💬 Глобальные стандарты криптовалюты, которые должны появиться на следующей неделе, могут проверить техническую мантру регуляторов

Глобальные стандарты криптовалюты, которые должны появиться на следующей неделе, могут проверить техническую мантру регуляторов

Следующая неделя может стать поворотным моментом в глобальном регулировании криптофинансирования, и министры из 20 крупнейших экономик мира потенциально столкнутся с системными изменениями, вызванными децентрализованными финансами (DeFi).

Совет по финансовой стабильности (FSB), глобальный наблюдательный орган, представит планы по регулированию криптовалютных рынков к середине следующей недели. пойти в совершенно новом направлении, чтобы обуздать экосистему децентрализованных финансов (DeFi).

СФС играет важную роль в установлении международных норм: она написала действующий свод правил для финансовых рынков после финансового кризиса 2008 года. Еще в июле он изложил свою повестку дня в области криптовалюты в виде двух консультаций, которые он хочет представить министрам финансов G20 перед встречей в следующую среду и четверг в Вашингтоне.

Многие рынки страдают от волатильности, но ФСБ действительно обеспокоена фильтрацией нестабильности криптовалюты, способной нарушить обычную финансовую систему. Это может произойти, например, если нестабильность подорвет общее доверие инвесторов, если она повлияет на рынки краткосрочного финансирования, такие как фонды денежного рынка, или если люди начнут широко использовать стейблкоины для оплаты товаров повседневного спроса.

Он пересмотрит существующие нормы в отношении стейблкоинов — криптоактивов, стремящихся сохранить свою стоимость по отношению к фиатной валюте, — которые были впервые выпущены еще в октябре 2020 года. ФСБ также представит еще один проект отчета для «содействия и надзорные подходы к другим криптоактивам и рынкам криптоактивов» — то, что может распространиться гораздо дальше на экосистему Web3.

Существующие нормы ФСБ в отношении стейблкоинов являются высокоуровневыми и призывают страны обеспечить, чтобы основные стейблкоины были включены в сферу регулирующего надзора, и даже эти рекомендации применялись неравномерно.

Подробнее: Global Financial Watchdog FSB предложит правила криптовалюты в октябре

На этот раз все по-другому

Но есть ряд причин полагать, что на этот раз стандарты будут более жесткими и к ним будут прислушиваться.

Рынок изменился с 2020 года, когда главной угрозой стало вторжение крупного технологического игрока, тогда известного как Facebook (теперь Meta), через его поддержку разрабатываемой им стабильной монеты, известной тогда как libra (позже diem, впоследствии затоплен). На этот раз реальные активы, такие как Tether (USDT), стали намного больше. Они еще не захватили финансовую систему, как это может сделать некоторые опасающиеся Facebook, но они сами по себе представляют риски. Резкий крах стабильной монеты terraUSD в начале этого года подтвердил многие вещи, к которым стремилась ФСБ, такие как необходимость иметь достойный механизм стабилизации и поддерживать надлежащие резервы.

Это говорит о том, что ФСБ может не просто пересмотреть правила стейблкоина, но и переписать их.

Плюс два самых сильных члена ФСБ, США и ЕС, начинают действовать. Скорее всего, они захотят, чтобы другие последовали их примеру — чтобы избежать кражи крипто-компаниями их бизнеса путем офшоринга в менее регулируемых странах. (Китай, другая крупная экономика G20, вполне может просто переждать это, более или менее решив не контролировать криптовалюту, а запретить ее.)

В США регулирующие органы потратили последние недели на выпуск собственной серии отчетов по запросу президента Джо Байдена, в которых излагается, как они намерены подходить к криптовалюте. Совет по надзору за финансовой стабильностью на этой неделе указал на острую необходимость в надзоре за стейблкоинами и в регуляторе небезопасных токенов, таких как биткойн (BTC). Четкие указания со стороны ФСБ могут подтолкнуть Конгресс, который в настоящее время слишком загружен из-за окончания текущей законодательной сессии и промежуточных выборов, чтобы продвигать законопроект.

ЕС, завершающий разработку своего собственного регулирования рынков криптоактивов, MiCA, теперь стремится обеспечить, чтобы другие не отставали. Среди первых публичных замечаний, которые она сделала после того, как в июне была заключена сделка по MiCA, глава отдела финансовых услуг Европейской комиссии Мейрид МакГиннесс сказала CoinDesk, что надеется на более широкое международное сотрудничество в области криптовалют.

Депутат ЕС, который вел переговоры о постановлении, Штефан Бергер, по-видимому, согласен с ней.

"Благодаря MiCA ЕС станет мировым законодателем стандартов", — написал Бергер в Твиттере в среду, предположив, что во время своей недавней поездки в США он заметил значительный интерес к закону со стороны жителей США.

Политики, безусловно, раскручивают возможности ФСБ.

«В 2023 году у нас будет глобальная, согласованная и всеобъемлющая система для борьбы с криптоактивами», — заявил глава центрального банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо в своей речи, произнесенной в сентябре, имея в виду предстоящие нормы.

И эта структура может оказаться благом для некоторых представителей отрасли. Возьмите случай Ripple, который в настоящее время пытается бороться против судебного дела, возбужденного Комиссией по ценным бумагам и биржам США, в котором утверждается, что криптовалюта ZRP является ценной бумагой, которая должна была быть зарегистрирована Ripple на федеральном уровне.

Подобная регуляторная неопределенность преподносит компаниям неприятный и бесполезный сюрприз, сказала CoinDesk глава отдела политики Ripple Сью Фридман, и международная структура может помочь.

"Мы, конечно же, не хотим создавать экосистему, в которой актив не считается ценной бумагой в одной юрисдикции, но блокируется как ценная бумага в другой", – сказал Фридман в онлайн-интервью.

«Я не думаю, что они [ФСБ] зайдут так далеко, чтобы на самом деле сказать, что они считают ценной бумагой, а что нет», — добавила она. «Я полностью ожидаю призыва к более высоким стандартам и международной координации, и мы считаем, что это имеет большой смысл».

Тем не менее, пока неясно, как ФСБ будет это делать — отчасти благодаря появлению преобразующих технологий, таких как DeFi .

Существующие законы о криптовалюте в значительной степени расширяют существующие финансовые правила в соответствии с мантрой «Та же деятельность, тот же риск, то же регулирование». Это означает, что эмитенты стейблкоинов должны осмотрительно управлять активами, а поставщики криптовалютных кошельков проверять личность своих клиентов, как и банки.

Целью регулирования должно быть «поддержание криптоактивов, включая стейблкоины, в соответствии с теми же стандартами, что и остальная часть финансовой системы», — заявила в мае группа из семи крупнейших развитых демократий мира, явно поддерживая продолжение этого устойчивого -как она идет подход.

Тем не менее, наложение обязательств на регулируемых посредников может оказаться невозможным, если нет единого ответственного лица, например, потому что кредитование осуществляется программным протоколом, а не банком. Традиционный подход также может упустить суть, учитывая новые — и по своей сути трансграничные — риски, связанные с DeFi.

Инспекторы в сфере традиционных финансов одержимо следят за балансовыми отчетами огромных банковских и страховых гигантов. В DeFi задействованных отдельных субъектов может быть гораздо меньше, и крах любого из них вряд ли приведет к краху финансовой системы, но есть и другие угрозы, например, одна ошибка в программном обеспечении может выйти из-под контроля.

Подробнее: Международные регуляторы борются с тем, как контролировать DeFi

Это, безусловно, был вывод Фернандо Рестоя из Института финансовой стабильности еще в сентябре, когда он предложил полностью переосмыслить работу с DeFi. Его аргумент впоследствии поддержал Джон Берриган, брюссельский чиновник, возглавляющий отдел финансовых услуг Европейской комиссии.

«Посредничество в децентрализованных финансах нельзя регулировать с помощью поведенческих стимулов, — сказал Берриган в интервью, опубликованном комиссией 30 сентября. не только о процедурах, как мы регулируем, но и о сути правил».

Не все так убеждены, что DeFi действительно преображает. Децентрализация часто является «иллюзией», поскольку механизмы консенсуса часто по-прежнему связаны с концентрацией власти, и обычно есть какой-то орган посередине, на который можно возложить регулятивные обязательства, заявил Банк международных расчетов в декабре.

С учетом такого скептицизма набег ФСБ на DeFi, скорее всего, на данный момент выглядит предварительным.

Джесси Гамильтон предоставил репортаж.