💬 Акции eBay: справедливая оценка благодаря хорошим результатам

Акции eBay: справедливая оценка благодаря хорошим результатам

eBay (EBAY) — компания электронной коммерции, которая предоставляет покупателям и продавцам платформу для подключения и обмена товарами в Интернете. Акции eBay выросли примерно на 33% в 2021 году; сможет ли компания продолжать опережать рынок в 2022 году?

Я нейтрально отношусь к акциям eBay.

Доход и маржа

После двух лет снижения выручки eBay вернулась к росту в 2020 финансовом году, и это продолжалось в течение последних двенадцати месяцев (TTM). В 2020 финансовом году компания получила доход в размере 10,3 млрд долларов, который увеличился до 11,7 млрд долларов по сравнению с TTM.

Из-за своей бизнес-модели прибыль eBay на протяжении многих лет была несложной. eBay имеет валовую прибыль более 70%, а операционная маржа в 26,5% в третьем квартале 2021 года. Это позволило компании получить 662 миллиона долларов операционной прибыли в третьем квартале и более 2,9 миллиарда долларов за последние 12 месяцев.

Бизнес-модель компании требует активного пула покупателей для создания спроса. eBay зарабатывает немного денег за счет рекламы, но подавляющее большинство — за счет комиссий за транзакции. В связи с этим вызывает беспокойство тот факт, что число активных покупателей сократилось до 154 миллионов в третьем квартале 2021 года по сравнению со 163 миллионами в третьем квартале 2020 года.

Инвесторам необходимо будет внимательно следить за прибылью за четвертый квартал, чтобы увидеть, сможет ли компания переломить эту тенденцию. Эта тенденция может быть результатом жесткой конкуренции со стороны таких компаний, как Amazon, The Real Real, Poshmark и некоторых других. eBay не имеет большого рва.

Выкуп акций и дивиденды

eBay активно возвращает капитал акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Только в третьем квартале компания выкупила свои акции на открытом рынке на сумму 2,3 миллиарда долларов. 2,3 миллиарда долларов США составляют более 5% текущей рыночной капитализации компании. Это отлично подходит для акционеров по нескольким причинам.

Во-первых, в отличие от дивидендов, выкуп акций не является налогооблагаемым доходом для инвесторов. Затем выкупы сокращают количество акций в обращении, тем самым увеличивая прибыль на акцию. Наконец, выкупы поддерживают цену акций на рынке, обеспечивая дополнительный спрос.

В последние годы eBay активно сокращала количество акций, находящихся в обращении. На конец 2017 года в обращении находилось более 1 миллиарда средневзвешенных разводненных акций. Согласно последнему отчету, эта цифра ниже 700 миллионов.

Акционеры также получили небольшой, но безопасный ежеквартальный дивиденд в размере 0,18 доллара США при доходности чуть более 1%. В настоящее время компания торгуется с коэффициентом форвардной цены к прибыли чуть менее 15 и выглядит справедливо оцененной.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, то аналитики несколько оптимистичны в отношении акций eBay: консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» основан на восьми покупках и 13 удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Примечательно, что отсутствуют рейтинги продаж. Акция имеет короткий интерес 4,6%.

Средняя целевая цена eBay в размере 77,85 долларов предполагает потенциал роста на 19,8%.

Нижняя линия

eBay продолжает получать прибыль, и в 2021 году инвесторы были вознаграждены, поскольку акции немного опередили S&P 500. Похоже, что рост выручки идет в правильном направлении, и компания продолжает использовать свой свободный денежный поток для сокращения количества акций и выплаты небольших дивидендов.

Сокращение активных покупателей вызывает обеспокоенность, поскольку конкуренция в отрасли жесткая. eBay имеет поддержку аналитиков; тем не менее, по текущей цене он кажется справедливо оцененным.