🎙 Может ли индекс потребительских цен перезарядить VIX и зажечь настоящий тренд S&P 500?

Может ли индекс потребительских цен перезарядить VIX и зажечь настоящий тренд S&P 500?

Рынок безошибочно оценивает данные по инфляции, поступающие из США и других крупных экономик. Показатели сами по себе не являются влиятельными, скорее влияние связано с тем, что отражают обновления и что они могут побудить к изменению политики. В то время как его коллеги в целом следуют его примеру, Федеральная резервная система проводит курс на сдерживание крайней инфляции с помощью агрессивного режима ужесточения денежно-кредитной политики. Буквально на этой неделе мы услышали отголоски той же приверженности председателя Джерома Пауэлла и других членов различных банков США, что их основное внимание сосредоточено на укрощении безудержной инфляции с терпимостью к экономической борьбе и, конечно же, к рыночным истерикам. И все же рынок сомневается в их убежденности. Неудивительно, что рынок дисконтирует прогнозы группы, учитывая, что их официальные прогнозы по ключевым экономическим показателям заведомо ошибочны (как и большинство центральных банков и трейдеров в этом отношении), но фраза «инфляция преходяща» все еще звучит во многих инвесторах. ' уши. У ФРС есть проблема с доверием, но насколько рынок может противостоять предупреждениям о приверженности, особенно в условиях сохраняющихся рисков рецессии?

Когда речь идет о потенциале и полном весе рецессии в будущем, результат является абстрактным и будет развиваться в течение длительного периода времени (или, по крайней мере, до тех пор, пока NFIB официально не объявит об этом для США). Составление прогнозов по ставкам для ФРС дает чуть более немедленную реакцию рынка на отступающие приливы между риском ключевых событий и фактическими решениями по ставке. Точки данных, такие как ИПЦ, представляют собой концентрированные обновления, для которых рынки стараются как можно быстрее установить цену. В последних трех обновлениях из серии данных об инфляции мы наблюдали заметный поворот к более прохладным цифрам, которые последовательно вызывали, по крайней мере, начальный сильный рост таких склонных к риску активов, как S&P 500. Фактически, сентябрьские данные, опубликованные 13 октября, в тот день, когда S&P 500 нашел дно, он все еще остается спортивным (совпадение?), а октябрьское обновление от 10 ноября подтолкнуло нас выше 100-дневной скользящей средней. Тем не менее, последнее обновление (13 декабря) вызвало первоначальную тягу к ралли, но ему критически не хватило для продолжения. Учитывая рост S&P 500 уже на прошлой неделе, мы уже учитывали дальнейшее более мягкое значение?

График S&P 500 с объемами, 100- и 200-дневными SMA, VIX, 5-дневным ATR и CPI (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

В то время как индексы S&P 500 и США исключительно чувствительны к спекуляциям процентными ставками из-за связи между денежно-кредитной политикой и рыночными показателями в десятилетие после Великого финансового кризиса; для доллара курс гораздо более нюансирован, поскольку он основан на относительной основе. Доллар США потерял свою высоту после трех последних модераций серии индексов потребительских цен, а обновление от 10 ноября, в частности, изменило курс пары EURUSD и, следовательно, более широкого валютного рынка. Тем не менее, прогнозируемая окончательная ставка за последние несколько месяцев (используя июнь 2023 года в качестве базового уровня) существенно не снизилась. Более того, перспективы денежно-кредитной политики США имеют серьезный вес по сравнению с ожиданиями других крупных игроков в мире. Стратегически большинство центральных банков подберут ФРС, поскольку это может смягчить внутренний удар по валюте и в определенной степени влияние политики на местную экономику. Учитывая, что EURUSD находится на пороге еще одного ключевого технического сопротивления, действительно ли это событие решит наш курс?

График EURUSD с выделенными 50- и 100-дневными SMA и релизами CPI (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Еще более прямым и нюансированным выходом для предстоящего отчета по инфляции является доходность США. В этой категории есть много инструментов, но лишь немногие из них могут сравниться с казначейскими облигациями США. Они не только напрямую зависят от того, что центральный банк делает с краткосрочными ставками и своим балансом (состоящим в значительной степени из этих продуктов), но и являются эталонным «безрисковым» активом для всего мира. Стоит время от времени анализировать доходность различных сроков погашения, от 1-месячной векселя до 30-летней облигации, но двухлетняя облигация соответствует целевому «среднесрочному» показателю Федеральной резервной системы. Тем не менее, график этого тенора находится на пике 100-дневной скользящей средней и большой потенциальной модели разворота. Так близко, было бы нетрудно опрокинуть его через край.

График доходности 2-летних казначейских облигаций США с выделенными 100-дневными выпусками SMA и CPI (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

В то время как основное внимание уделяется и должно быть сосредоточено на влиянии, которое публикация индекса потребительских цен может оказать на глобальные рынки, важно оценить риск событий вокруг и после того, как она выйдет за пределы сети. Вполне возможно, что это обновление является неудачным, хотя даже встроенный результат будет иметь некоторые значимые коннотации, учитывая, что рынки продвинулись вперед в преддверии его выпуска. Более примечательным является сравнение с обновлением за последний месяц, когда ИПЦ зарегистрировал волатильность, но тенденция быстро перешла к последующему риску события. Так получилось, что на следующий день у нас есть несколько очень значимых обновлений. В частности, я буду следить за прибылью банков, запланированных до открытия (JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citi), поскольку фондовые рынки, как правило, придают большее значение EPS, чем ВВП в целом. Позже в тот же день будет проведен опрос потребительских настроений Мичиганского университета, который сам по себе не дурак, когда дело доходит до волатильности. Но масштаб его воздействия на самом деле будет зависеть от того, насколько значителен отклик на прибыль.

Наибольший риск макроэкономических событий до конца недели

Календарь, созданный Джоном Киклайтером