💬 Следующая волна институционального внедрения цифровых активов

Следующая волна институционального внедрения цифровых активов

Скептики делают дешевую попытку представить фиаско FTX как конец популярности и распространению криптовалюты. Нет ничего более далекого от правды. Во всяком случае, это явный признак того, что в 2023 году и далее мы увидим большую зависимость от децентрализованной инфраструктуры и более эффективное регулирование централизованных финансов (CeFi). Это также призыв к более совершенным решениям для цифровых активов в целом.

Как отмечали многие, это был провал CeFi, а не DeFi. Простой взгляд на DeFiLlama показывает, что объемы децентрализованных бирж (DEX) выросли почти на 70%, несмотря на настроения рынка. Итак, с одной стороны, есть часть рынка, которая удваивает идею децентрализации криптовалюты.

Шон Ли является соучредителем Odsy Network и исполнительным директором швейцарского фонда Odsy Foundation. Эта статья является частью Crypto 2023.

Но есть также способ, которым влияние криптографии будет продолжать расти в традиционных финансах, несмотря на разногласия. Опрос, проведенный The Economist в 2022 году, показал, что 85% инвесторов «согласны с тем, что цифровые валюты с открытым исходным кодом необходимы в качестве диверсификатора портфеля или казначейского счета». Однако тот же опрос показал, что отсутствие регулирования было наиболее часто упоминаемым препятствием для внедрения цифровых активов среди институциональных инвесторов и корпоративных казначейств.

(Показательно, что «отсутствие регулирования» было связано с «структурами финансового рынка» в качестве барьера, который также будет обсуждаться.)

В 2023 году побочным эффектом фиаско FTX и Alameda Research станет переход к более традиционным регулируемым организациям в качестве точек входа на рынки цифровых активов. Это будет особенно актуально для пользователей, которые по-прежнему предпочитают использовать более простых и знакомых поставщиков услуг, а не CeFi. Зачем обращаться к посредникам? Перейти полностью DeFi или полностью традиционный.

Подробнее: 23 прогноза блокчейна на 2023 год | Мнение

После того, как рынок перекалибруется и правила догонят, именно эти фирмы будут готовы удовлетворить растущий спрос на цифровые активы среди учреждений, семейных офисов и даже многих розничных клиентов. Легче представить, что семейный офис обращается к регулируемой и авторитетной фирме, такой как Fidelity, для диверсификации криптовалюты, а не напрямую к Uniswap или какому-то новому претенденту на CeFi, который может или не может работать аналогично FTX.

Готов ли TradFi?

Теперь важный вопрос: готовы ли эти фирмы к этому? Правда в том, что в настоящее время перед ними стоят серьезные проблемы. Хотя зарегистрированные на федеральном уровне банки в США получили зеленый свет для криптовалюты с 2020 года, большинство фирм избегали предлагать продукты с цифровыми активами, кроме некоторого доступа к BTC или ETH в ограниченных объемах.

Первая проблема, с которой они сталкиваются, связана с обязанностями, возникающими при взятии на себя ответственности за цифровые активы. Существуют потенциальные обязательства, которые фирмы должны учитывать при предложении криптовалюты из-за политики управления рисками и законов о защите прав потребителей.

Также существует дополнительная сложность в том, что для разных цифровых активов может потребоваться учитывать разные правила. В то время как глобальная нормативно-правовая база продолжает развиваться, когда фирма сохраняет за собой актив, некоторые из этих вопросов входят в ее сферу ответственности. Например, определение того, считается ли тот или иной актив ценной бумагой или товаром, и то, как к нему может относиться по-разному в других юрисдикциях, становится важным для того, как фирма должна управлять им.

См. также: 5 прогнозов цифровой экономики на 2023 год | Мнение

Кроме того, существует ряд инфраструктурных проблем, которые необходимо решить, прежде чем фирмы смогут эффективно расширять свои предложения продуктов на рынках цифровых активов. В основе их лежит тот факт, что криптовалюта представляет собой невероятно фрагментированное пространство, активы которого управляются в разных сетях блокчейнов, и имеет минимальное пересечение с текущими структурами финансового рынка (как показано в вышеупомянутом обзоре Economist).

Фирма, стремящаяся предлагать продукты с цифровыми активами, с трудом создает продукты, которые могут рассчитывать на консолидированное представление о криптопространстве. Им придется настроить и запустить выделенные системы для каждой сети блокчейнов и всех различных криптографических или токенизированных активов, которые в них работают.

На самом деле, у криптосервисов часто есть целые команды, занимающиеся решением вопросов соответствия и технического развития, связанных с добавлением новых активов в их предложение. Легко понять, что решение этих сложных проблем самостоятельно не является приоритетом для традиционных финансовых компаний, несмотря на растущий спрос на цифровые активы.

Все эти проблемы указывают на более широкую проблему, которую можно обобщить следующим образом: инфраструктура Crypto и Web3 быстро развивается, но по-прежнему игнорирует контроль доступа на основе правил как основную отправную точку.

Где они сейчас

В настоящее время традиционные финансовые фирмы, желающие предлагать цифровые активы, имеют ограниченные возможности с точки зрения реализации надлежащего хранения и инфраструктуры. Они полагаются либо на разрозненное проприетарное программное обеспечение, либо на готовые решения, которые предлагают один и тот же продукт всем остальным конкурентам и устраняют любые конкурентные преимущества, которые могут развить фирмы.

Эти подходы противоречат общему переходу к инфраструктуре программного обеспечения с открытым исходным кодом для учреждений, существовавших до Web3, и предлагают известные преимущества в области безопасности, настраиваемости и инноваций, ориентированных на сообщество, без привязки к поставщику. Кроме того, они оставляют мало места для разработки финансовых продуктов, отвечающих потребностям клиентов, таких как удобство использования, права доступа, самостоятельная охрана, контроль рисков или основанные на правилах рамки и ограничения для местных нормативных актов.

Где они должны быть

Что было бы лучшим вариантом, позволяющим этим фирмам удовлетворять потребности клиентов? Децентрализованный уровень управления доступом с открытым исходным кодом для криптографии и Web3.

Этот уровень будет иметь форму единой сети, предназначенной для динамических децентрализованных кошельков (dWallets), которые можно программировать, передавать и подписывать транзакции в разных блокчейнах. Эта новая инфраструктура с открытым исходным кодом для кошельков может взять на себя бремя хранения и снять большую часть сложности создания инфраструктуры для традиционных фирм.

Подробнее: 2023 год должен стать годом безопасности пользователей в сети | Мнение

В результате фирмы, предоставляющие финансовые услуги, могут просто сосредоточиться на расширении своих предложений цифровых активов по своему усмотрению практически по принципу plug-and-play. Пока их услуги строятся поверх этого уровня, они могут легко внедрять криптовалюту в существующие финансовые продукты и даже разрабатывать свои собственные продукты с цифровыми активами. Все это происходит, пока хранение остается за клиентом, а все необходимые правила для продукта отображаются в существующих политиках рисков и соответствия, установленных фирмами, но обеспечиваемых децентрализованной сетью.

Такой слой позволит фирмам удовлетворять потребности клиентов, предлагая такие услуги, как:

Для их клиентов цифровые активы будут казаться легко усваиваемым расширением финансовых продуктов, которые они уже знают. Это будет просто еще один компонент таких продуктов, как пенсии, страхование или сберегательные счета.

Вместо того, чтобы отвлекать ресурсы на внедрение и интеграцию технической инфраструктуры, фирмы могли бы продолжать расставлять приоритеты своих ролей в отношениях с клиентами следующим образом:

Как только вы создадите децентрализованный контроль доступа, децентрализованный мир Web3 и традиционный мир финансов, наконец, могут быть объединены, навсегда оставив позади нынешнее расхождение в пользовательском опыте, ожиданиях и соблюдении нормативных требований. Это устраняет место на рынке для фиаско вроде FTX.

Это цифровые активы, сделанные правильно. В 2023 году мы увидим движение к децентрализованной инфраструктуре и лучшему регулированию. Но что еще более важно, мы увидим новые решения, объединяющие обе тенденции.