💬 Деглобализация и конец денег, основанных на доверии, подготовили почву для национального принятия биткойнов

Деглобализация и конец денег, основанных на доверии, подготовили почву для национального принятия биткойнов

Это редакционная статья Ансела Линднера, исследователя биткойнов и финансовых рынков, а также ведущего подкастов «Биткойн и рынки» и «Fed Watch».

За последние 75 лет в экономическом и политическом плане доминировали две силы: глобализация и деньги, основанные на доверии. Однако время обеих этих сил прошло, и их ослабление приведет к великой перезагрузке мирового порядка.

Но это не глобальная, марксистская Великая перезагрузка, продвигаемая Клаусом Швабом и теми, кто посещает Давос. Это эмерджентная рыночная перезагрузка, характеризующаяся многополярным миром и новой денежной системой.

Глобализация заканчивается

Первой реакцией, которую я обычно получаю на свое заявление о том, что эпоха гиперглобализации подходит к концу, является легкомысленное недоверие. Люди настолько полностью интегрировали среду умирающего глобального порядка в свое экономическое понимание, что они не могут понять мир, в котором анализ затрат и выгод глобализации отличается. Даже после того, как COVID-19 обнажил хрупкость сложных цепочек поставок, например, когда в США почти закончились хирургические маски и основные лекарства или когда мир изо всех сил пытался получить полупроводники, люди еще не осознали, что происходит сдвиг.

Неужели сложно представить, что бизнесмены, разработавшие такие хрупкие и сверхсложные производственные процессы, не взвесили должным образом риски?

Все, что нужно для того, чтобы остановить глобализацию, — это чтобы затраты с поправкой на риск изменились на несколько процентных пунктов и перевесили выгоды. Копейки, сэкономленные за счет аутсорсинга многочисленных задач в различных юрисдикциях, больше не перевесят возможность полного краха цепочек поставок.

Эти опасения по поводу хрупкости цепочек поставок не исчезли после отмены ужасной политики в отношении COVID-19. Теперь они переключились на опасения по поводу торговых войн и настоящих войн. Торговые санкции США против Китая, конфликт России с марионеточной Украиной и последующие санкции, кажущаяся неустойчивой позиция США по Тайваню, коронация Си Цзиньпина и его марксистское возрождение, саботаж «Северного потока», явный раскол международного консенсуса в ООН и даже вооружение этих международных институтов, а совсем недавно наземное наступление Турции против курдов — все это следует интерпретировать как увеличение расходов.

Прошли те времена, когда сложные цепочки поставок были устойчивы к типичным рискам. Сегодня риски гораздо более системные. Да, были стычки по всему миру и разногласия между парламентами, но великие державы не угрожали открыто сферам влияния друг друга. Затраты и выгоды глобализации с поправкой на риск радикально изменились.

Кредит не любит конфликтов

С деглобализацией цепочек поставок очень тесно связана деглобализация кредитных рынков. Те же факторы, которые влияют на физические затраты и выгоды деловых людей с поправкой на риск, ощущаются и банкирами.

Банки не хотят, чтобы их заемщики подвергались риску войны или санкций. В нынешних условиях деглобализации и растущих рисков для международной торговли банки, естественно, откажутся от кредитования связанных с ними видов деятельности. Вместо этого банки будут финансировать более безопасные проекты, вероятно, полностью внутренние или с привлечением друзей. Естественной реакцией банков на эту рискованную глобальную среду будет сокращение кредита.

Деглобализация цепочек поставок и кредита будут так же тесно связаны на пути вниз, как и на пути вверх. Он начнет медленно, но наберет скорость. Цикл обратной связи, связанный с растущим риском, ведет к укорочению цепочек поставок и меньшему кредитованию.

Кредитный доллар США

Преобладающей денежной формой в мире является доллар США, основанный на кредитах. Каждый доллар создается за счет долга, что делает каждый доллар чьим-то долгом. Деньги печатаются из воздуха в процессе оформления кредита.

Это отличается от чисто фиатных денег. Когда печатаются фиатные деньги, баланс печатающего устройства добавляет только активы. Однако в системе, основанной на кредите, когда деньги печатаются в виде ссуды, принтер создает актив и пассив. Баланс заемщика содержит компенсирующие обязательство и актив соответственно. Таким образом, каждый доллар (или евро или иена, если уж на то пошло) является и активом, и пассивом, а кредит, который создал этот доллар, является одновременно и активом, и пассивом.

Эта система работает очень хорошо, если присутствуют два фактора. Во-первых, доступно высокопроизводительное использование нового кредита, и, во-вторых, относительное отсутствие экзогенных шоков для мировой экономики. Измените любую из этих вещей, и сбой обязательно произойдет.

Эта двойная природа денег, основанных на кредите, лежит в основе как впечатляющего роста доллара в 20 веке, так и грядущей денежной перезагрузки. По мере того как глобальные цепочки доверия и поставок разрушаются, объединение активов в банках становится более рискованным. Россия убедилась в этом на собственном горьком опыте, когда Запад конфисковал ее долларовые резервы, хранящиеся в зарубежных банках. Как возможно доверие в такой среде? Когда создание кредитных денег основано на доверии... Хьюстон, у нас проблема.

Роль Биткойна в будущем

К счастью, у нас есть опыт работы с миром, который не доверяет себе, то есть со всей историей человечества до 1945 года. Тогда мы пользовались золотым стандартом по причинам, включающим все те, с которыми биткойнеры хорошо знакомы. (золото высоко ценится по характеристикам, позволяющим хорошо зарабатывать), но и потому, что оно сводит к минимуму доверие между великими державами.

Золото утратило свою мантию по одной причине — и вы, вероятно, нигде раньше не слышали об этом: глобальная экономическая, политическая и инновационная среда после Второй мировой войны создала чрезвычайно плодородную почву для кредита. Доверие было легким, крупные державы были унижены, и все они присоединились к новым международным институтам под эгидой безопасности США. Железный занавес обеспечил резкое разделение между зонами доверия в экономическом отношении, но после его падения наступил примерно 20-летний период, когда мир пел «кумбая», потому что новый кредит все еще был чрезвычайно продуктивным в старом советском блоке и Китае.

Сегодня мы сталкиваемся с противоположным сценарием: глобальное доверие ослабевает, а кредиты используют все продуктивные легковесные плоды, заставляя нас вступать в период, требующий нейтральных денег.

Скоро мир окажется разделенным между регионами/альянсами влияния. Британский банк будет доверять американскому банку, а китайский банк - нет. Чтобы преодолеть этот разрыв, нам нужны деньги, которые каждый может иметь и уважать.

Золото Против. Биткойн

Золото было бы первым выбором, если бы не биткойн. Это потому, что у золота есть несколько недостатков. Во-первых, золото принадлежит в основном тем группам, которые теряют доверие друг к другу, а именно правительствам мира. Большая часть золота находится в США. Поэтому золото распределяется неравномерно.

Во-вторых, физическая природа золота, которое когда-то положительно сдерживало расточительность правительств, теперь является слабостью, поскольку его нельзя транспортировать или анализировать почти так же эффективно, как биткойн.

Наконец, золото нельзя запрограммировать. Биткойн — это нейтральный децентрализованный протокол, который можно использовать для любого количества инноваций. Сеть Lightning и сайдчейны — это всего лишь два примера того, как можно запрограммировать Биткойн, чтобы повысить его полезность.

Поскольку глобализация как торговли, так и кредита рушится, экономическая среда благоприятствует возвращению к форме денег, которая не зависит от доверия между крупными державами. Биткойн — это современный ответ.

Это гостевой пост Ансела Линднера. Высказанные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Bitcoin Magazine.