💬 Крах FTX: момент Lehman Brothers в криптоиндустрии

Крах FTX: момент Lehman Brothers в криптоиндустрии

Третья по величине в мире криптовалютная биржа FTX начала год с раунда финансирования серии C на сумму 400 млн долларов, в результате чего ее оценка превысила 32 млрд долларов. Десять месяцев спустя криптовалютная биржа столкнулась с возможностью банкротства после того, как ее предложение о приобретении Binance было отклонено.

FTX считалась одним из крупнейших мировых крипто-игроков, поскольку зарекомендовала себя благодаря многочисленным партнерским отношениям с ведущими брендами и спонсорами, а также сбору средств на миллиарды долларов. Финансы криптовалютной биржи никогда не подвергались сомнению, учитывая, что во втором квартале 2022 года она помогла нескольким кредитным фирмам. Однако во вторую неделю ноября все резко изменилось.

Все началось с отчета о неликвидных запасах токенов FTX (FTT) Alameda Research и несоответствии рыночной капитализации FTT. Ликвидная рыночная капитализация токенов FTT составляла около 3,35 млрд долларов США, в то время как Alameda держала FTT на сумму около 5,5 млрд долларов США в качестве залога и долговых обязательств.

За отчетом последовал генеральный директор Binance Чанпэн Чжао, который сообщил в Твиттере, что они ликвидируют все свои активы FTT, которые биржа получила в рамках выхода из капитала FTX в прошлом году. Binance получила примерно 2,1 миллиарда долларов в денежном эквиваленте в Binance USD (BUSD) и FTT. Однако внимание привлекла не только ликвидация, но и формулировка твита Чжао. Он сказал, что они не поддерживают людей, которые «лоббируют против других игроков отрасли за их спиной».

Ликвидация нашего FTT — это просто управление рисками после выхода, основанное на опыте LUNA. Мы поддерживали и раньше, но после развода не будем притворяться, что занимаемся любовью. Мы не против кого-либо. Но мы не будем поддерживать людей, которые за их спинами лоббируют интересы других игроков отрасли. Вперед. — CZ Binance (@cz_binance) 6 ноября 2022 г.

Хитрость Чжао против Сэма Бэнкмана-Фрида и его усилия по лоббированию рынка децентрализованных финансов (DeFi) вызвали панику на рынке, что привело к массовым продажам собственных токенов FTX, FTT. На следующий день Bankman-Fried вышел, чтобы убедиться, что с биржей все в порядке и что конкурент создает FUD. Однако это не помогло ни делу Бэнкман-Фрид, ни падению FTT, поскольку токен продолжал терять свои позиции, а цена упала ниже 20 долларов США, что оказало давление на FTX.

Всего через день после того, как заверил криптосообщество, что все в порядке и у FTX есть средства для поддержки активов клиентов, Bankman-Fried объявил, что FTX переживает глубокий кризис ликвидности и что она работает над планом продажи своей глобальной обмен на Бинанс. Примерно через 48 часов Binance заявила, что, изучив внутренние бухгалтерские книги FTX, поняла, что ситуация слишком сложная, чтобы помочь, и отказалась от сделки.

В результате комплексной корпоративной проверки, а также последних новостей о нецелевом использовании средств клиентов и предполагаемых расследованиях агентства США мы решили, что не будем продолжать потенциальное приобретение https://t.co/FQ3MIG381f. — Бинанс (@binance) 9 ноября 2022 г.

В другом отчете говорилось, что Bankman-Fried запросил экстренное финансирование в размере 8 миллиардов долларов, чтобы компенсировать снятие средств пользователями, что указывает на то, что также имело место незаконное присвоение средств пользователей.

Глядя на цифры, становится ясно, почему Binance решила выйти из сделки, поскольку дефицит в размере 8 миллиардов долларов представляет собой почти 20% рыночной капитализации Binance после недавнего спада.

Недавние: Сохранение децентрализации: представляют ли кастодиальные услуги угрозу для протоколов DeFi?

