💬 Криптовалютный медвежий рынок подходит к концу? 3 ключевых индикатора, на которые стоит обратить внимание

Криптовалютный медвежий рынок подходит к концу? 3 ключевых индикатора, на которые стоит обратить внимание

Цены на рынке криптовалют значительно снизились по сравнению с их историческими максимумами, при этом общая рыночная капитализация потеряла около 2,2 трлн долларов США, что составляет снижение примерно на 73%.

Многие альткойны, в том числе крупные, потеряли более 90 % своей стоимости с момента своего исторического максимума, и участники отрасли изо всех сил пытаются успеть упасть до дна.

В свете вышеизложенного ресурс по криптоаналитике Nansen выпустил отчет, в котором определяются систематические закономерности на рынках крипто-деривативов и традиционных спотовых рынках и анализируется их значение для текущей рыночной среды. Короче говоря, они пытаются ответить на вопрос, подходит ли конец медвежьему рынку криптовалюты.

Нансен выделяет три ключевых вывода.

Доллар США

На момент написания этих строк доллар США начал терять силу по отношению к другим основным валютам, таким как JPY и CNY.

Нансен утверждает, что одной из движущих сил этого может быть ценообразование пиковых процентных ставок ФРС на будущих рынках облигаций.

Фьючерсы на облигации в настоящее время прогнозируют, что учетная ставка ФРС достигнет пика на уровне ~ 4,84% в мае 2023 г. и будет снижена на 40+ б. часть ценообразования из-за повышения ставок. – Читает отчет.

Фьючерсы на облигации в настоящее время прогнозируют, что учетная ставка ФРС достигнет пика на уровне ~4,84% в мае 2023 г. и будет снижена более чем на 40 базисных пунктов во втором полугодии 2023 г. Следует признать, что опубликованные данные по индексу потребительских цен в США неожиданно ухудшились второй месяц подряд, что может составлять часть ценообразования из-за повышения ставок. – Читает отчет.

Тем не менее, снижение ставок может произойти в случае серьезной слабости США на макроуровне, когда их реальный рост значительно замедлится. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл неоднократно заявлял, что «риски недостаточного ужесточения перевешивают риск чрезмерного ужесточения» и что рынок труда слишком высок и нуждается в перебалансировке.

Используя комплексные показатели для оценки относительного роста в США и других соображений, Нансен пришел к выводу, что:

«… вероятно, слишком рано призывать к переходу к более легким глобальным финансовым условиям, и, следовательно, что фундаментальные основания для достижения дна криптоактивов, вероятно, еще не наступили».

«…вероятно, слишком рано призывать к переходу к более легким глобальным финансовым условиям, и, следовательно, фундаментальных оснований для достижения дна криптоактивов, скорее всего, еще нет».

При этом аналитики переключают свое внимание на рынки деривативов.

Колл против пут для BTC и ETH

Вопрос, на который Нансен стремится ответить здесь, заключается в том, капитулировали ли инвесторы опционов в BTC и ETH, и чтобы решить эту проблему, они обращают внимание на подразумеваемую волатильность опционов колл и пут, взвешенную по открытым интересам (CPIV). .

Исследуемые ими данные охватывают период с января 2021 года по ноябрь 2022 года при условии, что рынок деривативов будет развиваться в будущих циклах.

Выводы, к которым они пришли, можно резюмировать следующим образом:

*Примечание. Упомянутый выше индикатор стейблкоина — это индикатор аппетита к риску стейблкоина Nansen Smart Money.

Премия за крипто-риск

В последнем разделе отчета аналитики концептуализируют и рассчитывают надбавку за риск для криптовалюты, которая называется надбавкой за риск в криптовалюте или CRP. Он связан с фундаментальной стоимостью криптоактивов, которыми владеют инвесторы.

Методология, принятая аналитиками, разработана Яном Мартином в опубликованной в апреле 2015 года статье "Какова ожидаемая доходность рынка?" Нансен также использует исторические данные об опционах Deribit с учетом внутридневных цен спроса и предложения коллов и путов на BTC, ETH и SOL.

Однако при анализе рынков криптовалюты и акций аналитики предупреждают, что рынки криптодеривативов молоды и не так хорошо изучены, как рынки опционов на акции, а это означает, что при анализе оценок CRP необходимо сохранять непредвзятость.

С учетом сказанного вывод (скорее предположение) таков:

«… в случае рецессии в США и распродажи акций США (наш основной сценарий на 2023 год, учитывая решимость ФРС дольше сохранять жесткие условия финансирования), ERP, вероятно, пойдет намного выше, и, наоборот, CRP или криптовалюта премия за риск, вероятно, также подскочит. Поэтому возможно, что цены на криптовалюту испытают дальнейшее (и «последнее»?) падение в этом цикле, прежде чем условия финансирования станут более благоприятными как для акций, так и для криптоактивов».

«… в случае рецессии в США и распродажи акций США (наш основной сценарий на 2023 год, учитывая решимость ФРС сохранять жесткие условия финансирования дольше), ERP, вероятно, будет намного выше, и, наоборот, CRP или премия за крипто-риск, вероятно, также подскочат. Поэтому возможно, что цены на криптовалюту испытают дальнейшее (и «последнее»?) падение в этом цикле, прежде чем условия финансирования станут более благоприятными как для акций, так и для криптоактивов».