💬 Три всадника криптозимы 2022 года

Три всадника криптозимы 2022 года

2022 год был годом криптозимы. Хотя цены уже упали с максимумов ноября 2021 года, ряд громких событий, связанных с черными лебедями, подлил масла в огонь, вызвав еще более масштабные распродажи и еще больше усилив панику среди инвесторов.

Из всех негативных рыночных событий три выделяются из общей массы: крах блокчейна Terra в мае, банкротство крипто-кредитора Celsius в июле и недавний крах биржи цифровых активов FTX.

Упомянутые события черного лебедя усугубляют криптозиму еще более значительным падением цен на цифровые активы.

В то же время все три компании создали негативный образ отрасли для более широкой аудитории и существенно подорвали доверие между поставщиками криптовалютных услуг и их пользователями.

Самое главное, примеры Terra, Celsius и FTX высветили некоторые из наиболее важных проблем, с которыми криптовалютная индустрия столкнулась в последнее время.

От неустойчивых бизнес-моделей до отсутствия надзора — мы должны решить эти проблемы, чтобы восстановить доверие к криптовалюте и избежать нанесения непоправимого ущерба внедрению.

Сводка

Terra: последствия неправильной токеномики

Как вы, возможно, уже знаете, Terra представляла собой блокчейн-экосистему, основанную на алгоритмической стабильной монете UST, поддерживаемой алгоритмом, а не какими-либо фиатными или крипторезервами.

Однако, хотя UST оставался стабильным во время бычьего рынка, криптовалютной зимы этого года было достаточно, чтобы выявить недостатки в его структуре, что в конечном итоге привело к его падению после того, как изъятие ликвидности на 250 миллионов долларов спровоцировало массовое бегство из банков.

Что еще хуже, проект использовал резервы в размере 450 млн долларов США, хранящиеся в фонде Luna Foundation Guard (LFG), поддерживаемом Terra, для финансирования искусственных и неприемлемо высоких процентных ставок (почти до 20 % годовых) по депозитам UST на Якорный протокол.

В результате алгоритм опустошил пул BTC Luna Foundation Guard стоимостью 3,5 млрд долларов и начал чеканить огромное количество собственных токенов LUNA в попытке стабилизировать UST.

В результате LUNA рухнула с 82,58 долларов США 5 мая до 0,000115 долларов США к 14 мая, уничтожив 30 млрд долларов своей рыночной капитализации и уничтожив при этом 20 млрд долларов DeFi TVL компании Terra.

Авария Terra выявила первую серьезную проблему отрасли: неустойчивость токеномики и бизнес-моделей в крупных проектах. В результате медвежьего рынка было достаточно, чтобы всего за несколько дней свести на нет рыночную капитализацию в десятки миллиардов долларов.

Самый простой способ предотвратить сбой — заменить алгоритм UST прямыми (и прозрачными) фиатными или криптовалютными резервами. В то время как USDT, DAI, USDC и большинство стейблкоинов с прямой поддержкой фиата или криптовалюты выжили на медвежьем рынке, алгоритмические активы просто нежизнеспособны в долгосрочной перспективе.

Цельсий пошел на слишком большой риск

Случай Цельсия также ужасен. Celsius Network была крупным кастодиальным крипто-кредитором, который, как и Terra’s Anchor, предлагал непосильные процентные ставки на своей платформе для различных цифровых активов.

Однако из-за медвежьего рынка и повышенного риска краха Terra в мае компания Celsius объявила о банкротстве в июле. Согласно документам дела, у кредитора была задолженность в размере 5,5 млрд долларов США, из которых 4,7 млрд долларов США были должны его пользователям.

Как и в случае с Terra, к краху Celsius привел банковский крах на 1 миллиард долларов. Но похоже, что массовое снятие средств клиентами только проливает свет на основные проблемы компании.

Поскольку многочисленные государственные регулирующие органы в настоящее время расследуют это дело в США, Департамент финансового регулирования Вермонта заявил, что операции крипто-кредитора напоминают схему Понци. Сообщается, что фирма финансировала доходы существующих инвесторов за счет депозитов новых пользователей «по крайней мере, в некоторые моменты времени».

Кроме того, Celsius предположительно использовал не менее 534 млн долларов средств клиентов для реализации высокорисковых торговых стратегий с использованием заемных средств, что привело к убыткам в размере 350 млн долларов в период с августа 2020 года по апрель 2021 года.

Дело Celsius раскрывает серьезную проблему отрасли: отсутствие надзора за деятельностью поставщиков кастодиальных услуг. В результате кредитор смог финансировать позиции с чрезмерным кредитным плечом и неустойчивые APY на своей платформе за счет средств клиентов без чьего-либо ведома.

При наличии надежной нормативно-правовой базы в отношении криптовалют банкротства кредитора можно было бы легко избежать.

Катастрофа FTX привела к уголовным обвинениям

FTX, основанная и возглавляемая Сэмом Бэнкманом-Фридом, была крупной криптовалютной биржей, которая ежедневно обрабатывала миллиарды долларов на своей платформе, предлагая многочисленные спонсорские сделки и инвестиции в более чем 200 стартапов.

Однако все вышеперечисленное практически исчезло после того, как отчет CoinDesk спровоцировал бегство из банков на 6 миллиардов долларов, что привело к банкротству FTX 11 ноября и взлому на 600 миллионов долларов на следующий день.

Отчет показал, что FTX использовала собственный токен FTT в качестве залога для кредитов через свою сестринскую фирму Alameda Research, занимающуюся количественным трейдингом. Также появились новости о том, что биржа нарушила свои условия с пользователями, ссудив более половины средств своих клиентов Alameda, от которой SBF, вероятно, получил личный кредит в размере 1 миллиарда долларов. Скорее всего, это было причиной того, что Binance, которая хотела спасти биржу путем приобретения, отказалась от своей сделки.

Как и в случае с Celsius, этот случай подчеркивает отсутствие реального надзора за криптографией и то, как централизованный провайдер, такой как FTX, может использовать эту ситуацию. В результате компания нанесла огромные убытки инвесторам и существенно подорвала доверие клиентов. Еще один пример того, почему индустрия нуждается в более строгом и эффективном регулировании криптовалют.

Решение важнейших проблем совместными инициативами

Из краха FTX, Terra и Celsius можно извлечь несколько важных уроков. Во-первых, никогда не использовать высоковолатильные активы и не брать слишком много долгов с высоким риском. При этом даже в самые трудные времена победят компании со стабильными бизнес-моделями и работающим управлением рисками.

Из-за значительных последствий трех инцидентов участники рынка должны принять меры для устранения основных проблем, чтобы восстановить доверие пользователей, регулирующих органов, институциональных клиентов и других заинтересованных сторон.

Например, такие инициативы, как фонд восстановления Binance, могут помочь свести к минимуму последствия недавних и будущих крупных событий, связанных с черными лебедями.

Кроме того, чтобы восстановить доверие пользователей, я считаю, что нам необходимо установить более всеобъемлющий и более строгий набор стандартов, которых должны придерживаться службы CeFi и CEX. Они могут быть введены с помощью новой нормативно-правовой базы, а также по совместной инициативе участников рынка (например, усилия Binance по подтверждению резервов).

С одной стороны, мы должны уделять повышенное внимание прозрачности, чтобы мы могли заверить заинтересованные стороны в том, что у нашей компании есть резервы, рабочие мощности и другие ресурсы, которые позволяют нам выполнять свои обязательства даже в такое нестабильное время.

В то же время мы также должны обеспечить необходимые гарантии для наших клиентов, гарантируя им, что наша компания, внешние деловые партнеры и дочерние фирмы никогда не будут использовать их средства для инвестиций или торговой деятельности. Вместо этого деньги клиентов следует хранить в защищенных кошельках, предпочтительнее хранить большую часть активов в решениях для холодного хранения.

В 2023 году мы, вероятно, увидим значительные изменения в этих областях, особенно в связи с тем, что регулирующие органы уделяют больше внимания криптовалютам после дела FTX. Это может усилить контроль за отраслью, но более всеобъемлющая система регулирования цифровых активов, скорее всего, в долгосрочной перспективе принесет больше пользы, чем вреда.

Конечно, восстановление доверия к криптовалюте займет некоторое время. Тем не менее, если участники рынка будут работать вместе, чтобы сделать отрасль лучше и безопаснее, внедрение в ближайшие годы, в конечном итоге, произойдет, поскольку мы будем более эффективно решать важные проблемы.

Автор:

Дмитрий Иванов, директор по маркетингу экосистемы криптовалютных платежей CoinsPaid