💬 USDCAD предлагает более прямой контраст по ставкам после публикации ФРС

USDCAD предлагает более прямой контраст по ставкам после публикации ФРС

Мы стремительно приближаемся к критическому фундаментальному событию, которое может вызвать серьезную волатильность в финансовой системе и существенно изменить направление трендов для основных валютных кроссов. Политическое решение FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам), которое должно быть представлено в среду в 19:00 по Гринвичу, будет учитывать неослабевающее внимание рынка к тенденциям денежно-кредитной политики и тому, что это означает на фоне финансового здоровья и потенциала роста. Хотя это специфическое событие для США, оно оказывает серьезное влияние на восприятие денежно-кредитной политики развитым миром в целом. В свою очередь, масштабы и потенциал этого конкретного события могут создать значительные сложности для тех, кто занимается анализом сценариев. Одна пара, которая вряд ли находится в верхней части списка большинства трейдеров на рынке Форекс, но которая может избежать ряда встречных ветров, с которыми столкнутся более крупные аналоги, — это USDCAD. Прежде чем перейти к фундаментальному фону, взгляните на графики. USDCAD переключился на знакомую отбивную с хорошо зарекомендовавшими себя техническими показателями, представляющими уровни границ. Учитывая, что сегодняшняя волатильность создает самый большой дневной диапазон за три недели при большом внутридневном развороте, мы остаемся в середине 100- и 200-дневных простых скользящих средних (SMA) около 1,3525 и 1,3215 соответственно. Еще один интересный момент: чистое спекулятивное позиционирование фьючерсов согласно отчету CFTC «Обязательство трейдеров» показывает, что трейдеры по этому продукту, по сути, имеют самую большую чистую длинную позицию с августа 2020 года.

График USDCAD со 100- и 200-дневными SMA, чистая спекулятивная фьючерсная позиция COT (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Имея впереди известный катализатор волатильности, важно оценить различные возможные результаты и вероятные реакции рынка. Само решение FOMC сталкивается с рядом возможных интерпретаций в зависимости от результата. Это достаточно сложно оценить для пар, основанных на долларах. Для ряда более ликвидных крупных компаний осложнения особенно проблематичны. Возьмите EURUSD и GBPUSD в качестве главных кандидатов на неприятности. Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии (BOE) должны объявить о своих обновлениях политики на следующий день после ФРС. Мало того, что в этих кроссах будет сложно следовать за долларом из-за риска другого важного события, так вскоре после этого диапазон потенциальных результатов становится значительно более сложным. Тем не менее, глядя на канадский реестр, можно сказать, что ключевых данных для луни мало. Более того, спекуляции, которые охватят курс денежно-кредитной политики США, практически не будут отличаться от своего канадского аналога. Это связано с тем, что на прошлой неделе BOC объявил о своем явном намерении удерживать процентную ставку на неопределенный срок до тех пор, пока данные не потребуют изменения нейтральности. Это явный контраст любым изменениям, которые предлагает ФРС.

Таблица относительной денежно-кредитной политики

Стол, сделанный Джоном Киклайтером

Когда дело доходит до влияния Федеральной резервной системы на денежно-кредитную политику, центральный банк США приложил серьезные усилия, чтобы сформировать ожидания рынка в отношении будущей политики. К несчастью для политиков, рынок спроецировал серьезный скептицизм по поводу правдивости заявленного ими курса — или, проще говоря, они считают, что основные прогнозы ФРС ошибочны (это будет не в первый раз). Консенсус-прогноз на этом заседании предусматривает повышение ставки на 25 базисных пунктов, что увеличивает диапазон до 4,50–4,75 процента. Это постепенное замедление по сравнению с декабрьскими 50 базовыми пунктами и 75 базовыми пунктами на предыдущих встречах. Вполне возможно, что ФРС представит еще одно повышение на 50 базисных пунктов, но это вызовет серьезную реакцию рынка (о чем они, без сомнения, знают), что им, вероятно, придется успокоить рынок, заявив, что никаких дальнейших повышений не предусмотрено, пока данные не изменят их мнение. (что оставило бы нас ниже пиковой ставки в 5,1 процента, которую они опубликовали только в прошлом месяце). На самом деле реальные спекуляции будут разворачиваться вокруг ожидаемых следующих движений, как долго и как высоко они будут продолжать сужаться. Учитывая, что нам нужно будет извлечь это из заявления о денежно-кредитной политике и замечаний председателя Пауэлла на пресс-конференции, оно будет изобиловать спекулятивной интерпретацией.

Таблица сценариев FOMC

Стол, сделанный Джоном Киклайтером

Принимая во внимание более сдержанную динамику денежно-кредитной политики, лежащую в основе USDCAD, хорошим фундаментальным показателем для отображения на графиках является наложение спреда доходности двухлетних государственных облигаций США и Канады. Для ФРС и других западных центральных банков временные рамки для направления денежно-кредитной политики часто определяются как «среднесрочные», что более четко означает приблизительные двухлетние временные рамки. Таким образом, это срок погашения, который я имею в виду, когда смотрю на общее представление рынка об ожиданиях ставок. Примечательно, что спрэд доходности резко сократился после скачка в начале января, который явно отклонялся от движения цены USDCAD. Корреляция между этими двумя показателями была заметно изменчивой. Подобное событие могло бы прояснить соотношение цен и помочь поддержать развитие серьезного тренда, чего-то, чего раньше не было.

График USDCAD со 100- и 200-дневными SMA, чистая спекулятивная фьючерсная позиция COT (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview