✏ Dow заметно отстает от S&P 500 и Nasdaq, доллар восстанавливается перед NFP

Dow заметно отстает от S&P 500 и Nasdaq, доллар восстанавливается перед NFP

Аппетит к риску, казалось, нашел серьезную поддержку на прошлой сессии для таких ориентиров, как S&P 500, но заряд был заметно неравномерным. На сомнительном фоне для быков, спотыкании прибыли в нерабочее время в четверг вечером и некоторых ключевых рисках впереди; трейдеры должны принять во внимание несоответствие. Во-первых, давайте побалуем себя упрощённой бычьей перспективой. В связи с тем, что в прошлом месяце в некоторых спекулятивных сферах уже накапливались прибыли, решение Федеральной резервной системы в среду с меньшим повышением ставки на 25 базисных пунктов и ссылкой на «процесс дефляции» вызвало общий зуд у инвесторов, которые привыкли к тому, что центральные банки угождают их интересам. капризы за последнее десятилетие. Масла в огонь подлил более чем 20-процентный сбор с акций Meta после прибыли компании. Однако несмотря на все это, промышленный индекс Доу-Джонса «голубых фишек» казался совершенно не впечатленным. По сравнению с ростом S&P 500 на 1,5% и ростом Nasdaq на 3,6%, индекс Доу-Джонса закрылся на 0,1% ниже после сессии, которая почти никогда не была зеленой в течение дня. Мы могли бы списать это на выброс, но это был не единственный критерий риска, на который я ссылаюсь. Кроме того, если есть прочная основа, на которой можно «рисковать», было бы необычно, если бы один из предпочтительных в мире показателей настроений не участвовал.

График промышленного индекса Доу-Джонса с наложением на Nasdaq 100 и S&P 500 (дневной)

График создан на платформе Tradingview

По-иному взглянув на фон тенденций риска, я ссылаюсь на один из моих любимых внутренних показателей ниже: отношение Nasdaq 100 к Dow. Это уменьшает влияние акций и рынков США, которые могут быть доминирующими факторами, которые трудно обуздать путем прямого обзора любого из отдельных индексов. Это противопоставляет предпочтительный показатель «роста» (это был предпочтительный инструмент до фаз мема и криптографии) по сравнению с более стоическим индексом «стоимости». Как и следовало ожидать, исходя из их разнонаправленных показателей, за последнюю сессию соотношение сильно выросло. Фактически, сбор в размере 3,7% был вторым по величине сбором (после 9 марта 2021 года) в этом сравнении за последние два десятилетия. И, хотя я не уделяю особого внимания техническим показателям коэффициентов (или рядам данных), эта мера действительно превзошла свою 200-дневную простую скользящую среднюю (SMA) в тот же день, когда Apple, Amazon и Google обогнали свои эквивалентные длинные. -срочные тренды. Доходы, которые мы зарегистрировали в нерабочее время для трех компаний, были в лучшем случае смешанными с самым большим (Apple с рыночной капитализацией более 2 триллионов долларов) промахом как в верхней, так и в чистой прибыли. Мы увидим, что произойдет с технологическим сектором на пятничных торгах, но это больше похоже на целенаправленный охват волатильных и популярных мер «риска», а не на рыночную цену в целом. Хотя бычий тренд может закрепиться, он по-прежнему остается неустойчивым.

График отношения Nasdaq 100 к Dow с 200-дневной SMA и 1-дневной скоростью изменения (ежедневно)

Таблица, созданная Джоном Киклайтером

Между тем, еще одним интересным рыночным несоответствием общим ожиданиям склонности к риску стало восстановление доллара США. Доллар США имеет ряд фундаментальных факторов, но его статус безопасного убежища, по-видимому, показал наиболее надежную корреляцию со слайдом VIX, четко выстраивающимся в соответствии с валютой. Индекс волатильности действительно вырос на прошлой сессии, несмотря на то, что S&P 500 (из которого он получен) вырос. Индекс доллара DXY в этот день вырос на 0,6% — самый большой с момента неудачного прорыва 5 января — после самого большого гэпа вниз с 6 октября. Скорее всего, делу доллара помог ответ на решения Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии (BOE). Для центрального банка Великобритании повышение на 50 базисных пунктов оправдало ожидания, но реальной реакцией был столь же ожидаемый «голубиный» прогноз относительно ближайшего ограничения ставок. ЕЦБ повысил курс на 50 базисных пунктов и дал понять, что впереди как минимум еще один аналогичный шаг, но евро все равно сильно упал. Перспективы курса США до конца года не сильно изменились, поэтому какая тема возьмет на себя бразды правления, чтобы направить доллар к его следующему этапу: безопасное убежище или бенефактор?

График EURUSD с 20-дневной SMA и 1-дневной скоростью изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

По мере того, как мы приближаемся к последней торговой сессии недели, остается много нерешенных фундаментальных вопросов. Интерпретация глобальной денежно-кредитной политики все еще разворачивается в режиме реального времени. Наиболее отчетливое глобальное макроэкономическое влияние доходов в этом сезоне проявится на пятничных торгах после рыночной капитализации почти в 4 триллиона долларов только от Apple, Amazon и Google. Если он сможет создать напор — бычий или медвежий — он сможет добиться значительного контроля. Затем есть также последствия рецессии неопределенности. Ранее на этой неделе МВФ повысил свой прогноз, но это не избавило рынок от беспокойства. Для топ-листинга несельскохозяйственные платежные ведомости (NFP) снова будут анализироваться в качестве прокси для каждой фундаментальной дискуссии на рынке. Это, безусловно, создаст много места для заголовка. Однако мое внимание сосредоточено на другом индикаторе, который лучше соответствует состоянию крупнейшей экономики мира: отчете ISM по сектору услуг.

Главный риск глобальных макроэкономических событий на следующей неделе

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

На сектор услуг в Соединенных Штатах приходится примерно три четверти производства и занятости в стране. Таким образом, есть несколько мер, которые более тесно связаны с его общим экономическим здоровьем. Учитывая, что он обновляется ежемесячно, он является более своевременным показателем самого большого фундаментального вопроса на рынке: экономической силы. Примечательно, что показатель сектора услуг резко упал в последнем обновлении до сдерживающей территории (значение ниже 50,0), а производственный отчет ранее на этой неделе продолжил свое падение. Прогнозы предполагают отскок выше уровня рынка 50,0 (консенсус 50,4), но здесь, вероятно, больше шансов на разочарование.

График S&P 500 с данными об активности в сфере производства и обслуживания в США, наложенный на официальные рецессии (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером