💬 Три главные темы для акций в 2023 году

Три главные темы для акций в 2023 году

Темы для обсуждения индексов:

Дверь в 2022 год почти закрыта, и это был плохой год для акций, что было обычным заявлением с тех пор, как мировые центральные банки приняли количественное смягчение на фоне финансового коллапса. S&P 500 достиг максимума во второй торговый день Нового года, и до конца 2022 года он медленно снижался. Но это не было линейным движением; на этом пути было несколько ралли, с ростом на +12% в первом квартале, за которым последовал рост на +18,92% в июне, установленный сразу после решения FOMC по процентной ставке, согласно которому банк впервые за 40 лет повысил ставку на 75 базисных пунктов.

Это ралли подтолкнуло к августовским торгам, и в этот момент Джером Пауэлл приложил все усилия, чтобы проиллюстрировать очень ястребиное сообщение от FOMC на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, и это спровоцировало еще один медвежий рост, который продолжился в октябре. Но, опять же, после кратковременного падения до новых минимумов проявился контртрендовый ответ, и акции выросли на целых 19,36% в течение следующих двух месяцев, пока в конечном итоге не достигли проекции линии тренда, которая удерживала максимумы S&P 500 весь год.

С перетягиванием каната, которое проявляется в ценовом действии и, в свою очередь, в настроениях, даже несмотря на чистое движение почти на -20% от максимума этого года к текущей цене (на момент написания этой статьи), «покупайте на падении». менталитет все еще сохраняется на фондовых рынках. Некоторые даже ожидают, что ФРС начнет снижать ставки в какой-то момент в следующем году, даже если инфляция будет выше 7% (по индексу потребительских цен). Инфляция остается значительно выше целевых показателей ФРС, и, хотя начали проявляться некоторые тревожные признаки, например, в отношении жилья, ФРС все еще есть над чем поработать, чтобы довести инфляцию до более приемлемого уровня.

Между тем, в Европе и Великобритании инфляция превышает 10%, и эти центральные банки не работают, поскольку рост их экономики даже меньше, чем в США. Они оба сталкиваются с нежелательным сценарием, когда им придется вступить в рецессию, что затем окажет еще большее давление на корпорации, поскольку теперь им приходится иметь дело с напряженными потребителями в дополнение к более сложным условиям работы.

Я настроен по-медвежьи в отношении акций в следующем году и не думаю, что ФРС еще близка к развороту. Ситуация, которой они абсолютно хотят избежать, — это высокая инфляция в условиях рецессии, потому что это лишает Центральный банк значительной части гибкости в возможности повторного стимулирования экономики. В ближайшие месяцы мы, вероятно, начнем наблюдать последствия повышения ставок в 2022 году. Это, вероятно, более сильно повлияет на корпоративные доходы по мере того, как мы приближаемся к следующему году.

Ниже я анализирую три основные темы акций на следующий год.

Тема первая: разворот ФРС

Об этом уже много писали и даже слышали напрямую от ЦБ: никакого разворота не планируется. Но, опять же, стоит определить опорную точку, потому что на самом деле опорную точку можно использовать для описания любого изменения, если мы говорим об этом с технической точки зрения. Вроде преходяще, да? Что ж, переход к менее ястребиной позиции кажется логичным. Откровенно говоря, в этом году ФРС пошла по историческому пути с повышением ставок, и трудно представить, что это продолжится в следующем году.

Но как насчет поворота к снижению ставок? Или количественное смягчение или просто более мягкая политика в целом? В конце концов, это было лекарством от боли быков на рынке акций уже более десяти лет, с тех пор, как произошел финансовый коллапс, когда центральные банки поняли, что они могут искусственно снижать ставки, запуская программы покупки облигаций. Все хорошо, пока музыка продолжает играть, но как только инфляция начинает расти, горизонт начинает сдвигаться, и вот где мы сейчас находимся.

Кажется маловероятным, что мы увидим разворот в голубиную позицию со стороны ФРС, глядя на снижение ставок, если только не произойдет какое-то довольно значительное разрушение. Чтобы было ясно, удержание ставок на ограничительном уровне может помочь снизить инфляцию. Это похоже на то, что произошло в начале 80-х. Разница, однако, заключается в том, что ставки уже далеко не так высоки, как тогда, и остаются вопросы относительно того, возможны ли ставки на таком уровне даже сегодня при соотношении долга к собственному капиталу США, которое намного выше, чем было. 40 лет назад, когда Волкер сделал свой ход.

Еще один ключевой момент — может ли экономика США выдержать такой более строгий фон, не сломавшись? Черные лебеди, как известно, непредсказуемы, но увеличение скорости на фоне более высоких ставок и более жестких условий работы может увеличить вероятность того, что что-то пойдет не так, как мы видели в криптопространстве в прошлом году. Для быков, ищущих поворот к фактическому снижению ставок и более мягкой политике, нарушение «чего-то» может по иронии судьбы быть самым быстрым способом добиться этого.

Индекс, за которым я наблюдаю в следующем году, — это Nasdaq, и, возможно, есть аргументы в пользу Russell 2000.

На Nasdaq цена уже тестирует обширную зону с долгосрочными последствиями. Область, которая простирается от 10 501 до 10 751, была целью моего выпуска Q4 Top Trades, и она вступила в игру через пару недель в четвертом квартале. Верхняя часть зоны вступила в игру в начале ноября и помогла снова удержать минимумы. К концу года он снова вернулся в уравнение, помогая установить вчерашний минимум.

Прорыв этого уровня открывает дверь в следующую зону долгосрочной поддержки, которая простирается от предпандемического максимума колебания 9763 до уровня 10 000, совпадающего с коррекцией Фибоначчи. Однако, если мы закончим с этой «деструктивной» структурой, минимум может быть намного ниже этого.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; Nasdaq 100 на Tradingview

Тема вторая: Рынки без клыков

FANG был в ярости, когда фондовые рынки росли из-за пандемического стимула. Но эта тема начала раскрываться в прошлом году, когда в паре этих имен проявились серьезные разрушения.

Одной из причин, по которой эти компании были столь привлекательны на фоне пандемии, был их потенциал. С таким технологическим лидером, как Amazon или Apple, у них уже есть сильная доля рынка, поэтому, если есть ожидания макроэкономического роста, эти компании должны выиграть; а в некоторых случаях и массово. И, естественно, когда рынки растут, за этими именами стоит повышенный интерес. Но по мере того, как меняется фон, меняются и настроения, и это привело к меньшему количеству стрижки и большему обезглавливанию в Facebook (теперь Meta) и Netflix.

Большой вопрос здесь на следующий год заключается в том, произойдет ли что-то похожее на март 2020 года. То есть рынки снова начинают волноваться по поводу этих технологических титанов, движимых перспективой надвигающейся волны роста. Что-то подобное, вероятно, нужно будет сочетать с разворотом ФРС к более мягкой и голубиной политике. Так что странно говорить об этом, но есть ли в следующем году момент, когда к этим компаниям могут относиться так же, как к ценностным играм? В сущности, предлагая рынкам возможность купить рост с более низкой премией?

В Amazon цены уже протестировали минимум марта 2020 года. Здесь также есть проекция линии тренда, хотя на данный момент это всего две подтвержденные точки касания. Следующая ниже зона поддержки находится чуть выше ручки 60.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; AMZN на Tradingview

Apple — мой личный фаворит, и я отслеживаю эту акцию с той же целью, по сути, пытаясь купить долгосрочный рост по более низкому мультипликатору.

Акции упали на -29% в этом году и удерживаются в ключевой точке поддержки на отметке 126,62 на графике, что соответствует 38,2% коррекции Фибоначчи основного движения 2018-2022 годов. Возможно, этот цикл начался в конце последнего цикла повышения ФРС. Ниже этого уровня восстановления 38,2 находится отметка 50% чуть ниже ручки 110, после чего уровень восстановления 61,8% показывает уровень 91,82. Демонстрация поддержки на любом из них может послужить аргументом в пользу долгосрочных сценариев накопления.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; AAPL на Tradingview

Facebook выбрал неудачное время для разворота. Деловой поворот, то есть не поворот ФРС. Компания все еще приспосабливается после того, как Apple инициировала тектоническое изменение ограничений конфиденциальности. Там, где раньше Facebook был лидером в рекламе, в основном из-за детализации данных, которые они могли получить от своих пользователей, компания была переименована в «Мета», чтобы больше сосредоточиться на виртуальной реальности и метавселенной.

Я исключение, потому что считаю, что у виртуальной реальности есть будущее. Но, как и многие другие, я сомневаюсь в роли Facebook или Meta в этом будущем. Этот поворот действительно казался необходимым шагом после того, как золотой гусь Facebook был приготовлен из-за ограничений конфиденциальности Apple. Я не фанат акций с фундаментальной точки зрения. Но есть интересная для поддержки цена чуть ниже на графике. Это максимум 2014 года на уровне 72,59 доллара, который стал поддержкой в ​​августе 2015 года. Удержание на этом уровне открывает двери для игры с отскоком. Станет ли это законным дном или нет, покажет время.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; FB/мета на Tradingview

Нетфликс

Netflix — еще одна компания, фанатом которой я не являюсь с фундаментальной точки зрения. Когда ставки низкие, а наличные деньги дешевы, инвестирование в портфель IP имеет смысл. Но по мере того, как ставки растут и потребители сталкиваются с более сложными решениями о покупке, ценность этого портфеля становится действительно важной.

И на данный момент у Netflix довольно жесткая конкуренция со стороны таких компаний, как Disney и Warner Brothers (владельцы HBO Max). Темпы роста, которые отмечали рынки, будет гораздо труднее достичь в более медленной деловой среде, и теперь они сталкиваются с еще большей конкуренцией.

Акции были раздавлены в 2022 году, упав на 76% по сравнению с максимумом колебания 2021 года. Однако он вырос на 80% по сравнению с июньскими минимумами, и в какой-то момент это движение превысило 100%. Текущее сопротивление совпало с предыдущим минимумом колебания, нанесенным на 329,82.

Если на фондовых рынках в начале 2023 года начнется медвежий тренд, NFLX представляет убедительную ситуацию.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; FB/мета на Tradingview

Google

Google изменил мир, и акции отражают это, поднявшись более чем на 500 % с минимума 2015 года до максимума 2021 года.

Но после образования двойной вершины в ноябре, а затем в феврале этого года акции вернули до 50% этого крупного движения. Следующее место поддержки находится на уровне коррекции Фибоначчи 61,8%, который совпадает с максимумом колебаний до пандемии. А затем, немного ниже, есть довольно существенная поддержка вокруг ручки 55, поскольку это восстановление Фибоначчи, которое совпадает с минимумами колебания марта 2020 года.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; GOOG на Tradingview

Тема 3: Уходит ли Илон из Twitter?

Главной рыночной сагой 2022 года стало приобретение Илоном Маском Twitter. Хотя большую часть года он выглядел мертвым, сделка была вынужденной, и он взял на себя службу социальных сетей во второй половине года.

Приобретение потребовало продажи некоторых акций Tesla, поэтому, естественно, рынок упал из-за этого факта; но именно продолжение распродажи действительно начало привлекать внимание. Тесла была любимицей фондовых рынков в течение многих лет, имея огромный мультипликатор, который делал ее похожей на кого угодно, только не на производителя автомобилей.

Акции были наказаны, упав до двухлетнего минимума с поправкой на дробление.

На мой взгляд, большой вопрос заключается в том, как отреагируют акции, если/когда Илон Маск объявит, что уходит с поста генерального директора Twitter, чтобы сосредоточиться на Tesla. Короткие позиции здесь, скорее всего, будут агрессивно сжиматься, и если мы снова приблизимся к ситуации, привлекательной для накопления капитала, бычий случай для Tesla может значительно улучшиться. Это, вероятно, связано с более крупными макротемами, и, как всегда, вопрос времени; но когда-то это была дорогая акция, которая сохраняет многие из тех же фундаментальных аргументов, которые подталкивали бычий тренд в 2021 году.

Что касается следующих уровней поддержки, то максимум колебаний до пандемии находится на уровне 65 долларов.

Диаграмма подготовлена ​​Джеймсом Стэнли; Тесла на Tradingview

--- Автор Джеймс Стэнли

Свяжитесь с Джеймсом и следите за ним в Твиттере: @JStanleyFX