📰 AMD приобретает Xilinx. Как это скажется на акциях AMD, стоит ли их покупать к этой сделке

AMD приобретает Xilinx. Как это скажется на акциях AMD, стоит ли их покупать к этой сделке

Xilinx, Inc. (XLNX) - компания по производству полупроводников, которая проектирует и разрабатывает полупроводниковые устройства с программируемой логикой и соответствующие инструменты разработки программного обеспечения. Компания была основана в 1984 году и базируется в Калифорнии.

Я настроен по-медвежьи в отношении акций XLNX, поскольку их оценка высока, а операционная и прибыльная маржа за последние годы снизились.

Деловые новости Xilinx

Xilinx будет приобретена Advanced Micro Devices (AMD), сделка, которая, как ожидается, будет реализована в течение первого квартала 2022 года. В конце 2020 года AMD сообщила, что две компании договорились о «сделке с акциями на сумму 35 долларов США. миллиард». Далее в пресс-релизе говорилось, что «ожидается, что сделка немедленно увеличит прибыль AMD, прибыль на акцию и свободный денежный поток, а также обеспечит лучший в отрасли рост».

AMD также заявила, что «Xilinx, поставщик решений для адаптивных вычислений № 1, увеличивает TAM AMD до 110 миллиардов долларов».

Обе компании в конце декабря 2021 года объявили, что в незавершенной бизнес-операции был достигнут значительный прогресс, и никаких дополнительных изменений в предыдущие условия внесено не было. Кроме того, переговоры с регулирующими органами продолжаются с уверенностью, что необходимые разрешения будут получены.

Что интересно сейчас, так это пересмотр деталей транзакции и анализ фундаментальных показателей и оценки Xilinx.

Детали транзакции приобретения

Еще в 2020 году были объявлены детали сделки: «По условиям соглашения акционеры Xilinx получат фиксированный коэффициент обмена в размере 1,7234 обыкновенных акций AMD на каждую принадлежащую им обыкновенную акцию Xilinx при закрытии сделки. Исходя из обменного коэффициента, это составляет примерно 143 доллара на акцию обыкновенных акций Xilinx ». «… Сделка должна квалифицироваться как безналоговая реорганизация для целей федерального подоходного налога США».

Перенесемся в настоящее время: акции AMD торгуются примерно по 132 доллара за акцию, а акции XLNX — по 193,07 доллара за акцию. Обе акции выросли в 2021 году, годовой прирост AMD составил 41,45%, а прирост XLNX — около 35%.

Обращая наше внимание на фиксированное соотношение 1,7234 обыкновенных акций AMD на каждую обыкновенную акцию Xilinx, акционеры XLNX сегодня находятся в гораздо лучшем положении: они получают 231,96 доллара за акцию, а не 143 доллара согласно первоначальной сделке.

Это означает премию на 13,84% по сравнению с текущими акциями Xilinx. Не уверен, что AMD не захочет снова обсуждать условия, так как переплачивает за компанию, являющуюся лидером в своем классе. Цена актуальна сейчас? Может ли эта надбавка быть оправданной? Я считаю, что в краткосрочной перспективе премия не имеет смысла. Ожидается, что в долгосрочной перспективе объединенная компания станет лидером отрасли и главным действующим лицом в области технологических достижений.

Xilinx предлагает решения для различных отраслей, таких как аэрокосмическая и оборонная, автомобильная, центр обработки данных, здравоохранение и наука, промышленность и зрение.

Что можно сказать об основах компании?

Основы Xilinx — риски

Xilinx имеет сильный баланс с коэффициентом текущей ликвидности 6,81, что указывает на ее финансовое благополучие и отсутствие проблем с выполнением своих краткосрочных обязательств. Прибыль фирмы растет больше, чем ее дивиденды, что делает рост дивидендов устойчивым, а рентабельность в размере 23,06% является одной из лучших в отрасли полупроводников и полупроводникового оборудования.

Доходы от акций XLNX были высокими во втором квартале 2020 года. Его текущая оценка выше, чем у других дивидендных акций, и в 2021 году он превзошел Nasdaq (NDX 100).

Операционная маржа снижалась за 5 лет. Средняя скорость снижения в год составляет -4,3%.

Чистая маржа TTM в размере 23,06% была выше, чем чистая маржа на 21 финансовый год в размере 20,54%. Чистая маржа Xilinx в течение двух лет подряд снижалась в течение 20 и 21 финансовых годов.

Оценка: богатая акция

При соотношении цена / прибыль 63,32 XLNX оценивается выше, чем в среднем по отрасли, который составляет 27,52. По сравнению со средним отраслевым соотношением цен и портфеля, равным 5,94, XLNX оценивается дороже, чем его аналоги по отрасли. Соотношение форвардной цены к прибыли, равное 49,26, указывает на высокую текущую оценку.

Уолл-стрит Take

Xilinx придерживается консенсуса «Держать» на основе одного рейтинга «Покупать» и восьми «Держать». Средняя целевая цена Xilinx в размере $198,67 представляет собой 12-месячный потенциал роста на 2,90%.

Акции Xilinx имеют сильные фундаментальные показатели, но в настоящее время относительно дороги. Судьба компании зависит от ее приобретения AMD. Ожидается, что сделка состоится, но до ее одобрения есть риски.