💬 Существует потенциал для большей капитуляции со стороны биткойн-майнеров

Существует потенциал для большей капитуляции со стороны биткойн-майнеров

Последние разработки публичных майнеров

После того, как мы написали о потенциальной капитуляции публичных майнеров и рассказали о возможном пути банкротства Core Scientific, последовала волна заявлений и разработок майнеров, которые показывают, что отраслевые риски приобретают все большую форму. Основным риском является накопленный долг горнодобывающих компаний и нехватка денежных средств, чтобы позволить себе процентную ставку по этому долгу, поскольку маржа прибыли сокращается. Другим риском является скорость хэширования (машины для майнинга ASIC), которая использовалась в качестве залога для обеспечения этого долгового финансирования.

Общественные майнеры по всем направлениям по-прежнему сильно отстают от биткойнов по показателям с начала года. Это не новая тенденция, но теперь, когда майнеры начинают падать, а выжившие появляются, разрыв в производительности начинает значительно увеличиваться. Майнеры, находящиеся на грани банкротства, потеряли более 90%, в то время как выбранные рынком «сильные» майнеры находятся в диапазоне просадки 60–70%.

Начиная с Core Scientific, существует длинный список фирм, которым должны деньги, включая BlockFi, NYDIG и Anchor Labs. В общей сложности кредиторы должны около 1 миллиарда долларов, и даже MassMutual Barings (инвестиционная фирма, принадлежащая Mutual Life Insurance Co.) находится в шорт-листе.

Блокчейн Argo — один из тех, кто находится в самом низу: в этом году он упал на 93,23%. Они опубликовали самые важные новости о майнинге за неделю после того, как объявили, что запланированный сбор средств в размере 27 миллионов долларов не состоялся. Ранее в этом году NYDIG согласилась предоставить Argo кредит в размере 70,6 млн долларов. В августе Argo также использовала часть своих активов в биткойнах, чтобы уменьшить свои кредитные обязательства, обеспеченные биткойнами, от Galaxy Digital.

Iris Energy подчеркнула в отчете о финансах на этой неделе, что компания «в настоящее время способна генерировать ориентировочную ежемесячную валовую прибыль в размере 2 млн долларов США от майнинга биткойнов по сравнению с совокупными обязательными ежемесячными обязательствами по выплате основного долга и процентов в размере 7 млн долларов США». После того, как Iris заняла 71 миллион долларов у NYDIG, которые были обеспечены машинами ASIC для одного из их непогашенных кредитов и рискуют нуждаться в реструктуризации долга, у Iris есть почти 36 000 машин, которые могут довольно быстро перейти из рук в руки. Компания не выполнит свои обязательства по этим кредитам, если не найдет новое соглашение до 8 ноября.

На этой неделе Stronghold Digital Mining закрыла сделку по реструктуризации долга с NYDIG, предоставив парк из 26 200 майнеров в обмен на погашение долга в размере 67,4 млн долларов. Stronghold также продлил еще один транш долга, который должен быть погашен в течение 36 месяцев вместо 13, чтобы купить больше наличных взлетно-посадочных полос. Эти шаги были стратегическими действиями, направленными на «быстрое сокращение нашего баланса и повышение ликвидности».

CleanSpark, которая в последнее время росла и могла покупать ASIC по более низким ценам, в прошлом месяце продала больше своих активов в биткойнах (добыло 532 BTC и потратило 836), чтобы поддержать рост и операции. Хотя многие крупные майнеры по-прежнему сохраняют свои стратегии HODL и остатки биткойнов, сильные майнеры будут использовать эти активы для расширения возможностей или финансирования операций, когда это абсолютно необходимо.

TeraWulf, еще один майнер биткойнов, упавший с начала года на 92,38 %, имеет относительно высокое соотношение долга к собственному капиталу по сравнению с другими майнерами (86 %) и имеет долг в размере 120 млн долларов США, который начнет выплачиваться весной 2023 года. процентная ставка 11,5%.

Поскольку крупные частные кредиторы, такие как BlockFi и NYDIG, не раскрывают, сколько долгов горнодобывающей промышленности находится на их балансах, невозможно точно знать, насколько некоторые из этих кредиторов подвержены более широкому риску банкротства горнодобывающей отрасли на горизонте. Эти кредиты могут быть разумной частью более широкой финансовой деятельности и хорошо подготовлены для того, чтобы справляться с риском дефолта, но эту динамику стоит выделить и лучше понять, поскольку мы ожидаем, что больше майнеров столкнется с давлением дефолта и/или реструктуризации долга в течение следующих нескольких месяцев. .

Согласно мнению генерального директора Marathon Digital Holdings Фреда Тиля, примерно 20 публичных майнеров могут обанкротиться, что, по его мнению, станет настоящим штормом для отрасли. Нет сомнений в том, что более крупные майнеры с лучшим положением ищут потенциальные выгодные сделки по приобретению, которые возникнут довольно скоро. Как и в любой другой отрасли до этого, крупная консолидация отрасли неизбежна, и публичный майнинг биткойнов, похоже, готов пройти следующую фазу своего жизненного цикла. Скорее всего, мы движемся к миру, в котором есть только несколько крупных гигантов по добыче биткойнов, за которыми стоит горстка гораздо более мелких майнеров.

Точно так же вполне возможно, что по мере того, как этот цикл перемещается из нижнего правого квадранта в нижний левый, богатые производители энергии как на государственном, так и на частном уровне начнут собирать ASIC для развертывания в рамках подготовки к следующему бычьему этапу.

Заключительное примечание

Самый большой риск, присущий рынку биткойнов сегодня, заключается в том, что слабые игроки висят на волоске под поверхностью. Отсутствие значимой волатильности цен в этом диапазоне 20 000 долларов, безусловно, обнадеживает с точки зрения покупателей и продавцов, находящих временное равновесие. Но поскольку частота проблем с майнерами продолжает расти, а на рынке все еще существует возможность увеличения кредитного плеча, основанного на фондах, максимальная нагрузка для участников отрасли однозначно снижается. Основной удар по продажам пришелся на биткойн, который сейчас стоит 20 000 долларов, но возникает вопрос, достаточно ли велик маржинальный покупатель, чтобы сдержать потенциальное давление со стороны продавцов на горизонте.

Мы подозреваем, что давление на крипто-кредиторов, которые пережили летнюю заразу, начинает возрастать из-за усиливающихся встречных ветров, с которыми сталкиваются некоторые майнеры в этой среде.