорее на улучшенном прогнозе процентной ставки. Тем не менее, этого толчка было достаточно, чтобы пара EURUSD вышла из рискованного клина последних трех месяцев и поскользнулась на дополнительных технических уровнях в долгосрочной коррекции Фибоначчи 61,8 и бывшем «развороте» около 1,0770. Тем не менее, по состоянию на закрытие вторника 50-дневная простая скользящая средняя (SMA) явно остается неизменной. После волатильного дня, вызванного замечаниями председателя ФРС Джерома Пауэлла, мы также видим дикие внутридневные колебания, которые привели к большим «фитилям», которые воспринимаются техническими специалистами как нерешительность.

График EURUSD 50-дневной SMA с «фитили» (дневной)

График создан на платформе Tradingview

На фундаментальной основе влияние процентных ставок отчетливо согласуется с визуальной и статистической точки зрения. Недавняя корреляция между движением цены EURUSD и приливами и отливами дифференциала доходности 2-летних государственных облигаций ЕС и США была особенно сильной. Тем не менее, рост ожиданий процентной ставки в США за последние 72 часа активной торговли сыграл непропорциональную роль в развороте этого обменного курса. В частности, рост доходности и подразумеваемых ставок по федеральным фондам через фьючерсы был вызван последствиями увеличения более чем на полмиллиона национальных рабочих мест и резкого восстановления активности в секторе услуг — крупнейшем источнике производства для экономики США. Двухлетние казначейские облигации отреагировали повышением примерно с 4,10% до 4,47%, в то время как подразумеваемая окончательная ставка по июньским фьючерсам подскочила с 4,88 до 5,10%. Замечания Пауэлла на прошлой сессии можно интерпретировать как в голубином, так и в ястребином истолковании, но я думаю, стоит отметить, что эти вышеупомянутые показатели выровнялись за много часов до того, как он выступил. В конечном счете, я считаю его высказывания немного более ястребиными, чем то, что он заявил на прошлой неделе в пресс-релизе, но процентные ставки в США вряд ли будут расти дальше, если не произойдет серьезного повышения инфляционного давления — и у нас нет обновленной информации на этот счет до тех пор, пока индекс потребительских цен в следующий вторник.

График EURUSD, наложенный на 2-летний дифференциал доходности между ЕС и США (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Вполне возможно, что один из пяти запланированных ораторов ФРС в ближайшие 24 часа сможет коллективно сдвинуть предполагаемую стрелку ФРС, но это будет не в ногу с последними тенденциями. В отсутствие изменений в прогнозах процентных ставок в США должен появиться еще один фундаментальный мотиватор, чтобы так или иначе подтолкнуть рынок. Учитывая, что к концу недели список евро почти пуст, вполне вероятно, что нам придется черпать средства из другого источника. Заголовки всегда представляют собой реальный риск, но они не особенно надежны при построении вероятностей, а тем более сценариев. Другим источником влияния, достойным упоминания для EURUSD, является влияние общих «тенденций риска». Недавно роль доллара как валюты «убежища» возродилась; и хотя следствие самой ликвидной валютной пары в мире не так сильно, как некоторые другие кроссы, связь все же отчетливая. Если произойдет скачок VIX, основанного на акциях, EURUSD, скорее всего, больше зависит от влияния доллара; но конкретное значение индекса волатильности CME EVZ Euro следует отслеживать более внимательно. Если она продолжит расти, обратная корреляция с парой может дать достаточно толчка, чтобы разрешить 50-дневную SMA.

График EURUSD с перевернутым индексом волатильности евро (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview