💬 VIX растет, так как акции опережают инфляцию и искажают решения по процентным ставкам

VIX растет, так как акции опережают инфляцию и искажают решения по процентным ставкам

Если бы нам пришлось подсчитывать события в списке на этой неделе, понедельник был бы затишьем пятидневного периода. Тем не менее, мы все еще имели дело с рядом важных событий, связанных с риском, включая деловое доверие Японии за 4 квартал, кредитование Китая за ноябрь и широкий набор важных данных из Соединенного Королевства. Тем не менее, самым разрушительным листингом, возможно, стал выпуск Федеральной резервной системой Нью-Йорка своего Обзора потребительских ожиданий за ноябрь. В целом интересный отчет, учитывая, что ожидания могут привести к действию — поэтому так важно следить за опросами настроений — но самым интересным компонентом измерения для меня был показатель инфляционных ожиданий. Инфляционные ожидания на 1 год значительно снизились. На самом деле, это было самое большое падение в отчетах опроса. И хотя это исследование само по себе может быть не самым движущим рынком индикатором, оно подпитывает колодец данных об «охлаждении инфляции», которые мы видели за последние недели, включая значение PPI на прошлой неделе и смежную силу числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США. Именно эта коллективная поддержка, вероятно, побудила S&P 500 подняться на 1,4% за день. Тем не менее, там, где подъем был существенным статистически и с учетом бездействия вокруг; это не разрешило техническую консолидацию, в которой мы погрязли. Прошлый четырехдневный диапазон по-прежнему является самым маленьким в процентном отношении с 2022 года. Но мы, вероятно, скоро преодолеем этот ограничительный диапазон.

График S&P 500 со 100- и 200-дневными SMA, 4-дневным диапазоном и ATR (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Как правило, когда индекс S&P 500 или другой ориентированный на риск ориентир растет, мы ожидаем падения так называемого «показателя страха». Обратная корреляция индекса волатильности VIX с базовым эталоном акций исключительно сильна, поскольку опционы, которые он выводит, исторически использовались в качестве хеджирования для базового актива. Тем не менее, в настоящее время существует много спекулятивных прогнозов роста и падения самой волатильности. Что касается VIX, в понедельник произошел значительный разрыв вверх, а последующее продолжение привело к росту обратно до 25. Рост индекса почти на 10 процентов (или на 2,2 пункта — я обычно не люблю проценты по таким показателям) был явное отличие от нормального отношения к индексу. На самом деле, это был самый большой тандемный рост S&P 500 и VIX с 5 мая 1997 года. Причина такого необычного выравнивания: ожидание огромного риска событий впереди.

График индекса волатильности VIX и дневной скорости изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Глядя на макроэкономический список на следующие несколько дней, можно провести активные дебаты о том, сможет ли реакция ведущих компаний во вторник набрать достаточную силу, чтобы перевесить ожидание решения FOMC по ставке в среду. С исторической точки зрения, влияние решения по ставке на такие ориентиры, как индексы США и доллар, дает явное преимущество по сравнению с отчетом об инфляции. Также стоит учитывать, что ценовое давление так важно для корректировки рынка, потому что оно влияет на ожидания ставок. Тем не менее, нет никаких сомнений в критической реакции рынков на опубликованный 10 ноября отчет об индексе потребительских цен за октябрь. Похоже, рынок так или иначе ожидает волатильности. Возможно, эта неделя будет нетрадиционно ограничена диапазоном именно из-за компенсирующих сигналов реакции и предвкушения…

Главный риск макроэкономических событий на следующей неделе

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Хотя многие трейдеры в основном заинтересованы в краткосрочной реакции на предстоящий индекс потребительских цен и последующие обновления FOMC, стоит также рассмотреть среднесрочные и долгосрочные последствия. Инфляционное давление, похоже, значительно снизилось. Выводы ФРБ Нью-Йорка по инфляции на год вперед показали рекордное падение на 0,7% до 5,2%. Это удовлетворяет тех, кто считает, что рост цен быстро вернется в зону комфорта для центрального банка и позволит избежать рецессии, но эти уровни по-прежнему чрезвычайно высоки. На самом деле отчет BLS об инфляции потребительских цен привлекает гораздо больше внимания как инвесторов, так и политиков. Тем не менее, эта серия может перекрыть или более значимо усилить реакцию рынка, если она будет неожиданной. Если это действительно подкрепит эти ожидания значительным замедлением, среднесрочное падение доллара может продлиться по мере дальнейшего снижения привлекательности кэрри-трейда.

График индекса доллара DXY, наложенный на ИПЦ США ​​и прогноз потребительской инфляции ФРБ Нью-Йорка (ежемесячно)

График создан на платформе Tradingview

Для более краткосрочного взгляда на доллар, поскольку инфляционная статистика приближается, важно мудро рассмотреть кроссы доллара. Несмотря на его вес в таких парах, как AUDUSD, NZDUSD и USDCAD; на пути продуктивного роста доллара не было ничего особенного, особенно когда доллар восстановился. Это односторонний реактивный потенциал. Между тем, EURUSD и GBPUSD технически выглядят хорошо с очень узкими диапазонами для торговли, но дополнительное ожидание решений ЕЦБ и Банка Англии в четверг добавит еще один уровень сложности в и без того фундаментально запутанную картину. USDJPY, возможно, является одним из наиболее кратких отражений риска предстоящего события. Существует узкий технический диапазон между бывшей поддержкой 137,50 в качестве нового сопротивления и 200-дневной скользящей средней в качестве стремительно растущего уровня. Будьте осторожны, однако, есть как аспект керри, так и аспект «убежища», который может конкурировать за верность этой пары.

График USDJPY с 20- и 200-дневными SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview