💬 Волатильность впереди с интервенцией USDJPY, ВВП США для S&P 500, решение ЕЦБ по процентной ставке для EURUSD

Волатильность впереди с интервенцией USDJPY, ВВП США для S&P 500, решение ЕЦБ по процентной ставке для EURUSD

Мы подошли к концу периода, который, как ожидалось, будет бороться со спекулятивной тягой. Несмотря на то, что было несколько основных экономических моментов и ряд нерешенных фоновых тем, было ограниченное ожидание неизбежного развития (или «возрождения») системных тенденций. Это особенно верно, учитывая масштаб ожиданий предстоящей недели. Когда дело доходит до базового уровня спекулятивного аппетита, S&P 500 завершил неделю ралли на 2,4 процента, что в конечном итоге все равно уложится в недельный диапазон. Тем не менее, это был предел для 4,7-процентного заряда за неделю, который бросает вызов средней производительности от эталонного показателя США за 42-ю неделю года. Исторические средние значения исторически значимы, но они не учитывают окружающую среду из года в год. Что касается индексов США, то, что я ищу, чтобы сигнализировать об истинном восстановлении, — это либо целостное улучшение фундаментальных условий, либо рост спекулятивных рисков (для чего я внимательно слежу за отметкой 50 для VIX). Мы не видели ни того, ни другого до сих пор.

График S&P 500 с объемом, 20-дневными SMA, 1-дневным ROC и перевернутым наложением VIX (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Фундаментальные и технические аспекты важны для меня в моем анализе оценки курса рынка, но «условия» представляют мою первую заботу при оценке рынков. Участие, склонность к волатильности и общее предубеждение к тенденциям риска среди спекулятивного разряда могут кардинально изменить поведение рынков. Впереди есть несколько интересных норм, которые следует учитывать: мы закрываем октябрь, который обычно является пиком как волатильности, так и объема для S&P 500; 43-я неделя года в среднем отступает от исторически усредненного пика, и в список входят события с высоким риском. Тем не менее, более безобидным событием для тех, кто склонен следить только за развитыми рынками, является возвращение глубины рынка в Китай. Всекитайское собрание народных представителей близится к завершению, и ограничение рынков во время политического собрания не должно вызывать удивления. Остается неясным, когда китайские власти опубликуют отчеты по ВВП за 3 квартал и экономические данные за сентябрь, отложенные по сравнению с прошлой неделей, но внимание, которое они привлекут, несомненно. Между тем, USDCNH все еще колеблется около 14-летнего максимума, в то время как отношение китайского (FXI ETF) к американскому (индекс Доу) резкое расхождение. Я буду следить на этой неделе, чтобы узнать, будут ли запланированы к выпуску эти задержанные фундаментальные маяки в ближайшее время.

График USDCNH с 20-дневной SMA, наложенной на коэффициент Шанхай-Доу (дневной)

График создан на платформе Tradingview

В спокойном завершении прошедшей недели следует особо сказать о волатильности японской иены. Вплоть до закрытия четверга обменный курс USDJPY повышался в течение 12 последовательных торговых сессий — самый продолжительный период с 1973 года. Если бы все, что было необходимо, — это коррекция одной сессии, чтобы изменить фокус, волатильность, казалось бы, была обезоружена в прошлую пятницу. Второй по ликвидности обменный курс в мире неожиданно упал на -1,7% в пятницу, что ознаменовало резкий разворот с уровня 152. Было высказано предположение, что этот шаг, похоже, согласуется с мнением о том, что Министерство финансов Японии снова работает над сдерживанием безудержного обесценивания (некоторые сказали бы «девальвации»). Хотя на прошлой сессии политика оказала большее влияние, стоит отметить, что центральный банк пережил обременительный подъем. Кроме того, чиновникам еще предстоит убедить G7 помочь с нестабильностью обменного курса, а Япония отказалась предпринять практические шаги, чтобы сократить разрыв в политике со своими крупнейшими партнерами. Я буду внимательно следить за открытием следующей недели, чтобы увидеть, превратятся ли некоторые недавние технические прорывы в тренд или же фундаментальный фокус сместился.

График USDJPY с 20-дневной SMA, 1-дневным курсом изменения и последовательными свечами (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Вмешательство является исключением и, в конечном счете, в лучшем случае сомнительным влиянием. Чтобы по-настоящему повернуть такой заряд, как USDJPY, от неустанного подъема к многолетним максимумам, может потребоваться что-то более элементарное для поддержки этого сдвига. Сокращение разрыва в курсах денежно-кредитной политики между ФРС и Банком Японии вполне может быть наиболее эффективным средством управления обменным курсом; тем не менее, Федеральная резервная система вступила в период отключения средств массовой информации (за две субботы до заседания FOMC) с достаточной риторикой, чтобы поддержать повышение на 75 базисных пунктов на заседании 2 ноября, хотя дебаты по поводу замедления темпов после этого набирают обороты, согласно заявлениям и Федеральному фонду. фьючерсы. За исключением того, что японский центральный банк удивил мир заявлением об отказе от своей политики контроля кривой доходности (чрезвычайно голубиной) на этой неделе, потенциальная дефляция пары USDJPY должна будет основываться либо на откате трендов риска, либо на самом долларе.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующую неделю

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Обычно мне приходится копаться в неглубоких списках главных событийных рисков на предстоящую неделю, чтобы проложить траекторию для рынков в целом. На этот раз список событий переполнен рисками, которые могут оживить рынки. Оставляя в стороне незапланированные влияния, такие как последующие усилия Банка Японии по вмешательству, я буду следить за некоторыми системно важными обновлениями роста и данными о доходах на предмет их способности изменять более глубокие страхи. Рост является особенно хорошо представленной темой между данными по ВВП США и Германии за 3 квартал на конец недели, а также своевременными октябрьскими индексами PMI для основных экономик развитых стран мира в понедельник. Заполняя «середину» недели, у нас есть прибыль FAANG со вторника по четверг (в нерабочее время), а также опросы настроений для ряда крупных экономик. Маловероятно, что все это соответствует одному и тому же «бычьему» или «медвежьему» взгляду на курс вперед; но если это произойдет, потенциал импульса может оказаться огромным.

График относительного позиционирования основных центральных банков в области денежно-кредитной политики

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Между риском экономических событий, системными вопросами, возникающими в связи с рыночными условиями, и особенно привлекательной собственной технической картиной; На следующей неделе я буду уделять внимание еще одному крупному валютному рынку: EURUSD. Хотя он не сталкивается с таким же непредсказуемым и, следовательно, экстремальным потенциалом волатильности, как USDJPY, он несет в себе конвергенцию влияний, которые могут привести к значительному движению. За последние три недели на паре сформировался клин, но преобладающий медвежий тренд до 2022 года является доминирующей чертой рельефа. Волатильность слишком высока для узкого торгового диапазона, который мы наблюдали за последние несколько недель. Между PMI, показателями ВВП за 3 квартал, опросами настроений, решением ЕЦБ по ставке и общим несоответствием в отношении к риску; это нагруженная пара, которая должна быть на радаре любого наблюдателя FX.

График EURUSD с 50-дневной и 100-дневной SMA, 10-дневным ATR и историческим диапазоном (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX