💬 S&P 500 — риск волатильности, в то время как доллар возвращается к надежной теме: повышение ФРС

S&P 500 — риск волатильности, в то время как доллар возвращается к надежной теме: повышение ФРС

Мы вступили в неделю, когда наблюдается известный спад активности: хорошо известное влияние праздника Благодарения в США на более широкие рынки. Ликвидность и волатильность не всегда имеют положительную корреляцию, но спокойные условия без провокационных фундаментальных обновлений могут убаюкать участников рынка и заставить их занять удобную модель ожидания. Кажется, это тот темп, к которому рынки стремились начать на этой неделе. Поскольку чемпионат мира по футболу отвлек многих трейдеров, эталонный индекс S&P 500 (один из моих любимых несовершенных показателей «риска») показал исключительно небольшой торговый диапазон. Диапазон менее 24 пунктов за сессию представляет собой наименьший дневной отрезок в процентах от спота с 18 августа. Для наблюдателя за графиком это оказывается концом консолидации после бычьего движения с июля по август. Многие могут сосредоточиться на изменении направления, что имело смысл, но я считаю, что эскалация активности является более надежным сравнением. Это исключительно небольшие торговые диапазоны, как для сессии в понедельник, так и для последних 7-дневных падений; и риск волатильности, вызванной низкой ликвидностью, вероятно, очень высок. Тем не менее, если такой перерыв произойдет до праздника; завершение будет так же легко загнано в угол из-за отсутствия ликвидности во время американской сессии в четверг.

График S&P 500 со 100- и 200-дневными SMA и 1-дневным историческим диапазоном (дневной)

График создан на платформе Tradingview

В то время как многие активы, склонные к риску, изо всех сил пытались создать какой-либо значимый накал в активной торговле на прошлой сессии, был заметный выброс с точки зрения тяги. Доллар США сумел заработать значительный отскок на прошлой сессии. И, хотя это ни в коем случае не было рекордным ростом, это был один из самых больших однодневных подъемов, которые мы видели с тех пор, как рынок начал по-настоящему сомневаться в преобладающей тенденции. Это может привести к интересной капитуляции бычьей ноги пары EURUSD после того, как она не смогла удержаться выше 1,0350, а также к продолжению отскока USDJPY выше 141, а также оказать давление на японские политические власти, которым не удалось набрать обороты в предыдущие месяцы благодаря активной интервенции. от имени иены. Аналогичный интересный прогресс был зарегистрирован в отношении ключевых товаров, оцененных в долларах, таких как золото, которое ускорилось в своем четырехдневном падении. Напротив, сырая нефть находилась под серьезным давлением в первой половине сессии в понедельник, но сумела отыграть большую часть своих потерь и отбить восстановление у доллара.

График индекса доллара DXY с подразумеваемой ставкой ФРС на июнь 2023 г. (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Что движет долларом там, где борются более широкие рынки капитала? Фундаментальная мотивация. Несмотря на то, что на этой неделе экономические новости были очень слабыми, активные спекуляции вокруг ожиданий по процентным ставкам, тем не менее, продолжаются. Скидка на доллар, полученная после публикации октябрьского отчета по индексу потребительских цен две недели назад, по-видимому, значительно превзошла фактические ожидания относительно процентных ставок, измеряемые фьючерсами Федерального резервного фонда или другими аналогичными показателями. С учетом того, что представители ФРС, такие как Лоретта Местер, комментируют, что, по ее мнению, центральный банк «далек от завершения» своего режима ужесточения, неудивительно, что через доллар происходит некоторая активная перебалансировка фундаментальных предположений. Тем не менее, прогнозирование ставок по-прежнему является открытой темой, основанной больше на балансе спекуляций с помощью таких продуктов, как доходность казначейства, чем на запланированных данных, поскольку на предстоящей сессии не так много информации, которая могла бы изменить баланс без участия центрального банка. . Тем не менее, в течение следующих 48 часов страхи перед рецессией могут иметь больший вес.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующую неделю

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Хотя на предстоящей сессии мы столкнемся с дальнейшей риторикой центральных банков, в том числе с трио главных ястребов ФРС в лице Местера, Джорджа и Булларда, внимание, вероятно, сместится на экономическое прогнозирование или, что более уместно, на оценку рецессии. На прошлой сессии наблюдалась углубляющаяся инверсия контролируемой инвесторами кривой доходности 2-летних и 10-летних казначейских облигаций. По состоянию на закрытие понедельника отрицательный показатель является самым глубоким за последние четыре десятилетия. Дополнительные доказательства экономической боли не нужны, но обзор национальной активности ФРБ Чикаго за октябрь подтверждает тенденцию данных, отмеченную опубликованным в пятницу индексом опережающей экономики Conference Board. Мы увидим наиболее заметный, чувствительный ко времени взгляд на экономическую активность в развитых странах мира с выходом PMI в среду; но пока рынок готов действовать на основе самоуспокоенности. Что происходит, когда рынок более восприимчив к надвигающейся рецессии; и что укрепит это болезненное мировоззрение?

График средних недельных показателей S&P 500 по календарным годам до 1900 г.

График создан на платформе Tradingview

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX