✏ Вот что Уоррен Баффет ищет в акциях здравоохранения

Вот что Уоррен Баффет ищет в акциях здравоохранения

Ключевые моменты

• Уоррен Баффет - поклонник компаний с повторяемыми бизнес-моделями и низкими затратами.
• Berkshire инвестирует в компании с конкурентными преимуществами, поскольку они, как правило, имеют более высокую маржу прибыли.
• Последовательный рост доходов является обязательным условием для попадания в портфель Баффета.

Если вы не знаете, как найти прибыльные акции здравоохранения, Уоррен Баффет может вам помочь. Терпеливый и консервативный подход Баффета, как звезды стоимостного инвестирования в конце 20 века, должен стать инструментом в арсенале каждого инвестора.

Сегодня я объясню наиболее важные части философии Баффета применительно к паре акций здравоохранения, о которых вы, возможно, слышали. Возможно, вы не увидите эти две акции в его портфеле в ближайшее время, но вы получите представление о том, что Баффет задумал для них в любом исходе.

Вечнозеленые продукты могут иметь большое значение

Для Баффета компании с устойчивыми конкурентными преимуществами особенно привлекательны. Одно из лучших конкурентных преимуществ, которое может иметь компания - это экономический потенциал, который защищает долю рынка от разрушения другими предприятиями.

В сфере здравоохранения такое существует. Для такой компании, как Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG), которая производит роботизированные хирургические установки для использования в общей хирургии, одна из проблем - это привязка к клиентам. После того, как больница приобретёт одного из хирургических роботов Intuitive da Vinci, хирурги должны потратить значительное количество времени на обучение его использования.

Таким образом, больнице будет гораздо проще продолжать использовать роботов после того, как хирурги будут обучены, и они не переключаться на конкурента, что потребовало бы повторного обучения и траты времени. А поскольку больницы приобретают для своих роботов многолетние контракты на техническое обслуживание, то у них не так много возможностей переключиться, не тратя зря деньги, что позволяет им дольше оставаться в рабочем состоянии.

В Intuitive есть несколько моментов, которые Баффет определенно одобрил бы. Бренд хирургических роботов da Vinci получил широкое и положительное признание, а защита интеллектуальной собственности (IP) компании гарантирует, что конкурентам будет сложнее разрабатывать аналогичные системы.

Баффет ищет то, чего нет в Intuitive, - это простой продукт с легко воспроизводимой бизнес-моделью. Несмотря на все свои достоинства, Intuitive - это технологичная компания, а это означает, что с каждым годом она тратит всё больше на исследования и разработки (НИОКР). Чем больше компании нужно тратить на НИОКР, чтобы сохранить своё преимущество, тем сильнее будет давление на её размер прибыли, когда вокруг появятся сильные конкуренты.

Другая компания, Retractable Technologies (NYSEMKT: RVP), похоже, будет намного лучше, и это может быть идеальным продуктом для Баффета в здравоохранении. Компания производит выдвижные безопасные иглы для безопасного введения лекарств и вакцин без риска укола иглой для медицинских работников. Это вечнозеленый продукт, потому что он будет постоянно востребован.

Затраты на исследования и разработки Retractable фактически снижались за последнее десятилетие вплоть до прошлого года, но их доходы резко выросли из-за необходимости вакцинировать людей во время пандемии.

Финансовая устойчивость, контроль над расходами и последовательность являются ключевыми факторами

Оракул из Омахи - приверженец стабильной прибыли и здорового баланса. Например, задолженность Retractable в размере 2,3 миллиона долларов ничтожно малая сумма по сравнению с её конечной выручкой в ​​размере 151,7 миллиона долларов, что было бы ещё одним фактором в её пользу для Баффета. Точно так же полное отсутствие долгов Intuitive - это то, что она находит очень привлекательным.

Рост доходов Intuitive намного более стабильный, чем у Retractable. Можно было бы предположить, что устойчивый уровня спроса на иглы до пандемии приведёт к предсказуемому росту по сравнению с темпами роста менее широко распространённых роботизированных хирургических отделений, но это не так.

Ежеквартальная прибыль Intuitive до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) неизменно росла более или менее в течение каждого из последних пяти лет и Retractable перешла от расширения к сокращению до 2020 года.

Наконец, Баффет предпочитает компании, у которых расходы не превышают процент выручки. Если со временем затраты становятся меньше по сравнению с доходом, то это огромный плюс.

И обе эти акции могут соответствовать всем требованиям Баффета. Общие расходы Retractable составляют чуть более 70% их квартальной выручки, и эта доля снизилась более, чем на 30% за последние три года. Для Intuitive сокращение составило скромные 1,4% за тот же период, при этом общие расходы достигли 65% квартальной выручки. Тем не менее, Баффет, вероятно, признал бы, что рентабельность Intuitive со временем становится более стабильной.

Хотел бы Баффет купить какие-либо из этих акций?

Учитывая, что акции здравоохранения составляют всего, около, 4% портфеля Баффета, важно понимать, что они, как правило, не являются его фаворитами. Из акций здравоохранения, которыми он владеет, он, кажется, предпочитает больше разработчиков лекарств, таких как AbbVie и Biogen, компаниям, производящим оборудование, таким как Intuitive и Retractable.

Тем не менее, возможно, что и Retractable Technologies, и Intuitive Surgical - кандидаты на то, чтобы быть избранными Баффетом в сфере здравоохранения. Из этих двух он, несомненно, предпочёл бы Intuitive, поскольку у него более прочный послужной список устойчивого роста.