Роб Вильоне, генеральный директор инфраструктурной компании Web3 Horizen Labs, сказал Cointelegraph, что текущий сценарий никогда не может произойти в традиционных финансах, поскольку Федеральная корпорация США по страхованию депозитов (FDIC) и Федеральная резервная система обеспечивают регулирующий надзор и действуют в качестве поддержки. В случае с FTX он заявил:

«Здесь у нас была сеть финансовых обязательств, лежащих поверх волатильного цифрового актива, FTT, который, казалось, забыли люди, может потерять всю ликвидность в кризис. Непосредственная причина, однако, кажется чем-то вроде финансовой войны в том, что крупный держатель, Binance, решил внезапно сбросить все свои активы на спотовом рынке сразу. Это было сделано намеренно, чтобы обрушить цену и разрушить паутину финансовых обязательств, которая охватила несколько организаций, вероятно, с полным осознанием того, что в этом процессе пострадают многие люди».

Когда Бэнкман-Фрид сказал, что биржа была ликвидной, возможно, это действительно было правдой. Единственная проблема заключалась в том, что биржа была очень ликвидна в FTT, который также широко использовался в качестве залога.

Джонатан Зеппеттини, руководитель стратегии Decred, назвал сагу FTX моментом Lehman Brothers в криптоиндустрии в этом цикле, рассказав Cointelegraph:

«Вполне вероятно, что бегство на бирже показало, что они работают на основе частичного резервирования после участия в повторной ипотеке активов клиентов, чтобы эффективно выручить Alameda Research, фирму, занимающуюся проп-трейдингом, которая также была основана [Бэнкман-Фрид]. , который стал зомби из-за понесенных потерь. Проще говоря, они использовали схему с переоцененным бросовым залогом, чтобы совершить набег на копилку, и теперь клиенты остались держать мешок ».

Никогда не используйте распечатанный токен в качестве залога

Самым большим виновником падения FTX оказалась ассоциированная фирма Alameda Research и собственный токен FTT. В то время как крипто-кредиторы, такие как Three Arrows Capital и Celsius, изо всех сил пытались справиться с крахом Terra, Alameda удалось пережить кризис. Но теперь кажется, что проблемы у фирмы начали назревать во втором квартале.

Как ранее сообщал Cointelegraph, транзакция 28 сентября в размере 173 миллионов FTT на сумму около 4 миллиардов долларов США на тот момент указывает на то, что FTX могла выручить Аламеду во время крипто-заражения, хорошо зная, что 173 миллиона защищенных FTT будут выпущены в сентябре. .

Согласно внутрисетевым данным, предложение токенов FTT увеличилось на 124,3% 28 сентября, когда 173 миллиона токенов FTT были созданы по контракту 2019 года с Alameda в качестве получателя. Затем Аламеда отправил весь новоиспеченный FTT обратно на адрес FTX, из-за чего многие поверили, что это возврат долга. Затем ходили слухи, что FTX выручила Alameda, используя в качестве залога невыпущенные FTT.

Лукас Нуцци, глава аналитической компании Coinmetric, считает, что FTX не только помогла Alameda избежать краха, но и впоследствии спасла от ликвидации 173 миллиона принадлежащих FTT. Позднее эта теория была подтверждена в отчете Reuters, в котором предполагалось, что Bankman-Fried перевел не менее 4 миллиардов долларов в виде средств FTX, обеспеченных активами, включая FTT и акции торговой платформы Robinhood Markets Inc. Часть этих средств была депозитами клиентов.

1/ Я нашел доказательства того, что FTX мог оказать крупную помощь Alameda во втором квартале, что теперь снова стало преследовать их. 40 дней назад 173 миллиона токенов FTT на сумму более 4 миллиардов долларов США стали активными в сети. Появилась кроличья нора pic.twitter.com/DtCyPspME0 — Лукас Нуцци (@LucasNuzzi) 8 ноября 2022 г.

Эрик Чен, генеральный директор и соучредитель исследовательской компании DeFi из Injective Labs, сообщил Cointelegraph, что непроверенные обязательства FTX на основе собственных токенов увеличились до такой степени, что биржа уже не может вернуться. Он объяснил:

«FTX оказалась в ситуации, когда их обязательства намного превышали их активы. По сути, несколько дней назад сообщалось, что баланс Аламеды не очень здоров. Alameda тесно связана с FTX, и фирма также держала значительную часть своих активов в собственном токене FTX. Поскольку стоимость FTT начала стремительно падать, Alameda, вероятно, больше не могла покрывать свои обязательства, что привело к значительному увеличению баланса FTX».

К концу июня активы Alameda составляли около 15 млрд долларов США, включая 3,66 млрд долларов в виде "разблокированных FTT" и 2,16 млрд долларов в виде обеспечения FTT. Джошуа Пек, основатель и главный инвестиционный директор криптовалютного хедж-фонда Truecode Capital, сказал Cointelegraph:

«Похоже, что они использовали этот токен для перевода средств клиентов из FTX в хедж-фонд Alameda, также принадлежащий Bankman-Fried, в обмен на обеспечение, которое они могли создать из воздуха».

Он добавил, что если бы Аламеда смогла вернуть средства, клиенты не подвергались бы риску, но «похоже, что они сделали неликвидные инвестиции, поэтому средства клиентов потребовали бы продажи ряда долей, начиная от заблокированных токенов в смарт-контрактах для венчурных инвестиций, многие из которых в настоящее время практически бесполезны, если продавать их по рыночной стоимости сегодня».

Интересы за пределами криптографии

Сэм Бэнкман-Фрид когда-то считался выдающимся крипто-персонажем с многочисленными успешными сборами средств, крупными спонсорскими сделками и серией финансирования других криптовалютных стартапов. Однако общественное мнение о Бэнкмане-Фриде резко изменилось после того, как было обнаружено, что он лоббирует законопроект, направленный на ограничение многообещающего рынка DeFi.

Проект закона DCCPA просочился в сеть, и в нем предлагалось ликвидировать анонимные криптопроекты, а децентрализованные автономные организации и криптобиржи должны были юридически зарегистрироваться в Соединенных Штатах.

Большое финансирование промежуточных выборов в США со стороны Бэнкмана-Фрида, оцениваемое примерно в 50 млн долларов, усилило слухи о его лоббистских усилиях, направленных на то, чтобы опередить конкурентов, настигших его.

Некоторые представители криптосообщества утверждают, что его усилия по лоббированию в Соединенных Штатах, а также его печально известные насмешки над Чжао, были ключевыми причинами, по которым Чжао решил публично ликвидировать FTT и вызвать Бэнкмена-Фрида, несмотря на то, что Чжао заявил, что это было деловым решением.

Помимо его интереса к политике и лоббированию криптоиндустрии, Бэнкмен-Фрид также является большим игроком, хобби, которое, по мнению некоторых, возникло в рабочее время.

Согласно сообщению в блоге Sequoia Capital, один из крупнейших инвесторов FTX отметил, что Бэнкман-Фрид играл в популярную многопользовательскую онлайн-игру League of Legends во время раундов сбора средств. Выдержка из сообщения в блоге гласит:

«Я сижу в десяти футах от него и подхожу, думая: «О, черт, это было действительно здорово», — вспоминает [Рамник Арора, руководитель отдела продуктов FTX]. — И оказалось, что этот ублюдок играл в League of Legends. на протяжении всей встречи».

Падение FTX может стать одной из самых серьезных ран, нанесенных самим себе криптоиндустрии, трагедии, которой можно было бы избежать, если бы FTX была настолько прозрачной, как ранее заявлял ее генеральный директор. Падение также вызвало пристальное внимание регулирующих органов в связи с сообщениями о возможном расследовании деятельности дочерней компании FTX в США.

Кризис FTX подчеркивает серьезную проблему централизации криптоэкосистемы, которая, по иронии судьбы, построена на идеале децентрализации. В отсутствие четких нормативных указаний многие другие гиганты, такие как FTX, разорятся из-за непрозрачности процесса принятия решений. К тому времени, когда об этих фиаско становится известно, уже слишком поздно, чтобы спасти фирму от развала. Это было очевидно и во время крипто-заражения, когда Терра рухнула и вместе с ней рухнула множество крипто-кредитных фирм.

Недавние события: некоторые центральные банки вышли из гонки цифровых валют

Конец биржи, безусловно, является масштабным событием после краха Terra в начале этого года. Мариус Чуботариу, основной участник протоколов Хаббла и Kamino Finance на Солане, сказал Cointelegraph:

«В последние несколько месяцев люди уже страдали от краха Terra и 3AC до проблем, с которыми столкнулись майнеры. Действительно, это, вероятно, больше, чем Терра, поскольку никто этого не ожидал. Похоже, что это может привести к финальному этапу нынешней крипто-зимы. Самый большой вопрос, который в настоящее время остается без ответа, заключается в том, как сейчас поживают кредиторы. Есть опасения, что это может привести к падению кредитов на рынке криптовалюты, как домино. Многие будут внимательно следить за тем, что здесь происходит».