💬 S&P 500 пробивает узкий диапазон и обгоняет 200-дневную скользящую среднюю, инфляция и NFP впереди

S&P 500 пробивает узкий диапазон и обгоняет 200-дневную скользящую среднюю, инфляция и NFP впереди

Это, наконец, произошло: узкий диапазон эталонных рискованных активов был окончательно очищен во второй половине дня прошлой торговой сессии в США. Техническая веха была столь же безошибочной, как и фундаментальный катализатор, спровоцировавший этот шаг. В 18:30 по Гринвичу американские индексы начали повышаться в связи с комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла, которые поддерживают то, что уже упоминалось в различных источниках (наблюдения экономистов, спекуляции трейдеров и даже замечания других представителей ФРС), что замедление темпов повышения ставок было не за горами. Хотя это было основным ожиданием дальнейшего продвижения курса FOMC в течение нескольких недель, рынок, тем не менее, решил интерпретировать эхо как призыв к ралли для быков. Мало того, что S&P 500 удалось преодолеть 3,2-процентный диапазон, который он преодолел за последние 12 торговых дней, он также преодолел 200-дневную скользящую среднюю (впервые с 7 апреля) и, в конечном итоге, опубликовал свой второй по величине дневной индекс. ралли (3,1 процента) с мая 2020 года. Наверху есть дополнительные технические барьеры, но фундаментальная причина этого шага должна вызвать серьезное внимание у тех, кто ищет такое убеждение, которое вернет нас к долгосрочному бычьему рынку.

График S&P 500 с 200-дневными SMA, 13-дневным диапазоном и 1-дневным ROC (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Что именно заставило американские индексы расти, а промышленный индекс Доу-Джонса превзойти 20-процентный рост по сравнению с сентябрьским минимумом, обозначив технический «бычий рынок»? Было и подготовленное заявление, и отдельные замечания председателя Пауэлла. Комментарий, который, казалось, привлек интерес рынка, заключался в том, что время замедлить темпы повышения ставок скоро наступит и может начаться уже в декабре. В то время как то же самое мнение высказывалось рядом чиновников ФРС в предыдущие дни и недели (некоторые прямо говорили об этом), рынок был мотивирован этим утверждением. С практической точки зрения, вероятность того, что центральный банк поднимет ставку на 50 базисных пунктов на заседании 14 декабря, в конце дня составила 76%, согласно фьючерсам на ФРС… точно на том же уровне, что и неделю назад. Еще одно повторение, сделанное Пауэллом во время его подготовленных замечаний, заключалось в том, что путь повышения ставок будет выше, чем предполагалось в сентябрьском сводке экономических прогнозов, и их необходимо будет удерживать на «ограничительном» уровне в течение «некоторого времени». Таким образом, прогнозы по ставкам по-прежнему считаются весьма ограничительными, а угроза рецессии по-прежнему заметно висит на заднем плане, но аппетиты, похоже, диктуют приоритет выводов.

График спреда доходности от 10 до 2 лет в США, наложенный на подразумеваемую ставку ФРС на июнь 2023 г. (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Рынки были чрезвычайно ограничены в течение последних нескольких недель, давление прорыва было очень высоким. Разрешение от таких узких торговых коридоров может происходить в двух формах: разрыв «необходимости», когда он разрешается без отчетливой фундаментальной мотивации, или один из «убеждений». Конечно, была определенная разница в тяге, но последствия обновления не совсем отражают энтузиазм, измеренный на рынке. Проверка здравомыслия на эту фундаментальную неуверенность может быть оценена в работе Доллара США. Хотя индекс DXY действительно снизился в течение дня, он не преодолел свой собственный диапазон и 200-дневную поддержку SMA, как зеркало индекса США. Чтобы оценить, насколько это необычно, мы смотрим на корреляцию между двумя тестами ниже. Я наложил перевернутый S&P 500, чтобы дать визуальное сравнение; но именно 20-дневная скользящая корреляция действительно сигнализирует о том, насколько значительным является отклонение. За последний месяц соотношение между долларом США и SPX составило -0,96. Показание -1,0 будет означать, что они двигались в идеальном зеркале друг друга.

График индекса доллара DXY, наложенный на перевернутый S&P 500 с 20-дневной корреляцией (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Хотя у меня есть опасения по поводу фундаментальной поддержки ралли на рынке капитала, все же возможно удержать рост волатильности в пользу быков. Одним из наиболее влиятельных катализаторов продления приостановки недоверия является главный экономический листинг четверга: дефлятор PCE США. Каким бы безобидным ни было название этого индикатора, это любимый индикатор инфляции Федеральной резервной системы. Мы видели, что произошло после того, как 10 ноября индекс потребительских цен США оказался мягче, чем ожидалось: доллар сломал свой бычий тренд, а S&P 500 продемонстрировал невероятное ралли на 5,5%. Несмотря на предпочтение центрального банка, рынок на самом деле не отнесся к этой серии с таким же уважением через переоценку. Тем не менее, если точка данных подкрепит бычье настроение из менее ястребиного прогноза; его статус может повыситься из-за удобства. Кроме того, если PCE будет «благоприятным», это может привести к тому, что сценарии реагирования NFP будут интерпретироваться положительно, несмотря на результат: сильное значение свидетельствует о том, что рецессии не избежать, а слабое значение еще больше заставит ФРС свернуть повышение.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX