💬 Развороты доллара и рисковых активов отбрасывают ожидания основных тенденций развития

Развороты доллара и рисковых активов отбрасывают ожидания основных тенденций развития

Спекулятивная зарядка, которую мы первоначально наблюдали в середине прошлой недели, точно не набрала обороты в преддверии выходных. Для склонных к риску активов, таких как индексы США, технический прорыв быстро остановился после запуска и сохранил серьезное сопротивление сверху. Для сравнения, падению доллара удалось добиться немного большей силы за счет собственного падения к пятимесячным минимумам и за счет тщательно отслеживаемой 200-дневной SMA (по индексу DXY). Оба движения претерпели коррекцию в начале недели, открывая дискуссию о том, что является преобладающим трендом по сравнению с встречным движением. Общая картина: в 2022 году индекс S&P 500 был отмечен общей медвежьей тенденцией — как эталоном «риска» — как в техническом смысле (20-процентная коррекция от исторических максимумов), так и в общей оценке участников рынка. Таким образом, падение индекса на -1,8% в понедельник можно рассматривать как простое возвращение к преобладающему тренду или откат в контексте восходящего клина за последние два месяца. Именно здесь технические характеристики могут оказать немного большее влияние на предвзятость. Несмотря на то, что сохраняется значительный риск фундаментальных событий, вызывающих волатильность, на следующей неделе ожидаются серьезные события. Поэтому на данный момент мое внимание по-прежнему сосредоточено на 20-дневной SMA и полу клина от минимума 13 октября на уровне 3965 в качестве моего ориентира для поддержки, в то время как сопротивление линии тренда 2022 года в виде основных максимумов колебания около 4090 является крышей для скопления.

График S&P 500 с наложением 20- и 200-дневных SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Я сомневался в способности S&P 500 придерживаться тренда на этой неделе, учитывая ожидание FOMC и других ключевых событий на следующей неделе, а также неравномерную реакцию на дефлятор PCE и NFP до конца прошлой недели. Отчет ISM об активности в секторе услуг, опубликованный на прошлой сессии, еще больше ослабил фундаментальную тягу. В целом, наиболее репрезентативный (и своевременный) показатель экономики США неожиданно ускорился с 54,4 до 56,6, отражая опасения после опубликованного на прошлой неделе его заводского аналога. Кроме того, показатели компонентов показали, что деловая активность выросла (с 55,7 до 64,7), занятость стала положительной (с 49,1 до 51,5), а индикатор цен практически не изменился (с 70,7 до 70,0). В целом, это может подпитывать спекуляции о том, что ФРС будет добиваться более высокой процентной ставки, о чем Пауэлл повторил в прошлую среду, когда рынок первоначально сосредоточился на комментариях о более медленных темпах повышения.

Тот же фон для спекулятивного взгляда, вероятно, существует и для доллара США, но здесь цены на декабрьские и конечные уровни ставок, вероятно, менее чувствительны. Доллар вырос до многолетних максимумов, несмотря на то, что многие его сопоставимые центральные банки проводят свои собственные ужесточающие режимы. Курсы могут по-прежнему иметь значение для валюты, но не в том формате, который мы обычно подозреваем. Ниже я наложил доходность 2-летних казначейских облигаций (прокси для ставок Федерального резервного фонда) и индекс волатильности VIX (показатель «страха»). Оба имеют высокую корреляцию с долларом в течение 20-дневного скользящего периода, что позволяет предположить, что он играет роль традиционной валюты для переноса. Будет ли этого достаточно, чтобы восстановить быков?

График индекса доллара DXY с 20- и 200-дневными SMA, 20-дневной скоростью изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Одним из соображений, работающих против перспективы серьезного восстановления доллара, является отсутствие значительного риска событий в будущем. Вполне возможно, что общий уклон может привести рынок к осмысленному тренду, но такое продуктивное движение обычно требует серьезной убежденности. В списке есть макрособытия, за которыми нужно следить, но ничего такого, что могло бы изменить шкалу настроений или амбициозность денежно-кредитной политики ФРС в целом. Торговый баланс США и индекс LMI Logistics Manager за октябрь и ноябрь соответственно могут дать представление, но вряд ли изменят тон рынка. Ничего подобного со стороны США не было обнаружено до пятничного опроса потребительского доверия UofM; но к тому времени мы будем в полной мере принимать решение по ставке FOMC от 14 декабря.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Говоря о решениях по ставкам, мы вступаем в ряд важных решений центральных банков развитых и развивающихся стран, запланированных на эту неделю. Начав торги во вторник, мы должны услышать призыв Резервного банка Австралии (РБА) о позиции. Консенсус экономистов заключается в повышении на 25 базисных пунктов до 3,10 процента. Темп и предыдущие заявления предполагают, что этот центральный банк приближается к конечной ставке быстрее, чем его коллеги, такие как ФРС. Менее месяца назад прогноз базовой ставки РБА через фьючерсы предполагал, что группа поднимется до уровня около 3,90%, но те же инструменты в настоящее время оцениваются на уровне 3,42% к середине 2023 года. Движение на 25 б.п. на этом заседании, скорее всего, не вызовет особого энтузиазма среди австралийских трейдеров (если только они не удержат или не поднимут более агрессивно), скорее основное внимание будет сосредоточено на риторике. Если они действительно ослабят прорывы, это может продлить коррекцию AUDUSD или спровоцировать прорыв 91 от AUDJPY. Заглядывая немного вперед, важно помнить, что Банк Канады в среду вырос вместе с Резервным банком Индии и Центральным банком Бразилии.

График относительной денежно-кредитной политики крупнейших центральных банков

График, созданный Джоном Киклайтером