🖥 Мощный свободный денежный поток может подтолкнуть Amazon превысить 4000 долларов за акцию

Мощный свободный денежный поток может подтолкнуть Amazon превысить 4000 долларов за акцию

Акции AMAZON должны быть на 15% дороже, исходя из средней маржи свободного денежного потока и оценок продаж.

Amazon (NASDAQ: AMZN) отчитался о своей прибыли и, что наиболее важно, о результатах свободного денежного потока (FCF) за второй квартал 29 июля. Хотя выручка была выше, свободный денежный поток Amazon был ниже, чем годом ранее, а также ниже, чем в первом квартале. Но FCF всё ещё был положительным. В результате мы можем оценить, где будут акции Amazon через год.

С прошлого года акции Amazon практически не изменились. 1 сентября 2020 года закрытие было на уровне 3499 долларов, а 1 сентября этого года на уровне 3479 долларов. Более того, акции Amazon выросли на 7,5% с начала года с, примерно, 3256 долларов с конце декабря 2020 года.

Однако некоторые полагают, что, основываясь на оценках маржи Amazon FCF, стоимость акций может вырасти до более 4000 долларов за акцию. И вот почему.

Математика и свободный денежный поток Amazon

Одна из самых уникальных особенностей акций Amazon заключается в том, что они почти полностью сосредоточены на показателях свободного денежного потока. Например, компания предлагает несколько способов оценки результатов свободного денежного потока. Тем не менее, посмотрим на строгое определение свободного денежного потока - денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат.

Amazon сообщила, что её свободный свободный денежный поток за 12 месяцев составил 12,1 миллиарда долларов. Это меньше, чем его свободный денежный поток год назад, составлявший 31,9 миллиарда долларов. Фактически, в течение первого квартала свободный денежный поток компании составил 26,4 миллиарда долларов.

По крайней мере, свободный денежный поток за второй квартал был положительным. Более того, по данным Seeking Alpha, продажи Amazon составили 443,3 миллиарда долларов. Таким образом, маржа TTM FCF составила 2,73%. В предыдущем квартале 26,4 млрд. долларов свободного денежного потока составили 6,3% от продаж в размере 419,13 млрд. долларов. В результате средняя маржа свободного денежного потока Amazon за последние два квартала составляет 4,5%.

Мы можем использовать это для оценки свободного денежного потока компании в следующем году. Аналитики, опрошенные Seeking Alpha, оценивают объём продаж в 562,44 миллиарда долларов. Применение маржи свободного денежного потока в размере 4,5% к этой оценке продаж составит 25,3 миллиарда долларов свободного денежного потока на 2022 год.

Сколько стоят акции Amazon на самом деле

В настоящий момент доходность свободного денежного потока по акциям Amazon составляет менее 1%. В этом можно убедиться, разделив их TTM FCF в размере 12,1 миллиарда долларов на его недавнюю рыночную стоимость в 1,76 триллиона долларов.

Однако, чтобы быть консервативными, мы можем использовать доходность свободного денежного потока в размере 1% для оценки его стоимости к следующему году. Например, разделение оценки свободного денежного потока на 2022 год в 25,3 миллиарда долларов на 1% даёт оценку свободного денежного потока в 2,53 триллиона долларов. Это представляет собой потенциальный прирост акций Amazon на 43,75% в следующем году.

Но не спешите. Здесь тоже нужно быть реалистами. Например, давайте воспользуемся тем же методом для оценки Amazon, основываясь исключительно на их марже FCF 2,73% за второй квартал. Результатом является оценка свободного денежного потока в 15,35 миллиарда долларов (т. е. 0,0273 x 562,44 миллиарда долларов в продажах в 2022 году). Использование показателя доходности 1% свободного денежного потока означает, что рыночная капитализация Amazon составляет 1,535 триллиона долларов. Это означает, что Amazon может упасть на 12,78% от его недавней рыночной стоимости в 1,76 триллиона долларов.

Итак, давайте усредним два целевых значения. В среднем 2,53 триллиона долларов и 1,535 триллиона долларов составляют 2,03 триллиона долларов. Это представляет собой потенциальный прирост на 15,34% по сравнению с текущей стоимостью Amazon. Это означает, что реальная стоимость акций Amazon составляет около 4012 долларов за акцию (т.е. 1,1534 x 3 479 долларов на момент закрытия торгов на 1 сентября).

Что делать с акциями Amazon

У Amazon очень мощная бизнес-модель, и все это знают. Вот почему компания так много говорит о свободном денежном потоке в каждом отчёте о прибылях и убытках. Фактически, компания ставит «Отчёт о движении денежных средств» перед балансом и отчётом о чистой прибыли.

Более того, свободный денежный поток, который производит Amazon, в основном направляется либо на сокращение долга, либо на приобретения, либо на накопление денежных средств. Фактически, сейчас на балансе Amazon находится более 40 миллиардов долларов наличными.

Однако одна вещь, которую Amazon определенно не делает - это обратный выкуп акций. Большая часть его свободного денежного потока используется для погашения долга и создания денежных резервов. Это не особо помогает акционерам. Возможно, если Amazon запустит программу обратного выкупа, то акции, скорее всего, не будут колебаться во флете.

Тем не менее, исходя из маржи свободного денежного потока, вероятность состоит в том, что акции Amazon вырастут более, чем на 15% до 4012 долларов. Исходя из этого, инвесторы могут захотеть накапливать акции, предполагая, что в следующем году они вырастут.