💬 Yeti: большая сила бренда и потенциал роста акций

Yeti: большая сила бренда и потенциал роста акций

Yeti Holdings (YETI) производит и продает товары для рынка активного отдыха и отдыха. Похоже, у компании есть солидные катализаторы роста и эффективное управление. Однако в настоящее время мы нейтрально относимся к акциям.

Катализаторы роста

Yeti заработала репутацию производителя высококачественной продукции для активного отдыха. В результате у него появилось 1,7 миллиона подписчиков в социальных сетях в Instagram. Это очень впечатляет для компании, которая в основном известна своими кулерами, сумками и посудой для напитков.

Такая лояльность облегчает Йети успешное внедрение новых продуктов, поскольку эти потребители, скорее всего, будут готовы к покупке. Сильное присутствие в средствах массовой информации также облегчает перевод большей части продаж на каналы прямого обращения к потребителю (DTC).

Собственно, именно это и сделал Йети. В 2015 году только 8% продаж приходилось на DTC, тогда как 92% приходилось на оптовую торговлю. Однако за последний 12-месячный отчетный период 55% приходилось на DTC, а остальное — на оптовую торговлю.

Еще одним катализатором роста компании является международная экспансия. В настоящее время только 9% выручки приходится на международных клиентов. Если Yeti сможет повторить свой успех за границей, некоторое время его рост будет продолжаться, выражаясь двузначными числами.

Эффективное управление

У великих компаний часто есть отличные управленческие команды, которые могут эффективно распределять капитал на прибыльные проекты. Многие профессиональные управляющие фондами подчеркивают важность встречи с генеральным директором компании, чтобы определить, подходит ли этот человек для этой работы.

Однако мы можем получить хорошее представление об эффективности управления, просто взглянув на цифры. Показателем, на который мы хотели бы обратить внимание, является экономический спрэд, который определяется следующим образом:

Экономический спрэд = доходность инвестированного капитала – средневзвешенная стоимость капитала

Идея очень проста; если доходность вложенного капитала больше, чем стоимость того же самого капитала, то компания создает ценность для своих акционеров за счет хорошо продуманных проектов. В противном случае компания разрушает стоимость, и ей лучше просто инвестировать деньги в безрисковые облигации.

Для Yeti экономический спред выглядит следующим образом:

Экономический спрэд = 35,6% – 9,5%

Экономический спрэд = 26,1%

В результате компания создает ценность для своих акционеров, а это означает, что руководство эффективно распределяет капитал.

Риски

Краткосрочный риск, с которым могут столкнуться инвесторы, заключается в том, что акции в настоящее время находятся в нисходящем тренде. Это может причинить некоторую боль инвесторам, которым не нравится волатильность, если тренд сохранится.

В качестве альтернативы, долгосрочным фундаментальным риском для компании потенциально может быть международная экспансия. Вполне возможно, что Yeti не добьется такого же успеха на зарубежных рынках. Однако в настоящее время очень мало оснований полагать, что менеджмент не сможет успешно расширяться на международном уровне.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, у Yeti есть консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми покупках и трех удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Yeti в размере 112,45 доллара предполагает потенциал роста на 49%.

Последние мысли

Yeti имеет репутацию производителя высококачественной продукции и имеет лояльных поклонников. Похоже, что руководство эффективно распределяет капитал, а операционные риски в настоящий момент не вызывают особого беспокойства.

Тем не менее, мы остаемся нейтральными, поскольку акции в настоящее время находятся в нисходящем тренде и предпочли бы увидеть явный разворот тренда.