💬 Банк Японии больше не будет пересматривать кривую доходности (YCC) в 2023 году – Societe Generale

Банк Японии больше не будет пересматривать кривую доходности (YCC) в 2023 году – Societe Generale

Аналитики Societe Generale оценивают вероятность того, что Банк Японии (BoJ) в 2023 году больше не будет пересматривать контроль кривой доходности (YCC) с вероятностью 60%.

Ключевые цитаты:

«Мы думаем, что Япония будет бороться за повышение базовой заработной платы, бывш. регулярное/ежегодное увеличение более чем на 2% в ходе традиционного весеннего раунда переговоров по заработной плате. Кроме того, поскольку ФРС и ЕЦБ, вероятно, прекратят повышать ставки, а также ввиду новых мер Банка Японии, мы полагаем, что ухудшение функционирования рынка облигаций может прекратиться в этом году. Более того, вероятный быстрый отказ Банка Японии от смягчения денежно-кредитной политики будет иметь значительные недостатки с точки зрения фискальной стабильности».

«Мы также исследуем два подсценария: «атака YCC» (вероятность 30%) и «преодоление дефляции» (вероятность 10%). Первый предполагает, что допустимый диапазон колебаний доходности 10-летних JGB расширен с ±50 до ±75 б.п. При оценке этого сценария мы ориентируемся на форму кривой доходности JGB и обзор рынка облигаций Банка Японии. Во втором сценарии мы предполагаем, что Банк Японии повысит свои краткосрочные и долгосрочные целевые процентные ставки до 0% и 0,25% соответственно и сохранит диапазон долгосрочных процентных ставок на уровне ±50 базисных пунктов. Чтобы оценить этот сценарий, мы сосредоточимся на весеннем раунде переговоров по заработной плате, условии Домара и дефляторе ВВП».