💬 Резюме Центрального банка: важные выводы от ФРС, Банка Англии и ЕЦБ

Резюме Центрального банка: важные выводы от ФРС, Банка Англии и ЕЦБ

Обзор и анализ основных центральных банков

У ФРС все еще есть вопросы по поводу снижения инфляции, но рынки называют это блефом по поводу повышения ставок

Решение: повышение на 25 базисных пунктов (в соответствии с консенсусом)

ФРС проголосовала за понижение и повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в среду. Это было последнее событие в борьбе с многолетней высокой инфляцией, поскольку разработчики политики готовятся положить конец агрессивному повышению базовой процентной ставки до уровня, который считается «достаточно ограничительным».

Так где же этот уровень? Джером Пауэлл упомянул на пресс-конференции, что комитет еще не решил, где будет повышаться учетная ставка, но остается открытым для «постоянного повышения», на что Пауэлл расширил, заявив, что «мы говорим о еще паре повышений ставок, чтобы получить к надлежащей ограничительной позиции». Это предполагает еще одно повышение на 25 базисных пунктов в марте, а затем и в мае, в результате чего ставка по федеральным фондам достигнет 5,00–5,25%, что соответствует декабрьским медианным прогнозам ФРС на точечной диаграмме в 5,1%.

Однако рынки не согласны. Фактически, признание ФРС о том, что «инфляция несколько снизилась, но остается высокой», было всем, что требовалось, чтобы удвоить свои голубиные ставки на то, что ФРС не поднимет ставку выше 5%, и даже первое снижение ставки во второй половине год в соответствии с приведенной ниже подразумеваемой ставкой, полученной из фьючерсов на федеральные фонды.

Подразумеваемые вероятности ставки по федеральным фондам

Источник: Refinitiv, подготовленный Ричардом Сноу.

Влияние на рынок

Склонность к риску резко возросла после публикации заявления, и то, что первоначально казалось многообещающим прорывом долгосрочного сопротивления линии тренда в акциях США, теперь готовится к развороту тренда, поскольку S&P 500 поднялся на 20% по сравнению с октябрьским минимумом. признак технического бычьего рынка.

Дневной график S&P 500 показывает рост на 20% от минимума

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

Этот шаг, похоже, бросает вызов опасениям по поводу рецессии в США, которые еще предстоит опровергнуть, несмотря на то, что данные по ВВП США показывают рост в течение двух кварталов подряд в третьем и четвертом кварталах. Доходность в США и доллар снизились и, похоже, подвержены дальнейшему снижению, несмотря на предварительные прогнозы о более высоких ставках. Небольшие повышения ставок, но, тем не менее, повышения ставок.

Банк Англии намекает на приостановку ставок, но оставляет дверь открытой для дальнейшего повышения

Решение: повышение на 50 базисных пунктов (в соответствии с общим консенсусом)

Банк Англии по-прежнему неохотно идет на повышение, в большей степени, чем его коллеги, что понятно, учитывая мрачные экономические прогнозы и угрозу двузначной инфляции. Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) удалил из своего отчета предыдущие формулировки, которые предполагали дальнейшее повышение ставок в то время, такие формулировки, как «он будет жестко реагировать» на ставки и что «может потребоваться дальнейшее повышение банковской ставки», что предполагает возможное пауза, которая отправила фунт стерлингов ниже.

Дневной график GBP/USD показывает признаки отката

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

Хорошая новость, или, лучше сказать, «менее плохая новость» заключается в том, что Банк предвидит более неглубокий экономический спад в более коротком временном горизонте, чем раньше. Тем не менее, это не дает Банку больше прав на повышение, а просто служит серебряной подкладкой для сокращающейся экономики.

Влияние на рынок

Новость о возможной паузе привела к снижению доходности британских государственных ценных бумаг по нескольким классификациям (в основном доходность 2- и 10-летних облигаций), что остановило довольно впечатляющее восстановление пары GBP/USD с низких уровней, наблюдавшихся в течение краткого периода действия индекса Лиз Трасс. правительство. Все вышеперечисленное выглядит не очень хорошо для фунта стерлингов, но это, как правило, поддерживает местный индекс FTSE 100, который продолжает извлекать выгоду из отсутствия акций технологических компаний и состава, состоящего из акций горнодобывающих и нефтяных компаний, которые продолжают получать огромную прибыль.

Доходность 10-летних облигаций Великобритании (дневной график)

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

Единый ЕЦБ призывает к многократному повышению на 50 базисных пунктов после этого, поскольку базовая инфляция отказывается сдвинуться с места.

Решение: повышение на 50 базисных пунктов (в соответствии с консенсусом)

Члены управляющего совета ЕЦБ, не теряя времени, сообщили о повышении на 50 базисных пунктов, объявленном вчера в преддверии заседания, и поэтому неудивительно, когда появились новости. Для тех, кто сомневается в том, до какой степени ЕЦБ собирается повышать ставки в будущем, это стало совершенно ясно, поскольку президент ЕЦБ Кристин Лагард повторила необходимость продолжать агрессивно повышать ставки.

Также было решено, что Банку необходимо начать отказываться от своих программ стимулирующей покупки облигаций в ответственном темпе, и повторил декабрьский прогноз о том, что часть инструментов со сроком погашения не будет реинвестироваться, иначе известное как сокращение.

Вскоре после встречи печально известные «источники ЕЦБ», которые являются анонимными утечками некоторых членов совета, пожелавших остаться неназванными, предложили предпочесть окончательную ставку в размере 3,5% (на один процентный пункт выше текущего уровня).

Влияние на рынок

Несколько более устойчивая экономика Европы стала свидетелем резкого изменения настроений и оптимизма, что в сочетании с растущим дифференциалом процентных ставок по отношению к США служит хорошим предзнаменованием для дальнейшего роста евро. Доходность по облигациям Германии в последнее время росла, в то время как доходность по облигациям США продолжает снижаться.

Дневной график EUR/USD пытается развить бычье продолжение

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

--- Написано Ричардом Сноу для DailyFX.com

Свяжитесь с Ричардом и следите за ним в Твиттере: @RichardSnowFX