💬 S&P 500 сталкивается с ключевыми техническими прорывами, но GBPUSD, USDJPY и USDCNH являются истинными мерами риска

S&P 500 сталкивается с ключевыми техническими прорывами, но GBPUSD, USDJPY и USDCNH являются истинными мерами риска

Есть те, кто считает себя приверженцами фундаментальных и технических показателей, но это не единственные рыночные факторы, за которыми трейдерам необходимо следить. Я твердо верю в то, что «рыночные условия» являются преобладающим влиянием финансовой системы с заметным искажением того, окажут ли технические уровни или риск события окончательное влияние или целевые активы или нет. В настоящее время чувствительность рынка к тенденциям риска и склонность к волатильности являются главной проблемой. Легкомыслие, которое может порождать, было полностью продемонстрировано на прошлой неделе. В первой половине недели ожидание индекса потребительских цен США в четверг, казалось, окутало глобальные рынки ограничивающим туманом. Хотя рост главной цифры до максимума за четыре десятилетия был впечатляющим с экономической точки зрения, это не было резким изменением курса системных основ. Тем не менее, поднятие завесы ожидания позволило развернуться волатильности. «Якорь», который это представляет, был хорошо представлен в переходе от исключительно тихого растяжения до CPI и огромного заряда волатильности после выпуска. Чтобы продемонстрировать влияние этого фактора ожидания, 2-10-дневный ATR (средний истинный диапазон) предлагает значимый контекст. Тем не менее, на предстоящей неделе будет несколько громких листингов, которые, как ожидается, будут препятствовать естественной эволюции тенденций риска.

График S&P 500 с 20-дневной SMA, 1-дневным диапазоном изменения, коэффициентом ATR от 2 до 10 дней (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Изменяя нашу оценку более широких влияний рынка, мы должны учитывать две основные силы: современные факторы и сезонные влияния. В первой колонке имеем: угрозу рецессии, целенаправленно-ограничительную денежно-кредитную политику и обилие точек давления для срабатывания системных угроз. С другой точки зрения, ожидания, связанные с сезонами, не могли поставить нас в худшее положение. В то время как 42-я неделя года (в которую мы приближаемся) в среднем отступает от типичного пика (который соединяется с этой последней неделей), нам не нужно соблюдать это детальное среднее значение. Фактически, у нас был более высокий пик VIX примерно в марте и мае этого года, когда исторически пик волатильности приходится на октябрь 1980 года. Тем не менее, участники рынка настороже из-за норм финансовой системы, а также как сведения о нашем текущем финансовом положении. В конечном счете, для меня это повод для осторожности.

График среднего S&P 500, объема и волатильности по месяцам

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

В исторических крахах финансовой системы, которые распространились на экономику в целом, обвиняемые катализаторы окончательного краха, как правило, отличаются, в то время как лежащие в их основе обстоятельства, как правило, одни и те же. Истинная проблема, как мне видится, заключается в избыточной подверженности риску через условное кредитное плечо или общее распределение капитала по торговым точкам, что представляет больший риск, чем участники рынка могут себе позволить. В настоящее время существует ряд потенциальных угроз нашей стабильности, но важно воспользоваться моментом, чтобы оценить обстановку. После более чем десятилетия стимулов, которые подтолкнули инвесторов к глубокому чувству самоуспокоенности, в результате чего центральные банки рассматриваются как непостоянные торговцы стимулами, осознание того, что рынок существует сам по себе, требует времени, чтобы просочиться сквозь него. Тем не менее, каждое предупреждение представителя ФРС о том, что инфляция является основным направлением, постепенно зажигает свет. По мере роста осведомленности одной из наиболее примечательных для меня областей является давление, которое вызывает неумолимый рост доллара США. Самая ликвидная в мире валюта и крупнейшая платежная единица не могут достичь многолетних максимумов без серьезных последствий. Сопоставьте это с такой валютой, как британский фунт, которая столкнулась с явной финансовой неопределенностью в связи с бюджетными планами правительства, и вы увидите потенциал чрезвычайной волатильности. В конце прошлой недели премьер-министр Великобритании, похоже, отменил мини-бюджет, предложенный всего несколькими неделями ранее, но мы должны оставаться в курсе оценки рынка ситуации с Банком Англии, который сворачивает страховочную сеть. . GBPUSD будет для меня в центре внимания на этой неделе.

График GBPUSD со 100-дневной SMA, наложенный на 2-летний спред доходности между Великобританией и США (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Еще одна серьезная угроза стабильности мировых финансовых рынков — рост пары USDJPY. К закрытию пятницы вторая по ликвидности валютная пара в мире показала восьмой дневной рост подряд. Это соответствует самому длинному периоду роста для кросса, начиная с 2011 года. Еженедельно плата составляет 9 последовательных свечей, у которых есть только два других таких же сопоставимых движения до февраля 2013 года. В конечном счете, прогресс более примечателен своим сопротивление внешним попыткам ограничить рынок. Этот обменный курс — крайний контраст денежно-кредитной политики и явная угроза экспортно-зависимой экономике — достигает максимумов, невиданных с 1990 года. Более того, он бросает вызов усилиям японских властей по установлению определенного контроля. Еще 22 сентября Министерство финансов Японии попыталось поддержать иену (протолкнуть USDJPY вниз), но усилия длились один день. Если рынки не верят, что власти могут оказать влияние, когда это необходимо, стабильность фундаментально не закреплена.

График USDJPY с 20-недельной SMA и последовательным количеством свечей (еженедельно)

График создан на платформе Tradingview

В то время как финансовая стабильность является моей главной заботой на предстоящей неделе, это принципиально непредсказуемый фон, с которым нужно иметь дело. Если бы я действовал на более строгой диете, связанной с риском запланированных событий, я должен был бы сказать, что список событий этой недели намного меньше в отношении особо важных событий, чем то, что мы только что видели. Отсутствие ИПЦ, NFP или FOMC может разочаровать наблюдателей за календарем; но он также может способствовать развитию рынка, а не иметь «потенциал» будущего выпуска, ограничивающего эволюцию рыночной стоимости. Среди тех событий, которые я считаю важными, инфляция в Великобритании вызовет серьезные опасения, в то время как доходы США регулярно достойны заголовков. Корпоративная отчетность на этой неделе менее концентрированна, чем отчетность банков в прошлую пятницу; но выпуск показателей производительности от Netflix (член FAANG и показатель символического риска), CSX (судоходная компания и показатель ВВП) и Tesla (автомобильный гигант и гигант рыночной капитализации) может значительно увеличить количество впечатлений.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующую неделю

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Учитывая риск запланированных событий и перспективы высокого давления, я думаю, что на этой неделе стоит обратиться к USDCNH. С точки зрения ликвидности это все еще не один из лучших обменных курсов ликвидности — даже если США и Китай являются первой и второй по величине экономикой соответственно. Тем не менее, пара закрылась на самом высоком уровне – дневном и недельном – с 2008 года. Были серьезные опасения по поводу финансового и экономического здоровья Китая (страны, которой удалось предотвратить Великую финансовую рецессию 2008 года), что еще больше повышает традиционный аппетит к безопасности, который приносит пользу доллару. С рядом важных данных за сентябрь, статистикой ВВП Китая за 3 квартал и Национальным собранием народных представителей впереди; это глобальная макро-область для наблюдения.

График USDCNH с 20-недельной SMA и спот-20-недельным дифференциалом (еженедельный)

График создан на платформе Tradingview

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX