✏ Ралли S&P 500 останавливается, а доллар останавливает кровотечение, теперь к основам

Ралли S&P 500 останавливается, а доллар останавливает кровотечение, теперь к основам

Ралли в начале октября и четвертой четверти на прошлой сессии натолкнулось на серьезные препятствия; и, как обычно бывает у тех, кто терпит неудачу, здесь была борьба за рассуждения. Я считаю, что спотыкание было естественным развитием рынка, не основанного на традиционных фундаментальных принципах, но спекуляции могут быть его собственной мотивацией. С точки зрения «тенденций риска» S&P 500 расширил свою роль ведущего эталона с небольшим падением на 0,2% на прошлой сессии. Это не особенно большая потеря, но, в отличие от предыдущего двухдневного роста на 5,7%, это серьезный сбой. Проблемы начались с гэпа в минус 1,0% на открытии. Это не означает полномасштабного разворота подъема на этой неделе, но лишает рынок возможности наращивать спекулятивный импульс и возлагает ответственность на законные фундаментальные показатели. Это может быть проблемой для зарождающихся бычьих интересов. Есть причина, по которой рискованные активы проскользнули до 2022 года: фундаментальные перспективы ухудшились. Вполне возможно, что мы зафиксируем бычье колебание обратно во второй половине этой недели, но для этого, вероятно, потребуется более конкретный фон. И мы боремся за любую серьезную основу энтузиазма.

График S&P 500 с объемом, 20-дневной SMA и гэпами открытия (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Когда дело доходит до значительного колебания спекулятивного прогресса на этой прошлой сессии, существует запутанный путь, по которому вы можете пойти, чтобы оправдать обморок из-за риска запланированного события. Данные о занятости в частном секторе от ADP — ажиотаж для NFP в пятницу — оказались немного лучше, чем ожидалось. Это можно рассматривать как усиление ястребиной траектории ставок, которая показывает, что цены на фьючерсы ФРС с примерно 70-процентной вероятностью еще одного повышения ставки на 75 базисных пунктов на заседании FOMC в начале ноября. После открытия – и после значительного медвежьего гэпа – отчет ISM об активности в секторе услуг за сентябрь превзошел ожидания (56,7 против ожидаемых 56,0) за счет скачка в компоненте занятости. Это не полностью компенсирует угрозу предстоящей рецессии, но, похоже, отсрочивает ее начало. Этот отчет, представляющий большую часть объема производства в США, может укрепить мнение о том, что ФРС продвигается к повышению ставок, но я не верю, что фундаментальное влияние зайдет так далеко. Для меня сезонные приливы вокруг конца квартала и открытия квартала просто прошли. Когда нить спекуляций оборвалась, внимание теперь переключается на осязаемые фундаментальные сигналы — будь то бычьи или медвежьи.

График S&P 500 с наложением ISM на активность в секторе производства и услуг (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером с использованием данных ISM

Глядя за горизонт, можно увидеть риск события, который имеет тенденцию следовать более надежным фундаментальным курсам, за которыми я буду следовать, но также важно отслеживать потенциальных «серых лебедей». Сама природа «лебедей» заключается в том, что они либо известны и считаются очень маловероятными (серые), либо крайне опасны и совершенно неожиданны (черные). На прошлой неделе было много разговоров о неофициальных переговорах между членами ФРС, в которых выражалась обеспокоенность по поводу финансовой стабильности, что, казалось, опиралось на заголовки о позиции Credit Suisse. Было слишком много упоминаний о «моменте Lehman» с этим банком, но преувеличенная картина не была полностью нарушена с точки зрения общего беспокойства. Несмотря на разоблачение надвигающегося кризиса для CS, свопы кредитного дефолта (более пяти лет) все еще устанавливались выше в течение последних нескольких дней. Взимание премии за риск дефолта не является уникальным для Credit Suisse, но немногие тикеры сталкиваются с такой напряженной картиной. Мы оценим это давление со стороны банковского/финансового сектора на следующей неделе, когда начнутся квартальные отчеты о доходах, которые традиционно начинаются с банков.

График цен на акции Credit Suisse с наложением 5-летнего кредитного дефолтного свопа (ежедневно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером с использованием данных ISM

По более традиционным фундаментальным каналам, в течение следующих 24–48 часов торгов на этой неделе прогнозы довольно тяжелые. Примечательно, что на прошлой сессии курс мировой денежно-кредитной политики, казалось, сместился вниз после того, как РБНЗ повысил базовую ставку на 50 базисных пунктов – как ожидаемо – а киви-доллар все же показал свою борьбу. Эта борьба с типичной кэрри-валютой была еще более неожиданной, чем ее австралийский аналог, который, похоже, не оправдал себя, повысившись на 25 б.п. во вторник утром. Прогнозы по ставке ФРС по-прежнему склоняются к еще одному повышению ставки на 75 базисных пунктов через месяц, но этот прогноз столь же уязвим. Впереди у нас серьезные официальные комментарии ФРС Лоретты Местер, Чарльза Эванса, губернатора Лизы Кук, губернатора Кристофера Уоллера и Нила Кашкари о финансовой стабильности. Есть серьезный потенциал в размышлениях о росте, инфляции и уровнях толерантности центрального банка США. Вдобавок к этому у нас есть информация о политике Банка Японии и Европейского центрального банка — основных партнеров ФРС.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 24 часа

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Выступление ФРС является важным источником информации для индексов доллара США и США в качестве ориентира для тенденций риска. Тем не менее, самый большой фундаментальный вес, вероятно, будет зависеть от серьезности риска главного события пятницы: статистики занятости в несельскохозяйственном секторе США. У FOMC есть двойной мандат, который нацелен на устойчивую инфляцию (примерно 2 процента) и настолько близко к полной занятости, насколько это возможно. Инфляция — это проблема, которую нужно решить, и условия на рынке труда отражают напряжение, связанное с разрывом рук. В нынешнем виде прогноз по заработной плате в пятницу широко открыт для сюрпризов как в сторону повышения, так и в сторону снижения. После ухудшения условий труда в обрабатывающей промышленности от ISM наряду с сокращением вакансий сильные показатели от ISM в сфере услуг сбалансируют значение BLS. Первоначальные заявки на пособие по безработице в четверг и сокращение рабочих мест Challenger также заслуживают оценки.

График изменений в NFP и частных платежных ведомостях ADP с дифференциалом (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером с использованием данных BLS и ADP

Когда дело доходит до инфляции ставок, существует множество кросс-курсов, основанных на долларах, к которым мы можем подключиться. Для представителей «риск-трендов» список наблюдения еще больше. Тем не менее, мой интерес к доллару США, перспективам доходности и настроениям сосредоточены на гораздо более интересном пересечении пары USDJPY. Существует предвзятость к переносу, которая по-прежнему благоприятствует доллару США, но министерство финансов Японии работало над тем, чтобы ограничить обесценивание иены (рост USDJPY) с прямой интервенцией, вероятно, на уровне 145. Это давление остается в силе, но мы находимся в разгаре непростого перемирия с наименьшим шестидневным торговым диапазоном по паре за последние месяцы. Шансы на прорыв высоки, но направление зависит от обстоятельств, а доведение до конца потребует фундаментальной глубины.

{{РУКОВОДСТВО|HOW_TO_TRADE_USDJPY}}

График USDJPY с 20-дневной SMA и 6-дневным историческим диапазоном (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX