🗯 Предварительный просмотр RBNZ: почему RBNZ может отдать предпочтение 75 базисным пунктам так поздно в цикле

Предварительный просмотр RBNZ: почему RBNZ может отдать предпочтение 75 базисным пунктам так поздно в цикле

Предварительный просмотр решения РБНЗ по ставке

Steady делает это: RBNZ предпочитает повышение на 50 базисных пунктов до сих пор

РБНЗ прибегнул к пяти последовательным повышениям на 50 базисных пунктов после того, как начал процесс ужесточения с трех повышений на 25 базисных пунктов, в сбалансированной попытке снизить инфляцию, избегая при этом сильного шока для экономики.

Официальная денежная ставка Новой Зеландии (OCR) с течением времени

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Протокол заседания РБНЗ от 5 октября

На последнем заседании комитет по денежно-кредитной политике (MPC) рассмотрел 50 или 75 базисных пунктов, как и перед завтрашним объявлением. Были обсуждены аргументы в пользу обоих результатов, поскольку некоторые члены подчеркнули, что большее увеличение OCR в настоящее время снизит вероятность более высокой терминальной ставки в дальнейшем. С другой стороны, участники также осознали запаздывающий характер существующих повышений, отметив при этом, что расходы на банковское финансирование, как ожидается, станут менее адаптивными.

Кроме того, данные по ВВП за 3 квартал все еще собирались во время встречи (хотя у MPC есть хорошее представление о цифрах), и экономика вышла из сокращения на 0,2%, что не совсем подходит для более крупного, чем обычно, роста в октябре.

Так почему же РБНЗ рассматривает возможность завтрашнего повышения на 75 базисных пунктов?

Неудивительно, что ответ на этот вопрос — данные. После октябрьского заседания инфляция преподнесла огромный сюрприз, превзойдя прогнозы в 6,6%, поскольку общий уровень цен вырос на 7,2%. Фактическая цифра по-прежнему ниже прежних 7,3%, но отклонение от ожиданий доказывает, что борьба с инфляцией еще не окончена.

Инфляция в Новой Зеландии вместе с отдельными крупными экономиками остается повышенной

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Рост заработной платы и инфляционные ожидания пересмотрены в сторону повышения

Придерживаясь инфляции, РБНЗ провел в октябре свой Обзор ожиданий, который показал, что ожидания на один год и два года вперед увеличились до 5,08% и 3,62% соответственно, что значительно выше целевого уровня 1-3%. Центральные банки уделяют пристальное внимание среднесрочным и долгосрочным инфляционным ожиданиям из-за риска того, что такие ожидания будут оторваны от целей центрального банка.

Если работники и предприятия предвидят более высокую инфляцию в течение более длительного времени, рабочие будут лоббировать более высокую заработную плату, а предприятия переложат более высокие операционные и производственные затраты на потребителей, что может стать «спиралью заработной платы и цен». РБНЗ уже прогнозирует рост заработной платы на 5,34% в следующем году, что немного превышает прогнозы на год вперед и может создать проблемы для снижения общего уровня цен. На приведенной ниже диаграмме показано, что Новая Зеландия станет лидером остального развитого мира, если повышение на 75 базисных пунктов произойдет (4,25%).

Основные учетные ставки центрального банка (обозначены темно-синим цветом Новой Зеландии)

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Более высокая текущая и будущая инфляция, а также более высокий рост заработной платы в сочетании с очень низким уровнем безработицы и разумным ВВП могут привести к повышению MPC на 75 базисных пунктов завтра. Следует помнить о сокращающемся секторе недвижимости и влиянии китайских ограничений на экспорт Новой Зеландии, поскольку уровень китайских инфекций приближается к пику апреля 2022 года. Более высокие ставки по ипотечным кредитам в Новой Зеландии привели к устойчивому снижению цен на жилье в течение года, при этом индекс цен на жилье в Новой Зеландии снизился почти на 10%. Если члены MPC подчеркнут риски, связанные с усилением карантина в Китае, комитет вполне может принять решение о еще одном повышении на 50 базисных пунктов, полагаясь на ястребиные прогнозы, подтверждающие, что инфляция остается слишком высокой.

Источник: qv.co.nz, подготовлено Ричардом Сноу.

Анализ новозеландского доллара: сценарный подход (AUD/NZD)

Подразумеваемые рыночные вероятности подразумевают 67%-ную вероятность повышения на 75 базисных пунктов по сравнению с 33% для 50 базисных пунктов, что может сработать против киви-доллара, если мы увидим решение о менее вероятном повышении на 50 базисных пунктов.

Такой исход может быть вызван откатом пары AUD/NZD, которая сильно распродалась после «голубиного» повышения РБА на 25 базисных пунктов 4 октября и выглядит перепроданной на RSI. Первым уровнем сопротивления является предыдущий более низкий минимум около 1,0885, за которым следует зона сопротивления 1,0960. Однако такие уровни довольно далеки от текущего движения цены, что усиливает силу медвежьего движения в результате.

Повышение на 75 базисных пунктов может привести к продолжению медвежьего ценового движения, хотя медвежье движение выглядит довольно растянутым на текущих уровнях. На дневном графике цена в настоящее время тестирует уровень 1,0880 со следующим уровнем поддержки на 1,0675, за которым следует 1,0620.

Дневной график AUD/NZD

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

Настраивайте и фильтруйте экономические данные в режиме реального времени с помощью нашего экономического календаря DaliyFX.

--- Написано Ричардом Сноу для DailyFX.com

Свяжитесь с Ричардом и следите за ним в Твиттере: @RichardSnowFX