💬 Nasdaq и доллар падают из-за разных драйверов, готовьтесь к гораздо большему риску событий впереди

Nasdaq и доллар падают из-за разных драйверов, готовьтесь к гораздо большему риску событий впереди

Глядя на ориентиры тенденций риска, такие как основные фондовые индексы США, можно увидеть, что общий курс рынков в последние недели отражал изменчивый рост. Тем не менее, рост может быть больше связан с затишьем риска системно важных событий, ведущих к критическим выпускам, чем с фактическими улучшениями в текущем фундаментальном ландшафте. Если бы мы действительно «карабкались» выше до того, как стал виден риск серьезного события, период плавания с контролируемым приливом, возможно, скоро подходит к концу. Мы уже столкнулись с серьезным падением со стороны таких компаний, как Nasdaq 100, на фоне медленного выпуска доходов FAANG. После падения прибыли Google после закрытия биржи во вторник фьючерсы Nasdaq и QQQ значительно упали к открытию в среду. Снижение гэпа на -2,3% совпало с окончательным убытком на следующий день после того, как технический индекс не смог «закрыть окно» (технари говорят, что он покрыл весь начальный гэп). Внутридневной медвежий разворот привел к крупнейшему «восходящему фитилю» с 8 марта. Примечательно, что реакция в нерабочее время на Meta (ранее Facebook) в конечном счете -20-процентное падение в нерабочее время, казалось, вызвала сравнительно прохладную реакцию. Возможно, рынки сосредоточены на предстоящих отчетах о доходах Apple и Amazon или важных макроэкономических обновлениях?

График фьючерсов Nasdaq с объемом, наложенным на Google и Meta (15 минут)

График создан на платформе Tradingview

Ожидание может оказать сильное влияние на поведение рынков. Это особенно верно, когда результат риска предыдущего события несет в себе некоторую степень неопределенности и/или вес будущих событий существенно превышает значение риска события, о котором сообщалось ранее. Чтобы контролировать некоторый перекос в ожидании, я считаю полезным взглянуть на сравнение производительности между Nasdaq 100 и промышленным индексом Доу-Джонса. Оба являются основными индексами акций со всеми последствиями «риска» с дополнительным преимуществом балансировки фокуса на США. Тем не менее, NDX больше отражает показатель «роста» по сравнению с меткой «стоимости» Доу-Джонса. Стоит отметить, что коэффициент NDX-Dow достиг своего пика в декабре прошлого года примерно на том же уровне, что и пик Dot-Com в марте 2000 года. Тем не менее, коэффициент продолжил свое падение на прошлой сессии, достигнув самого низкого уровня с апреля. 2020.

График отношения Nasdaq 100 к среднему индексу Dow с 20- и 200-дневной SMA и гэпами (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Я считаю, что большая часть разочарования по поводу отсутствия импульса — или, по крайней мере, временного направления волатильности — связана с более высоким уровнем ожидания того, что впереди, по сравнению с влиянием того, что ранее пересекло провода. Беглый просмотр макроэкономического календаря показывает степень того, что происходит в списке до закрытия недели. Списки плотные, а ссылки на них широкие. Предстоит пройти через многое, но были общие приоритеты, которые мы наблюдали по темам в последние недели и месяцы. Риски рецессии, тенденции денежно-кредитной политики, неравенство в региональном финансовом состоянии и уникальные системные угрозы ликвидности — вот общие категории, которые я заметил с течением времени. Если какое-либо из перечисленных (и не включенных в список) обновлений затрагивает какой-либо из этих конкретных вопросов, это, скорее всего, вызовет серьезный отклик на рынке.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

При оценке фундаментальных тенденций большинство дорог в конечном итоге ведут к общему состоянию экономики. Другими словами, вероятность и интенсивность рецессии представляет собой один из самых всеобъемлющих и абстрактных рисков, с которыми мы сталкиваемся. Показатели крупнейшей экономики мира в значительной степени определяют оценку земного шара. Тем не менее, данные и прогнозы не запоздали. Жилищный сектор страны был описан NAHB как страдающий от «рецессии», опережающий индекс Conference Board подсчитал длинную последовательную череду спадов, опрос руководителей NABE, проведенный только на прошлой неделе, показал, что две трети респондентов считают, что страна скоро входят (или уже находятся) в рецессии, и только на прошлой сессии кривая доходности 10-летних / 3-месячных казначейских облигаций США (предпочтительный барометр экономистов) перевернулась, предупреждая о рецессии. Мы, вероятно, внимательно следим за тем, соответствует ли ВВП США за 3 квартал консенсусу экономистов о росте в 2,4%, превосходит или не соответствует ему.

Спред доходности казначейских облигаций США от 10 до 3 месяцев (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Тем не менее, моя вера в то, что имеет наибольший фундаментальный вес в долгосрочной перспективе, не имеет большого значения, когда дело доходит до определения поведения цены на ближайшем горизонте. Это решение масс. Вынося этот вопрос на открытый рынок, я провел опрос в Твиттере, чтобы понять, что, по мнению розничных трейдеров, является наиболее мощным потенциальным событием, способным повлиять на рынок в будущем. Несмотря на масштаб влияния отчета о ВВП США, критический характер предстоящих решений по ставкам и длинный список экономических отчетов, а также запланированных событий; высшим назначенным риском события была комбинация доходов Apple и Amazon, которые должны были произойти после закрытия сессии в Нью-Йорке в четверг. Учитывая реакцию Google на промах ранее на этой неделе, я вижу логику; но следует отметить, что не было особой конкуренции с этой темой за внимание рынка. Радар угрозы будет перегружен впереди.

Опрос в Твиттере с вопросами о самом важном макрособытии в будущем

Опрос с twitter.com, @JohnKicklighter

Говоря о решениях по процентным ставкам, есть веская причина осветить общую картину денежно-кредитной политики для развитых стран. Прежде всего, спекуляции вокруг курса ФРС должны происходить органично, учитывая, что центральный банк находится в периоде отсутствия СМИ до своего объявления в следующую среду. Уверенность в четвертом повышении ставки на 75 базисных пунктов заметно уменьшилась. Похоже, это как-то связано с тем, что Банк Канады (BOC) удивил рынки «просто» повышением на 50 базисных пунктов на прошлой сессии против консенсус-прогноза на 75 базисных пунктов. разочарование. Тем не менее, повышение по-прежнему представляет собой значительный контраст с инертным Банком Японии (BOJ), который был вынужден отреагировать на последствия безжалостной голубиной позиции (контроль кривой доходности) бессильными интервенциями от имени иены. Недавний откат от USDJPY, похоже, больше связан с падением доллара, чем с интересом к иене. Посмотрим, как эта картина изменится после заседания Банка Японии в пятницу утром.

График USDJPY, наложенный на индекс доллара DXY и 20-дневную корреляцию (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Что касается влиятельных событий денежно-кредитной политики, решение Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое должно быть принято позже сегодня, является самым важным и, возможно, самым ожидаемым на этой неделе. Ожидается, что европейские власти поднимут на своем заседании 75 базисных пунктов в попытке наверстать упущенное в своей прискорбно затянувшейся борьбе с инфляцией. Любой недостаток в этом движении, вероятно, вызовет большее беспокойство рынка по поводу чего-то «неправильного» на фундаментальном фоне, чем любая благоприятная перспектива более длительного периода более низких ставок. Учитывая значительный прорыв выше паритета (1,0000) на прошлой сессии на фоне 5-дневного ралли, ставки высоки для спекулятивных интересов.

График EURUSD, наложенный на спред доходности 2-летних еврозоны к государственным облигациям США (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX